一、企業(yè)重組定價方法的選擇

（一）在有償交易條件下，集團公司需要考慮重組企業(yè)的具體財務(wù)情況、相關(guān)數(shù)據(jù)來源取得的難易程度以及重組的動機等因素在上述四種定價方法中進行選擇:還要照顧到重組各方的利益和對重組所持的不同態(tài)度，力求定價方法的合理性和科學(xué)性，對重組企業(yè)的價值做出一個公正的判斷。至于如何對定價方法進行選擇，要具體情況具體分析，不能一概而論。在此僅舉一例，以示說明。

在重組涉及的成員企業(yè)均為非上市公司的情況下，如為集團內(nèi)部企業(yè)兼并或收購重組，可以采用調(diào)整后的賬面價值法，理由有兩個方面：一是被重組企業(yè)被兼并或收購后，將與重組企業(yè)融為一個整體，共同朝著同一個戰(zhàn)略目標(biāo)前進。這時集團公司關(guān)注的不再是被重組企業(yè)自身的未來獲利能力，而是重組后整個企業(yè)整體的獲利能力。二是調(diào)整后的賬面價值法具有直觀易懂、容易獲得等特點，容易被重組各方接受，選擇其可以節(jié)約重組的成本，而又不至于引起重組各方的異議。當(dāng)然，對賬面價值進行調(diào)整時，還存在一個選擇評估基礎(chǔ)的問題。如被重組企業(yè)已喪失增值能力，重組后將另作他用，則資產(chǎn)評估時可以采用清算價值法。

（二）企業(yè)重組的直接動因主要有兩個 ：

1、最大化現(xiàn)有股東持有股權(quán)的市場價值；

2、最大化現(xiàn)有管理者的財富。

這二者可能是一致的，也可能發(fā)生沖突。無論如何 ，增加企業(yè)價值是實現(xiàn)這兩個目的的根本。

二、企業(yè)重組的價值來源是什么

企業(yè)重組的價值來源主要體現(xiàn)在以下幾方面 ：

（一）獲取戰(zhàn)略機會。兼并者的動機之一是要購買未來的發(fā)展機會。當(dāng)一個企業(yè)決定擴大其在某一特定行業(yè)的經(jīng)營時，一個重要戰(zhàn)略是兼并在那個行業(yè)中的現(xiàn)有企業(yè)，而不是依靠自身內(nèi)部發(fā)展。原因在于 ：第一 ，直接獲得正在經(jīng)營的發(fā)展研究部門 ；第二 ，獲得時間優(yōu)勢，避免了工廠建設(shè)延誤的時間 ；第三，減少一個競爭者并直接獲得其在行業(yè)中的位置。企業(yè)重組的另一戰(zhàn)略機會是市場力的運用。兩個企業(yè)采用同一價格政策，可使它們得到的收益高于競爭時收益。大量信息資源可能用于披露戰(zhàn)略機會。財會信息可能起到關(guān)鍵作用。如會計收益數(shù)據(jù)可被用于評價行業(yè)內(nèi)各個企業(yè)的盈利能力 ；可被用于評價行業(yè)盈利能力的變化等。這對企業(yè)重組是十分有意義的。

（二）發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。企業(yè)重組的協(xié)同效應(yīng)是指重組可產(chǎn)生 1 +1 >2或 5-2 >3的效果。產(chǎn)生這種效果的原因主要來自以下幾個領(lǐng)域 ：

1、在生產(chǎn)領(lǐng)域，通過重組：第一可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟性；第二可接受新的技術(shù)；第三可減少供給短缺的可能性；第四可充分利用未使用生產(chǎn)能力。

2、在市場及分配領(lǐng)域，通過重組：第一可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟性；第二是進入新市場的捷徑；第三擴展現(xiàn)存分布網(wǎng)；第四增加產(chǎn)品市場的控制力。

3、在財務(wù)領(lǐng)域，通過重組：第一充分利用未使用的稅收利益；第二開發(fā)未使用的債務(wù)能力；第三擴展現(xiàn)存分布網(wǎng)；第四增加產(chǎn)品市場的控制力。

4、在人事領(lǐng)域，通過重組：第一吸收關(guān)鍵的管理技能；第二使多種研究與開發(fā)部門融合。在各個領(lǐng)域中要通過各種方式實現(xiàn)重組效果 ，都離不開財務(wù)分析。例如，當(dāng)要估計更好地利用生產(chǎn)能力的收益時 ，分析師要檢驗行業(yè)中其他企業(yè)的盈利能力與生產(chǎn)能力利用率之間的關(guān)系；要估計融合各研究與開發(fā)部門的收益，則應(yīng)包括對復(fù)制這些部門的成本分析。

（三）提高管理效率。企業(yè)重組的另一價值來源是增加管理效率。一種情況是，現(xiàn)在的管理者以非標(biāo)準(zhǔn)方式經(jīng)營，因此，當(dāng)其被更有效率的企業(yè)收購后 ，現(xiàn)在的管理者將被替換 ，從而使管理效率提高。要做到這一點，財務(wù)分析有著重要作用。分析中要觀察：第一兼并對象的預(yù)期會計收益率在行業(yè)分布中所處的位置；第二分布的發(fā)散程度。企業(yè)在分布中的位置越低，分布越發(fā)散，對新的管理者的收益越大。企業(yè)重組增加管理效率的另一情況是，當(dāng)管理者的自身利益與現(xiàn)有股東的利益更好地協(xié)調(diào)時，則可增加管理效率。如采用杠桿購買后，現(xiàn)有管理者的財富構(gòu)成取決于企業(yè)的財務(wù)成功。這時管理者可能高度集中其注意力于使公司市場價值最大化。

（四）發(fā)現(xiàn)資本市場錯誤定價。如果一個個體能發(fā)現(xiàn)資本市場證券的錯誤定價，他將可從中獲益。財務(wù)出版物經(jīng)?？且恍﹫蟮溃榻B某單位兼并一個公司，然后出售部分資產(chǎn)就收回其全部購買價格，結(jié)果以零成本取得剩余資產(chǎn)。投資銀行家在這個領(lǐng)域活動很活躍。投資銀行家在咨詢管理與依據(jù)管理者的重組決策收取費用之間存在沖突。重要的問題是投資銀行家的咨詢被認(rèn)為是值得懷疑的。企業(yè)重組影響還涉及許多方面 ，如所有者、債權(quán)人、工人和消費者。在所有企業(yè)重組中，各方面的談判能力強弱將影響公司價值增加的分配，即使企業(yè)重組不增加價值 ，也會產(chǎn)生價值分配問題。重新分配財富可能是企業(yè)重組的明顯動機。

以上便是企業(yè)重組定價方法的選擇，價值來源是什么的具體內(nèi)容，希望能夠?qū)δ兴鶐椭?dāng)然，在實踐中，有更多關(guān)于這的問題，如果您想要了解更多關(guān)于這方面的法律問題，請具體聯(lián)系我們律師，我們會根據(jù)您的具體情況，為您進行專業(yè)的法律分析。