A股亟待建立透明連貫分紅機制
據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)訊，從理論上講，上市公司利潤如何分配，分不分紅、以何種形式分紅，都屬于企業(yè)自主決策的范疇，不應當過多進行行政干預。此外，處于不同發(fā)展階段的上市公司，基于再投資和持續(xù)經(jīng)營的需要，分紅力度會有所差異，因此也不能單純依據(jù)上市公司現(xiàn)金分紅金額多少來衡量一個公司對股東的長期回報。
但是，長期以來，A股市場缺乏穩(wěn)定的分紅機制，上市公司分紅較為隨意。一方面，長達十數(shù)年沒有進行現(xiàn)金分紅的“鐵公雞”為數(shù)不少。另一方面，一些上市公司習慣于動用資本公積金或盈余公積金大比例轉增股本，玩“高送轉”游戲，引誘投資者炒作股價。近年來，這一情況越發(fā)突出。
股票市場是否具有連貫的現(xiàn)金分紅機制，直接影響投資者回報。眾所周知，股票投資收益由兩部分構成：一是上市公司分紅（股息派現(xiàn)）；二是資本利得（買賣差價）。如果上市公司長期不進行現(xiàn)金分紅，那么投資者只能通過買賣股票差價來實現(xiàn)收益，當買賣價差成為市場普遍行為，就會顯著增加市場的投機性，市場波動幅度也會加大。
建立穩(wěn)定、透明、連貫的分紅機制是股票市場健康發(fā)展的基石。從過去的經(jīng)驗來看，證監(jiān)會、財政部、國資委等多部門都在鼓勵上市公司進行現(xiàn)金分紅，但由于缺乏約束力，效果并不顯著。當前，迫切需要建立起一整套具有約束力的現(xiàn)金分紅制度。一方面，正在修訂的《證券法》應當充分體現(xiàn)現(xiàn)金分紅的必要性，將上市公司再融資和現(xiàn)金分紅進一步掛鉤。另一方面，在常態(tài)化的監(jiān)管中，針對那些具有分紅能力卻無正當理由長期一毛不拔的“鐵公雞”出臺相應監(jiān)管舉措，這也是保護中小投資者權益，進一步引導市場長期投資、價值投資的重要內(nèi)容。
上市公司的現(xiàn)金分紅規(guī)定是怎樣的
《關于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》已經(jīng)2008年10月7日中國證券監(jiān)督管理委員會第240次主席辦公會議審議通過，上市公司現(xiàn)金分紅是實現(xiàn)投資者投資回報的重要形式，對于培育資本市場長期投資理念，增強資本市場的吸引力和活力，具有十分重要的作用。為了引導和規(guī)范上市公司現(xiàn)金分紅，現(xiàn)就有關事項決定如下：
一、 在《上市公司章程指引（2006年修訂）》第一百五十五條增加一款，作為第二款：“注釋：公司應當在章程中明確現(xiàn)金分紅政策，利潤分配政策應保持連續(xù)性和穩(wěn)定性。”
二、 在《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規(guī)定》第四條第（一）項增加規(guī)定：“上市公司可以進行中期現(xiàn)金分紅。”
三、 將《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第八條第（五）項 “最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的20%”修改為：“最近三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%”。
四、 將《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第2號——年度報告的內(nèi)容與格式（2005年修訂）》第三十七條修改為：“上市公司應披露本次利潤分配預案或資本公積金轉增股本預案。對于本報告期內(nèi)盈利但未提出現(xiàn)金利潤分配預案的公司，應詳細說明未分紅的原因、未用于分紅的資金留存公司的用途。公司還應披露現(xiàn)金分紅政策在本報告期的執(zhí)行情況。同時應當以列表方式明確披露公司前三年現(xiàn)金分紅的數(shù)額、與凈利潤的比率。”
五、將《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第3號——半年度報告的內(nèi)容與格式（2007年修訂）》第三十七條第一款修改為：“公司應當披露以前期間擬定、在報告期實施的利潤分配方案、公積金轉增股本方案或發(fā)行新股方案的執(zhí)行情況。同時，披露現(xiàn)金分紅政策的執(zhí)行情況，并說明董事會是否制定現(xiàn)金分紅預案?！?/p>
六、在《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第13號——季度報告的內(nèi)容與格式特別規(guī)定（2007年修訂）》第十三條后增加一條，作為第十四條：“公司應當說明本報告期內(nèi)現(xiàn)金分紅政策的執(zhí)行情況?！?/p>
七、中國證監(jiān)會派出機構、上海證券交易所、深圳證券交易所和中國證券登記結算有限責任公司應當督促上市公司按照本決定修改公司章程、履行信息披露義務，做好監(jiān)管和服務工作。
以上便是本人對于上市公司的現(xiàn)金分紅規(guī)定的描述，如有疑問，歡迎咨詢法邦網(wǎng)專業(yè)律師。
