大股東弱市火線增持謀自救

近期，伴隨A股震蕩走弱，不少上市公司大股東大手筆增持。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，4月以來，滬深兩市有30多家上市公司披露實際控制人、控股股東、大股東的增持計劃。

通過觀察今年以來A股上市公司大股東增持的情況，中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，增持背后，大股東“救贖”自身高比例質(zhì)押的案例并不鮮見。據(jù)公開信息統(tǒng)計，4月以來公告的大股東增持計劃中，在可得股權(quán)質(zhì)押數(shù)據(jù)的案例中，增持股東所持股份的平均質(zhì)押率達(dá)46.57%，部分大股東的質(zhì)押率接近或達(dá)到100%。

此外，在近期的大股東增持案例中，杠桿工具被頻繁使用，交易所也通過問詢等方式關(guān)注利用杠桿增持的問題。市場人士認(rèn)為，大股東高比例質(zhì)押股權(quán)，說明部分股東存在不小的資金壓力，增持計劃能否順利實施存在疑問。在增持自救的過程中，杠桿工具的使用為所持股份埋下了風(fēng)險因素。

大股東控制的途徑有哪些

在我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，當(dāng)國家股成為一股獨(dú)大的控股股東時，通常會產(chǎn)生政企不分，導(dǎo)致企業(yè)目標(biāo)政治化，公司治理的結(jié)果往往是上市公司演變?yōu)榇蠊蓶|的“金庫”，大股東與公司內(nèi)部管理人員聯(lián)手，通過關(guān)聯(lián)交易等手段無償占用上市公司資金，最終為保留公司形象與在資本市場上的相應(yīng)資格，編制出虛假報告欺騙中小股東；當(dāng)不法分子成為一股獨(dú)大的控股股東時，通常將不可避免存在公司治理的缺陷，導(dǎo)致大股東瘋狂地掠奪公司財產(chǎn)，并通過編制虛假報告掩蓋其侵吞其它股東利益的行為，破壞公司發(fā)展。以上兩種大股東控制主體不一樣，但控制手法大致相同，具體有以下幾種：

手法之一，是龐大的集團(tuán)先注冊登記一個同名但性質(zhì)不同（集團(tuán)有限責(zé)任公司變?yōu)楣煞莨荆┑墓?，由集團(tuán)注入資產(chǎn)推動股份公司上市融資，集團(tuán)順當(dāng)?shù)爻蔀樯鲜泄镜哪腹?、第一大股東，然后上市公司通過配股、分紅等各種方式將資源回送給集團(tuán)，留給市場的上市公司最后經(jīng)常只剩下一個債務(wù)負(fù)擔(dān)相當(dāng)沉重的 “殼”，這個債務(wù)“殼”卻要中小股東一起來負(fù)擔(dān)。

手法之二，是大股東勒令上市公司為其提供債務(wù)擔(dān)?；蛸|(zhì)押，結(jié)果大股東將擔(dān)?；蛸|(zhì)押來的資源揮霍殆盡，作為擔(dān)?；蛸|(zhì)押方的上市公司最終被一同端上被告席償還大股東的債務(wù)?，F(xiàn)在ST尤其是PT公司的問題大多源于此，如曾被作為公司購并經(jīng)典案例的“恒通”收購“棱光”。

手法之三，是通過大量的關(guān)聯(lián)方交易或重組，將集團(tuán)的劣質(zhì)資產(chǎn)，或者價值很低的資產(chǎn)通過所謂的“評估”躍身一變成為優(yōu)績資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓給上市公司，以抵沖集團(tuán)對上市公司的欠款或直接套回上市公司的資金，金額上億元甚至十幾億元。如典型的“粵宏遠(yuǎn)”為其評估的公司“反水”事件。

以上便是本人對于大股東控制的途徑的簡述，如有疑問歡迎咨詢法邦網(wǎng)專業(yè)律師。