一、什么是地下信用交易

所謂地下信用交易，就是指違反禁止信用交易的法律規(guī)定，利用經(jīng)管投資者或證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的資金證券的便利條件，擅自動(dòng)用這些資金、證券進(jìn)行買(mǎi)空賣(mài)空，意圖侵吞其增值部分的行為。信用交易又稱(chēng)保證金交易、買(mǎi)空賣(mài)空交易、融資融券交易等等。規(guī)范的信用交易是指投資者在自有資金或者證券不足又需要買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出證券時(shí)，向券商借款買(mǎi)進(jìn)或者借券賣(mài)出的交易，是國(guó)際上各國(guó)普遍采用的一種交易方式。信用交易的基本原理就是根據(jù)價(jià)格變化的走勢(shì)，利用借來(lái)的資金或者證券進(jìn)行交易，牟取價(jià)格變化前后的差價(jià)。比如，當(dāng)某券種的價(jià)格在每股10元時(shí)，投資者預(yù)計(jì)該券種的價(jià)格還會(huì)上升。這時(shí)，某投資者便向券商交納一定保證金后，從券商那里借入1000元，以每股10元的價(jià)格買(mǎi)入100股。等該股票的價(jià)格果然上揚(yáng)到15元時(shí)，該投資者拋出買(mǎi)入的100股，得款1500元，歸還所借的1000元后，還剩下500元利潤(rùn)。這種信用交易稱(chēng)為保證金買(mǎi)進(jìn)交易，又稱(chēng)融資交易，還叫做買(mǎi)空交易、多頭交易。再如，當(dāng)某券種的價(jià)格在每股10元時(shí)，投資者預(yù)計(jì)該券種的價(jià)格將會(huì)下跌。這時(shí)，某投資者向券商交納一定數(shù)量保證金后，從券商那里借入100股該種股票，并立即以10元的價(jià)格拋出，得款1000元。等該股票果然下跌到每股5元時(shí)，該投資者立即以每股5元的價(jià)格用500元買(mǎi)回100股。這樣，歸還借入的100股股票后，投資者手里還剩下500元差價(jià)利潤(rùn)。這種信用交易稱(chēng)為保證金賣(mài)出交易，又稱(chēng)融券交易，還叫做賣(mài)空交易、貸股交易、空頭交易等。

二、地下信用交易的法律性質(zhì)

1、地下信用交易與內(nèi)幕交易都與一定的權(quán)力濫用有關(guān)，都可能表現(xiàn)為行為人利用某種職務(wù)上的便利條件，獲取非法利益的行為。但二者不同點(diǎn)在于：①內(nèi)幕交易中，行為所指向的直接對(duì)象是內(nèi)幕信息。而在地下信用交易中，行為所指向的直接對(duì)象是行為人并不持有而屬于他人的資金或者證券。內(nèi)幕交易者憑借的是提前知悉內(nèi)幕信息的便利條件，而地下信用交易的行為人憑借的是經(jīng)管他人用于證券投資的資金、證券的便利條件。由于對(duì)象和條件的不同，兩種犯罪行為所侵害的客體也隨之不同：內(nèi)幕交易對(duì)投資公眾的平等知情權(quán)構(gòu)成侵害，而地下信用交易的侵害客體是投資者對(duì)合法擁有的資金、證券所有權(quán)的完整性（占有、使用、處分、收益）以及證券市場(chǎng)中真實(shí)的供求關(guān)系和交易秩序。②內(nèi)幕交易中，行為人占有、使用內(nèi)幕信息獲取非法利益的行為具有永久的性質(zhì)。就是說(shuō)，行為人利用內(nèi)幕信息獲取非法利益后，不存在將利用的內(nèi)幕信息再行歸還的問(wèn)題。而在地下信用交易中，行為人是暫時(shí)性占有、使用不屬于自己的資金或者證券，為自己獲取非法利益。待犯罪目的達(dá)到后，仍可將暫時(shí)性占有、使用的資金、證券歸還原主，將這些資源的孳生利益據(jù)為己有。③內(nèi)幕交易的行為人主要是發(fā)行人的內(nèi)幕人員，而地下信用交易的行為人主要是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其工作人員。

2、地下信用交易與操縱市場(chǎng)都屬于過(guò)度投機(jī)行為。二者的不同點(diǎn)在于：①操縱市場(chǎng)的客體是證券業(yè)中的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，而地下信用交易所侵害的是由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)經(jīng)管的公私財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，以及證券市場(chǎng)中真實(shí)的供求關(guān)系。②操縱市場(chǎng)的行為主體主要是進(jìn)行價(jià)格操縱的投資者，而地下信用交易的行為主體除進(jìn)行買(mǎi)空賣(mài)空的投資者外，主要是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其工作人員。③操縱市場(chǎng)所憑借的主要資源是操縱者擁有的資金實(shí)力，而地下信用交易所憑借的是經(jīng)管其他投資者用于證券投資的資金、證券的便利條件，是濫用這種便利而“借”來(lái)或“挪”來(lái)的資金或者證券。④操縱市場(chǎng)是行為人積極創(chuàng)造市場(chǎng)的變化使其朝著有利于自己的方向發(fā)展，其主觀方面的基本特征是積極追求股價(jià)變化的發(fā)生。而地下信用交易是行為人預(yù)計(jì)股價(jià)有何變化后，基于對(duì)市場(chǎng)的某種判斷，作出買(mǎi)空或賣(mài)空的決定。此外，操縱市場(chǎng)是通過(guò)“合法”的買(mǎi)賣(mài)交易永久性地剝奪其他投資者的財(cái)產(chǎn)，而地下信用交易是通過(guò)暫時(shí)性地占有使用他人的資金或者證券，從而永久性地占有這些資金、證券的孳生利益。

以上便是地下信用交易的基本情況，希望能幫您解決問(wèn)題。在具體的司法實(shí)踐中，由于案件情況各異，建議最好事先咨詢(xún)相關(guān)的律師，更好地解決您在生活中遇到的難題。