一、什么是短期國(guó)債市場(chǎng)

參與短期國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的有財(cái)政部、中央銀行、政府證券承銷商和一些較大的私人投資機(jī)構(gòu)。中央銀行通常既代理短期國(guó)債的發(fā)行，又為其本身或外國(guó)中央銀行購(gòu)買短期國(guó)債;政府證券承銷商主要承銷短期國(guó)債，然后再賣給投資者;私人投資者則為自己直接投標(biāo)購(gòu)買。

短期國(guó)債一般采用拍賣方式發(fā)行，即短期國(guó)債的認(rèn)購(gòu)者將所要認(rèn)購(gòu)的數(shù)量、價(jià)格等提交中央銀行，由財(cái)政部根據(jù)價(jià)格優(yōu)先的原則予以分配。

國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)是指國(guó)債發(fā)行與推銷的市場(chǎng)，又稱國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是國(guó)債交易的初始環(huán)節(jié)，是中央財(cái)政代表國(guó)家政府作為債務(wù)人與債權(quán)人之間發(fā)生的債權(quán)與債務(wù)關(guān)系的總和。

國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)的職能是完成國(guó)債發(fā)行，使中央財(cái)政籌集到所需資金，為資金富余者提供投資并獲取收益的機(jī)會(huì)。

二、短期國(guó)債發(fā)行價(jià)格

國(guó)債的發(fā)行價(jià)格，就是政府債券的出售價(jià)格或購(gòu)買價(jià)格。發(fā)行價(jià)格不一定就是票面值，它可以低于或高于票面值發(fā)行,所以有一個(gè)發(fā)行的行市問(wèn)題，按照國(guó)債發(fā)行價(jià)格與其票面值的關(guān)系。

由于短期國(guó)債多以貼現(xiàn)的方式計(jì)算價(jià)格和利息，發(fā)行價(jià)格是從票面額中按一定貼現(xiàn)率扣除貼現(xiàn)利息之后而得到的。計(jì)算公式為:

發(fā)行價(jià)格=票面金額×{1-[(短期國(guó)債期限×貼現(xiàn)率)/360]}

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