一、非法證券活動(dòng)產(chǎn)生的原因

非法證券活動(dòng)的猖獗既有證券市場(chǎng)不完善的外部環(huán)境，又有政券法雄法規(guī)知識(shí)匱乏，投資、理財(cái)存在盲目性等不成熟的投資者群體，這就使得違法者有機(jī)可乘。

(一)證券一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)巨大利差的存在

股份公司的上市資格在中國(guó)是一種價(jià)值很高的稀缺資源。一級(jí)市場(chǎng)的低風(fēng)險(xiǎn)、高收益吸引了大量資金專(zhuān)門(mén)從事新股申購(gòu)。更強(qiáng)化了新股發(fā)行市場(chǎng)供不應(yīng)求的狀況。同時(shí)，也使得新股申購(gòu)者根本無(wú)需對(duì)新上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展前景以及盈利預(yù)測(cè)等作認(rèn)真細(xì)致的分析，他們關(guān)心的只是能否中簽。由于在審核制下，上市資格并非市場(chǎng)選擇的結(jié)果，而是政府選擇的結(jié)果。一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的巨大利差，吸引著廣大投資者爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)，同時(shí)，違法者也投其所好，編造出一個(gè)個(gè)”神話(huà)”為盲目的投資者設(shè)下陷阱。

(二)證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)不規(guī)范

非法證口活動(dòng)之所以屢禁不止，其重要原因是證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)不規(guī)范造成的。在2O世紀(jì)90年代開(kāi)始的企業(yè)股份制改革過(guò)程中，一些國(guó)有企業(yè)或集體企業(yè)為了轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制進(jìn)行了股份制改革，在改制過(guò)程中，大型國(guó)有企業(yè)采用募集設(shè)立方式成立了股份公司，成立之后紛紛選擇在國(guó)內(nèi)外上市，一些規(guī)模較小的公司大多數(shù)選擇了內(nèi)部職工人股形式。這些小型的股份公司在轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的過(guò)程中取得了一定的成效，但股權(quán)設(shè)置不夠規(guī)范，股票交易陷入尷尬的境地。

“現(xiàn)有代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是為解決歷史遺留問(wèn)題和退使公司股份轉(zhuǎn)讓而作的制度安排，存在定位不明確，功能于服務(wù)范圍較窄等問(wèn)題”?！爸袊?guó)非上市公司數(shù)量眾多，但是，由于缺少柜臺(tái)交易市場(chǎng)，這些公司的股份無(wú)法順暢的流轉(zhuǎn)”。證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)的不規(guī)范為非法證券活動(dòng)提供了賴(lài)以滋生的土壤。非法買(mǎi)賣(mài)未上市公司股票等涉眾型違法犯罪活動(dòng)頻繁出現(xiàn)，部分地區(qū)還有蔓延趨勢(shì)，致使人民群眾，特別是一些退休人員、下崗人員等低收入者上當(dāng)受騙，破壞了金融秩序，影響了社會(huì)穩(wěn)定。

(三)投資者不成熟

投資者在面對(duì)高額誘惑時(shí)由于缺少防便意識(shí)，往往不能在冷靜分析基礎(chǔ)上做出理性判斷，很容易被違法者制造的假象所迷惑。當(dāng)投資者投資熱情高漲時(shí)，一些不法機(jī)構(gòu)和個(gè)人乘機(jī)編造虛假信息，以高額回報(bào)為誘餌，兜售所謂“原始股”、“將在海外上市的股票”等形式進(jìn)行侵害投資者合法權(quán)益的非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的活動(dòng)，誘騙群眾購(gòu)買(mǎi)。

二、非法證券活動(dòng)的防治

(一) 完善多層次證券市場(chǎng)體系

加快”推進(jìn)場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)，進(jìn)一步拓展代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的功能，為非上市公眾公司股份的轉(zhuǎn)讓和流通提供必要的途徑，形成統(tǒng)一監(jiān)管下的非上市公眾公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)。建立我國(guó)的現(xiàn)代化的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，將原來(lái)分散的場(chǎng)外交易市場(chǎng)連為一體，建立統(tǒng)一的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，使其成為我國(guó)多層次證券市場(chǎng)體系的必要補(bǔ)充。

這些市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制本身的問(wèn)題法律無(wú)法解決，在混亂的非法證券活動(dòng)面前法律規(guī)制方式只能起到”堵漏”的作用，而不能通過(guò)”疏”的手段滿(mǎn)足合理的需求，確立市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)和樹(shù)立所有行為規(guī)范，法律在維護(hù)形式正義的同時(shí)更關(guān)注實(shí)質(zhì)正義的實(shí)現(xiàn)。在這個(gè)時(shí)期的新興市場(chǎng)法律不能操之過(guò)急，否則要么會(huì)阻礙市場(chǎng)的改革發(fā)展，要么朝令夕改損害自身的權(quán)威。在非法證券欺詐面前我們既要知道法律規(guī)制之所能也要知其所不能，法是利器，須善用之。我們必須看到法律在治標(biāo)的同時(shí)并不能治本，法律建設(shè)只有與市場(chǎng)本身的不斷完善、發(fā)展相結(jié)合才能有效的解決這個(gè)問(wèn)題。因此，要加強(qiáng)制度建設(shè)，研究制訂非上市公眾公司股票發(fā)行管理相關(guān)規(guī)定，明確發(fā)行條件、發(fā)行審核程序、登記托管及轉(zhuǎn)讓規(guī)則等，建立全國(guó)統(tǒng)一的非上市公眾公司監(jiān)管體系。

(二)加強(qiáng)投資者教育

提高投資者對(duì)非法證券活動(dòng)的辨別能力，使投資者對(duì)政券、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、交易行為及交易場(chǎng)所的合法性有明確的認(rèn)識(shí)。同時(shí)，投資者買(mǎi)賣(mài)證券應(yīng)委托經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的具有證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的證券公司進(jìn)行。非法中介機(jī)構(gòu)主要有三類(lèi)：一是以“證券投資咨詢(xún)公司”、“產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)公司”等為名，未經(jīng)批準(zhǔn)非法買(mǎi)賣(mài)、代理買(mǎi)賣(mài)未上市公司證券；二是所謂外國(guó)資本公司或集團(tuán)公司駐中國(guó)辦事處，以給境內(nèi)企業(yè)提供境外上市服務(wù)為名，未經(jīng)批準(zhǔn)從事未上市公司證券買(mǎi)賣(mài)；三是一些地方的“產(chǎn)權(quán)交易所”、“產(chǎn)權(quán)托管中心”違規(guī)從事證券業(yè)務(wù)。投資者不要通過(guò)此類(lèi)中介機(jī)構(gòu)買(mǎi)賣(mài)證券。對(duì)”高額回報(bào)”的股票投資要進(jìn)行冷靜分析，避免上當(dāng)受騙。如果股票發(fā)行、或者轉(zhuǎn)讓采取了公告、廣告、廣播、電傳信息、信函、電話(huà)、發(fā)布會(huì)、說(shuō)明會(huì)、網(wǎng)絡(luò)等公開(kāi)方式，就要看是否取得證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。我國(guó)當(dāng)前合法的證券交易場(chǎng)所是上海證券交易所、深圳證券交易所，投資者應(yīng)通過(guò)上述場(chǎng)所進(jìn)行證券投資。

(三)暢通信息渠道

加強(qiáng)有關(guān)部門(mén)之間的信息共享和情報(bào)交流，充分利用網(wǎng)絡(luò)、媒體等渠道及時(shí)公布違法案例和便利對(duì)公司發(fā)行信息的查詢(xún)。建立對(duì)非法證券活動(dòng)的舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，完善投訴處理和快速打擊的各部門(mén)協(xié)調(diào)機(jī)制，將各種非法證券活動(dòng)消滅在萌芽狀態(tài)。

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