公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

我們即將步入一個(gè)叫做"股權(quán)"的時(shí)代，財(cái)富的實(shí)現(xiàn)手段越來(lái)越高端，股權(quán)作為一種承載身份和財(cái)產(chǎn)屬性的特殊權(quán)利，會(huì)通過(guò)股票交易市場(chǎng)、投資市場(chǎng)等股權(quán)市場(chǎng)，讓財(cái)富的積累加速度運(yùn)行。股權(quán)設(shè)計(jì)是這些知識(shí)的基礎(chǔ)，本文基于股權(quán)設(shè)計(jì)的經(jīng)驗(yàn)體會(huì)，對(duì)股權(quán)設(shè)計(jì)的必要性，做一個(gè)思考，希望能有更多的人參與到股權(quán)設(shè)計(jì)這樣的游戲中來(lái)。

股權(quán)設(shè)計(jì)為什么會(huì)成為一種潮流?至少有三個(gè)原因使得股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)越來(lái)越成為流行知識(shí)：

其一，是年輕一代創(chuàng)業(yè)者的成長(zhǎng) 這一代創(chuàng)業(yè)者相比較于上一代企業(yè)家來(lái)說(shuō)，比較理性，對(duì)利益的分配更傾向于通過(guò)事先的約定來(lái)完成，而他們的上一輩更愿意通過(guò)親情或模糊的人際關(guān)系方式來(lái)處理。

其二、西方創(chuàng)業(yè)知識(shí)的傳播 由于來(lái)自納斯達(dá)克(NASDAQ)的創(chuàng)業(yè)成功的財(cái)富效應(yīng)，讓國(guó)內(nèi)年輕一代通過(guò)"追根溯源"了解到了美國(guó)創(chuàng)業(yè)規(guī)則，尤其美國(guó)硅谷的創(chuàng)業(yè)故事中的股權(quán)分配規(guī)則，這符合了年輕一代自我的、理性的財(cái)富合作觀念。

其三，創(chuàng)業(yè)教育的發(fā)展。 隨著"雙創(chuàng)"成為國(guó)策，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新成為了全民的必修課，比如本人所在的中國(guó)政法大學(xué)這樣的法科學(xué)校也成立了"創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新跨學(xué)科教研室"(本人有幸擔(dān)任副主任，主要?jiǎng)?chuàng)設(shè)和講授"股權(quán)設(shè)計(jì)與股權(quán)激勵(lì)"和"創(chuàng)業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)管理"兩門課)，通過(guò)講授西方的創(chuàng)業(yè)理論和股權(quán)知識(shí)，讓更多的年輕人在創(chuàng)業(yè)開(kāi)始就有了股權(quán)結(jié)構(gòu)的" 頂層設(shè)計(jì)"的意識(shí)。

那到底，為什么要"設(shè)計(jì)"股權(quán)結(jié)構(gòu)呢?

第一個(gè)理由：不好的股權(quán)結(jié)構(gòu)遲早會(huì)搞死公司

越來(lái)越多的教訓(xùn)顯示：如果股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)不好，事業(yè)即使成功了，企業(yè)也容易出結(jié)構(gòu)性的大問(wèn)題?？纯醋罱鼛啄瓿霈F(xiàn)的"真功夫"、"西少爺"、"雷士照明"、" 俏江南"、"1號(hào)店"等案例【這些案例，可見(jiàn)于公眾號(hào)"股權(quán)法律"中】，總讓讀者替其惋惜：一個(gè)個(gè)都是細(xì)分行業(yè)的成功者，甚或都是領(lǐng)頭羊，經(jīng)過(guò)千辛萬(wàn)苦創(chuàng)業(yè)都已經(jīng)成功了，可惜，由于股權(quán)結(jié)構(gòu)最初設(shè)計(jì)不當(dāng)，導(dǎo)致最后由于權(quán)力和利益分配不均，要么被自己人搞死，要么被外人奪取控制權(quán)。

這些反面的教訓(xùn)，讓越來(lái)越多的人認(rèn)識(shí)到：盡管好的股權(quán)結(jié)構(gòu)不一定讓公司成功或讓公司產(chǎn)生更好的企業(yè)效益，但不好的股權(quán)結(jié)構(gòu)一定會(huì)導(dǎo)致公司分崩離析。

這就促使更多的企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者認(rèn)識(shí)到，在創(chuàng)業(yè)開(kāi)始一定要設(shè)計(jì)好股權(quán)結(jié)構(gòu)，所以，各種"股權(quán)架構(gòu)師"應(yīng)運(yùn)誕生，各種"股權(quán)設(shè)計(jì)"培訓(xùn)課程層出不窮。 (在寫作此文的當(dāng)天，一位來(lái)自西部縣城的創(chuàng)業(yè)者強(qiáng)烈要求我做她們的顧問(wèn)，幫助她們?cè)O(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)，盡管她們創(chuàng)業(yè)資金只有30萬(wàn)，也盡管創(chuàng)始股東也只有3個(gè)人，但她們這種意識(shí)還是很讓人很欣慰的!)

第二個(gè)理由：股權(quán)結(jié)構(gòu)就是公司的"經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)"

如果將國(guó)家與公司這兩個(gè)法人進(jìn)行比對(duì)，會(huì)發(fā)現(xiàn)在結(jié)構(gòu)上，二者是同構(gòu)的，你可以用國(guó)家觀念來(lái)解釋公司關(guān)系。

"經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑"這一原理，國(guó)人應(yīng)該都很熟悉，用這一原理來(lái)解讀公司關(guān)系：對(duì)公司而言，投資者將自己的錢財(cái)投入公司，公司才得以成立，沒(méi)有這些資金(股本)公司就不存在，也就是說(shuō)，公司未來(lái)的利益分配、權(quán)力分配都是建立在股本形成的結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)之上的。

比如，一個(gè)公司注冊(cè)資本100萬(wàn)，一個(gè)股東投入了70萬(wàn)，很簡(jiǎn)單，這個(gè)股東肯定就說(shuō)：我投入的錢最多，我對(duì)公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大，那么，我就要最大的分紅權(quán)、決策權(quán)和公司控制權(quán)。你看，70萬(wàn)比100萬(wàn)，就是顯示了一個(gè)上層建筑關(guān)系，那就是基于投入的絕大多數(shù)關(guān)系，所以，決定了對(duì)公司利益和權(quán)力的控制權(quán)。

從樸素的認(rèn)識(shí)來(lái)說(shuō)，要想控制公司，最根本理由就是你投更多的錢，也可以說(shuō)，對(duì)股東來(lái)說(shuō)，你在公司擁有多大的權(quán)力和利益，更多的取決于你投入了多少(這個(gè)投入除了錢以外，還有技術(shù)、其他人力本等)。

第三個(gè)理由：股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了公司控制權(quán)歸屬

對(duì)中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)來(lái)講，公司控制權(quán)的價(jià)值甚至比上市公司更大。

什么是公司控制權(quán)，說(shuō)簡(jiǎn)單點(diǎn)，就是以股東大會(huì)中的表決權(quán)為主要體現(xiàn)方式的、享有公司的戰(zhàn)略決策和基本管理的最終決策權(quán)。

公司控制權(quán)更多的是一個(gè)管理學(xué)的概念，而不是法律概念。

還是從國(guó)家與公司同構(gòu)的角度來(lái)解釋，你會(huì)發(fā)現(xiàn)：如果把國(guó)家比作公司，那么，執(zhí)政權(quán)就是國(guó)家的控制權(quán)，那個(gè)黨派獲得執(zhí)政權(quán)，它就有定義和決定國(guó)家政策和戰(zhàn)略發(fā)展的權(quán)力。對(duì)公司也是一樣，誰(shuí)控制了股東會(huì)或董事會(huì)，誰(shuí)就有權(quán)利享有股東大會(huì)的權(quán)利和董事會(huì)的權(quán)利，就可以決定公司發(fā)展戰(zhàn)略、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、業(yè)務(wù)方向、利益分配等最主要的公司權(quán)力。

設(shè)計(jì)公司股權(quán)架構(gòu)就是確定誰(shuí)或那些人、基于什么理由或原因可以獲得公司控制權(quán)。

如果獲得控制權(quán)的人是善良的、能干的，那么企業(yè)在TA的領(lǐng)導(dǎo)下，就容易成功，否則，TA會(huì)帶給所有股東的可能是災(zāi)難，比如侵占公司財(cái)物、腐敗的職務(wù)消費(fèi)、錯(cuò)誤的戰(zhàn)略方向等。