什么是拆VIE回歸

在國內(nèi)被稱為“協(xié)議控制”的VIE結(jié)構(gòu)在中概股中運用普遍。不過，似乎VIE拆或不拆也正讓海外上市企業(yè)進入糾結(jié)之路。

VIE不拆也能上市?曾經(jīng)看起來如天方夜譚的事情，日前被工信部一則公告打破。上周末，工信部發(fā)布公告稱，在上海自貿(mào)區(qū)開展試點基礎(chǔ)上，將在全國范圍內(nèi)放開經(jīng)營類電子商務(在線數(shù)據(jù)處理與交易處理業(yè)務)外資股比限制，外資持股比例可至100%。

有分析人士稱，這意味著，電子商務外資股權(quán)比例的要求徹底取消，電商類中概股可以不必拆除VIE架構(gòu)直接回歸

多位接受記者采訪的投資人普遍認為：“互聯(lián)網(wǎng)公司拆VIE結(jié)構(gòu)會成為未來一至兩年，中國資本市場的一個大機遇?！背酥T多人民幣基金投向VIE項目之外，國內(nèi)多層次資本市場的完善也成為這場回歸潮的聚焦點。

顧宏地對記者分析稱：“國內(nèi)的戰(zhàn)略新興板和多層次資本市場的完善對于想要回歸國內(nèi)資本市場的企業(yè)具有明顯的吸引力。在這個背景下，很多公司都覺得選擇這個時點回歸能享受到一些政策紅利，當然這要視項目最終的完成時間?！?/p>

而對于多方關(guān)注的是否回來之后恰好會遇到A股窗口的關(guān)閉，顧宏地表示：“從多個層面考慮：首先，很多股東和公司認為，國外和國內(nèi)兩個市場的估值顯著存在，在評估回歸遇到的變數(shù)，做好最壞打算;二是很多公司選擇回歸是面臨著美國市場已經(jīng)不能夠持續(xù)帶來價值、高流通性和高估值，在這種情況下，回歸國內(nèi)資本市場是一個不錯的理性選擇?！?/p>

此外，針對想回歸企業(yè)的顧慮，顧宏地分析稱：“企業(yè)需要考慮一些不確定性：首先是整個過程是有時間、有風險的，過程中存在較強的不確定性;第二是市場變化和政策變動的風險;第三是在這個過程中激勵方案如何設(shè)定?！?/p>

人民幣基金或重回主流

和VIE一起火起來的無疑是人民幣基金的發(fā)展，針對人民幣基金會否會成為未來發(fā)展趨勢，顧宏地表示：“人民幣基金的發(fā)展是個長期趨勢，人民幣基金會越來越多?！?/p>

同時，他也強調(diào)：“但我覺得美元基金仍然會繼續(xù)存在，特別是一些比較傳統(tǒng)的大型的美元基金：第一，美元投國內(nèi)資產(chǎn)，現(xiàn)在越來越開放;另外在退市以及跨境并購方面，美元基金也會參與，而且從現(xiàn)在來看這個趨勢也非常顯著。所以整體而言，我認為接下來的趨勢中美元基金可能扮演的角色跟以前有所不同?！?/p>

清科統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年5月，中外創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資機構(gòu)新募集基金共計63只，5月新募集基金中，人民幣基金共58只，募資金額為40 .04億美元，占比超過8成。