目前的初創(chuàng)企業(yè)相比一二十年前的初創(chuàng)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)者(俗稱“創(chuàng)客”)普遍更為年輕，學(xué)歷也更高，企業(yè)保護(hù)意識(shí)也比以前的創(chuàng)業(yè)者要強(qiáng)得多。而財(cái)務(wù)問題和法律問題則是創(chuàng)業(yè)者所不得不面臨的兩大問題。

筆者結(jié)合自身擔(dān)任中小企業(yè)法律顧問的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)初創(chuàng)企業(yè)所常見的法律風(fēng)險(xiǎn)逐一分析，供大家參考。創(chuàng)業(yè)一般采取公司形式，但為行文方便，且受《中國合伙人》的影響，下文有部分表述為“合伙人”或者“合伙協(xié)議”。

一、創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目本身是否合法

很多創(chuàng)業(yè)者選擇的項(xiàng)目本身不合法。比如駕照銷分、信用卡套現(xiàn)、辦假證等等，雖然“市場”需求巨大，但這些項(xiàng)目本身違法涉嫌刑事犯罪，不可能得到法律的保護(hù)。

還有部分項(xiàng)目目前屬于法律的空白，比如滴滴專車，雖然無論從運(yùn)營模式到乘客安全均存在著較大的爭議，但由于行政管理法無禁止即可為，該項(xiàng)目在得到高層支持和肯定的同時(shí)有可能倒逼相關(guān)行業(yè)改革。

二、創(chuàng)業(yè)合伙協(xié)議的法律問題

創(chuàng)業(yè)合伙協(xié)議非常重要，“沒有永遠(yuǎn)的朋友，只有永遠(yuǎn)的利益?！痹趧?chuàng)始人關(guān)系好的時(shí)候就應(yīng)當(dāng)詳細(xì)約定。

約定的內(nèi)容有項(xiàng)目背景、項(xiàng)目概述、出資、股權(quán)比例、各合伙人分工、盈虧承擔(dān)、薪資、財(cái)務(wù)管理、決策和表決、股權(quán)成熟、股權(quán)稀釋、創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目保護(hù)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、退伙和吸收入伙、清算等等多方面的問題。項(xiàng)目背景和項(xiàng)目概述是創(chuàng)業(yè)合伙人之間對(duì)于項(xiàng)目背景的描述及對(duì)未來的構(gòu)想，是創(chuàng)業(yè)合伙人的提綱;出資及股權(quán)比例是各合伙人的出資，應(yīng)當(dāng)約定出資方式、出資時(shí)間、出資方式及未按時(shí)出資的違約責(zé)任，非貨幣出資的，應(yīng)當(dāng)約定出資的轉(zhuǎn)移期限;股權(quán)比例是各合伙人之間股權(quán)比例的約定，建議要有控股合伙人;各合伙人分工是將每個(gè)合伙人之間的職務(wù)承擔(dān)，通過書面的方式確定下來，比如誰是CEO，CTO,CFO，不僅是對(duì)職務(wù)的確認(rèn)，也為之后的決策和表決打下基礎(chǔ);盈虧承擔(dān)即對(duì)于各合伙人之間的盈虧方式進(jìn)行約定，包括盈利分配的時(shí)間、方式、形式，以及虧損彌補(bǔ)的規(guī)則及程序;薪資即合伙人擔(dān)任職務(wù)是否取得報(bào)酬;決策和表決同樣重要，可以約定公司老大可以擁有一票否決權(quán)等等;股權(quán)成熟期是目前創(chuàng)始企業(yè)很流行的一種約定，是關(guān)于初創(chuàng)合伙人離開時(shí)的股權(quán)回購的條款的約定;股權(quán)稀釋即引入VC和PE后的股權(quán)稀釋的約定;創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目保護(hù)是對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)的項(xiàng)目進(jìn)行保護(hù)的機(jī)制約定，比如說創(chuàng)始合伙人的同業(yè)競爭、商業(yè)秘密保護(hù)等問題;股權(quán)轉(zhuǎn)讓、退伙和吸收入伙，在創(chuàng)業(yè)過程中，肯定存在部分合伙人退出的問題，對(duì)于退出的準(zhǔn)許、退伙流程、吸收入伙條件、表決和表決程序，必須做出約定;清算涉及到公司因?yàn)楦鞣N原因注銷，財(cái)產(chǎn)的清算流程和清算規(guī)則的問題。

三、認(rèn)繳出資的法律問題

按照新公司法的規(guī)定，注冊資本采用認(rèn)繳制，即股東以認(rèn)繳的出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任，同時(shí)，刑法的司法解釋也明確了虛報(bào)注冊資本罪、虛假出資抽逃出資罪不適用于認(rèn)繳制的公司。

但這并不是說股東可以隨意出資，如果公司股東尚未出資、出資資本虛假、出資后又抽逃的，仍然要在認(rèn)繳出資的范圍內(nèi)對(duì)其他股東、公司債權(quán)人承擔(dān)民事責(zé)任。

同時(shí)，公司法規(guī)定了也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資。但是，該非貨幣財(cái)產(chǎn)不得高估或者低估。需要特別注意的是，股東不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資。

四、相關(guān)行業(yè)審批

從事網(wǎng)站經(jīng)營應(yīng)當(dāng)取得互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證，簡稱ICP(工業(yè)和信息化部)，而從事經(jīng)營性的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，還應(yīng)當(dāng)取得文化部《網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營許可證》(簡稱“文網(wǎng)文”)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融(P2P、眾籌)目前尚不需要申請專門的經(jīng)營許可證。

目前熱門的手機(jī)游戲、APP等等并沒有明確規(guī)定需要上述審批，且由于蘋果應(yīng)用商店等的特殊性，即使沒有上述經(jīng)營許可，也可以在應(yīng)用平臺(tái)上下載。相信不久以后，工信部、文化部、新聞出版總署都有可能明確監(jiān)管規(guī)范。

五、股權(quán)問題(初始股東安排與公司結(jié)構(gòu))

初創(chuàng)的企業(yè)，團(tuán)隊(duì)必須有控股股東，切忌股權(quán)平均分散。公司的核心(即靈魂人物)必須具有決策權(quán)，以免由于股權(quán)平均導(dǎo)致喪失決策權(quán)。同時(shí)，各股東均應(yīng)有相應(yīng)的安排，避免在項(xiàng)目談判及融資時(shí)一個(gè)股東都不管。初始創(chuàng)業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)盡量簡單，同時(shí)，委派任免權(quán)盡量集中在少數(shù)股東手里。大股東與管理團(tuán)隊(duì)盡量避免重合，同時(shí)避免裙帶關(guān)系過多。初始股權(quán)應(yīng)當(dāng)考慮到融資及股權(quán)激勵(lì)的份額，在指定創(chuàng)始合伙協(xié)議中作出代持或者其他約定。

六、人力資源問題

首先，公司應(yīng)當(dāng)與員工簽訂勞動(dòng)合同，并為員工交納五險(xiǎn)一金;其次，新招聘的員工應(yīng)當(dāng)與前企業(yè)解除勞動(dòng)合同;再次，應(yīng)當(dāng)注意競業(yè)限制(包括創(chuàng)始合伙人自身的競業(yè)限制以及招聘員工的競業(yè)限制);最后，在簽訂勞動(dòng)合同前，如果擬招聘員工與原單位有競業(yè)限制協(xié)議及保密協(xié)議，應(yīng)當(dāng)詳細(xì)分析協(xié)議內(nèi)容，以避免因侵犯其他公司的商業(yè)秘密與員工共同承擔(dān)責(zé)任。

十、財(cái)務(wù)規(guī)范

企業(yè)運(yùn)營初期，很多企業(yè)財(cái)務(wù)管理并不規(guī)范，出資人與企業(yè)的財(cái)產(chǎn)混同，且企業(yè)財(cái)務(wù)管理較為隨意。筆者的建議是：首先，應(yīng)當(dāng)在創(chuàng)業(yè)合伙協(xié)議中，對(duì)于誰負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)作出明確約定。再次，企業(yè)運(yùn)營初期，可以找代賬公司，但是，財(cái)務(wù)監(jiān)管及內(nèi)部控制還是必須要由管理者自己完成。第三是做好內(nèi)部控制，要做到職務(wù)分離，規(guī)范內(nèi)部審批流程，并且管理好印鑒章。

十一、融資

融資方式包括外部融資與內(nèi)部融資兩大類。其中，外部融資分為直接融資與間接融資，直接融資又分為股權(quán)融資(VC、PE、IPO、配股、增發(fā))和債券融資(企業(yè)債/公司債、可轉(zhuǎn)債、短期融資券)，間接融資又分為銀行貸款和吸收合并。而內(nèi)部融資則又可分為折舊、留存收益及表外融資三種。本文只對(duì)股權(quán)融資的主要條款進(jìn)行簡單介紹和分析。

1、股權(quán)優(yōu)先條款(PreferredShareholders)一般來說，投資人享有優(yōu)先分紅權(quán)，即，投資人按一定比例取得股息前，公司不得向創(chuàng)始合伙人以及其他股東支付分紅。

同時(shí)，投資人還享有新股認(rèn)購權(quán)，即，當(dāng)公司發(fā)行新股份的時(shí)候，投資人有權(quán)選擇按照約定的價(jià)格和條款認(rèn)購公司的新股份，以保證其股份比例不被稀釋。

2、對(duì)賭條款(PutOptions)指投資方與創(chuàng)始合伙人簽訂融資協(xié)議時(shí)，對(duì)于未來不確定的情況進(jìn)行的約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)利;如果約定的條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權(quán)利。實(shí)際上就是期權(quán)的一種形式。

一般的對(duì)賭條款是基于公司業(yè)績而在投資人和創(chuàng)始股東之間進(jìn)行股權(quán)調(diào)整的約定。如果達(dá)到預(yù)先設(shè)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)，如凈利潤指標(biāo)、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)等等，則投資人向創(chuàng)始合伙人之間轉(zhuǎn)讓一定股份，如達(dá)不到，則創(chuàng)始合伙人向投資人轉(zhuǎn)讓股份或者回購股份。

3、回購條款(repurchase)投資人會(huì)要求創(chuàng)業(yè)者公司同意其有權(quán)在投資完成一段時(shí)間之后要求公司按照其投資價(jià)款(加上一定比例的回報(bào))回購其股份。一般為在交割日后第4-6年時(shí)間，屆時(shí)如公司無法上市，投資人有退出保障。有些情況下投資人會(huì)要求創(chuàng)始人在公司無法完成回購時(shí)，以個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)投資按照其投資價(jià)款(加上一定比例的回報(bào))進(jìn)行回購。

4、反稀釋條款(Anti-DilutionRight)

指創(chuàng)業(yè)者公司將來發(fā)行新股的時(shí)候，如果新發(fā)行的價(jià)格低于投資人投資時(shí)的購股價(jià)格，投資人有權(quán)將所持有的股票數(shù)量按照約定的方式進(jìn)行調(diào)整。通常是VC在企業(yè)進(jìn)行后續(xù)低價(jià)融資時(shí)，保護(hù)自身利益的一種方式。

防稀釋條款主要可以分成兩類：一類是在股權(quán)結(jié)構(gòu)上防止股份價(jià)值被稀釋，另一類是在后續(xù)融資過程中防止股份價(jià)值被稀釋。防稀釋條款的轉(zhuǎn)換價(jià)格條款主要分成完全棘輪條款和加權(quán)平均條款兩種。

5、創(chuàng)始人的股份授予與股權(quán)回購(ShareRestriction and Vesting)

投資人為制約創(chuàng)始人，讓其致力于公司經(jīng)營，某些情況下會(huì)要求創(chuàng)始人僅先持有其應(yīng)得全部股權(quán)的一小部分，其后，在創(chuàng)始人繼續(xù)擔(dān)任公司職務(wù)的情況下，按照公司經(jīng)營情況逐年/月實(shí)現(xiàn)創(chuàng)始合伙人應(yīng)得的股份。與之對(duì)應(yīng)，股權(quán)回購是指投資人會(huì)要求創(chuàng)始人在其雇傭合同期滿之前提前離開公司，則公司有權(quán)回購其全部或者部分(視創(chuàng)始人離職時(shí)間而定)創(chuàng)始人未實(shí)現(xiàn)的股權(quán)。

6、創(chuàng)始股東股份轉(zhuǎn)讓限制(TransferRestriction&First Refusal Right) 未經(jīng)投資方事先同意，創(chuàng)始人不得直接或者間接轉(zhuǎn)讓其在公司中持有的股份，同時(shí)，投資人還有“股權(quán)轉(zhuǎn)讓優(yōu)先受讓權(quán)”，即，在一定條件下，當(dāng)創(chuàng)始人/普通股股東向第三方轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股份時(shí)，公司最先，投資人其次，有權(quán)選擇按照相同的價(jià)格與條件優(yōu)先受讓。

7、核心團(tuán)隊(duì)非競爭條款(KeyPersonNone-Compete)

為了達(dá)到制約創(chuàng)始人和關(guān)鍵員工并保證公司良好發(fā)展的目的，投資人一般會(huì)要求創(chuàng)始人、關(guān)鍵員工和公司簽署保密、不競爭及知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸屬的協(xié)議。

8、員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(ESOP)

創(chuàng)始人要在VC進(jìn)來之前以股權(quán)激勵(lì)作為激勵(lì)員工努力工作的一種手段，從而使公司員工的目標(biāo)與企業(yè)的長期發(fā)展目標(biāo)相一致，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

9、跟售權(quán)(Co-SaleRight)和拖售權(quán)(Drag-SaleRight)跟售權(quán)(隨售權(quán)) 通常指在一定條件下，當(dāng)創(chuàng)始人/普通股股東向第三方轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股份時(shí)，未選擇行使優(yōu)先受讓權(quán)的投資人有權(quán)選擇以相同的價(jià)格與條件按照其股份比例轉(zhuǎn)讓相應(yīng)數(shù)量的股份給受讓方。  拖售權(quán)

通常指在一定條件(時(shí)間和價(jià)格)下，如果投資方股東向第三方出售公司股份，該投資方股東有權(quán)要求其他股東(創(chuàng)始人股東)將其持有的股份以同等條件及價(jià)格全部一同出售給受讓方以完成交易，最終完成退出。

10、清算優(yōu)先權(quán)條款(LiquidationPreference)

是指投資人一般享有“清算優(yōu)先權(quán)”，即，如果發(fā)生清算時(shí)間，投資人可優(yōu)先獲得相當(dāng)于其投資價(jià)款的1倍或者幾倍的償付，還有剩余財(cái)產(chǎn)才在各創(chuàng)始合伙人之間進(jìn)行分配。

融資協(xié)議中還有一些其他條款，比如說董事會(huì)條款、注資周期、注資條件等等條款，限于篇幅，就不再介紹和分析了。

在解決了上述問題，特別是VC終于在融資協(xié)議簽字之后，初創(chuàng)企業(yè)就已經(jīng)不再是“初創(chuàng)企業(yè)”了，好好經(jīng)營，準(zhǔn)備下一個(gè)目標(biāo)——上市吧!