上周A股市場沖高受阻，上證綜指已形成考驗2481點下檔支撐的K線形態(tài)。

不過，上周末央行再啟匯改。據(jù)此，分析人士認(rèn)為，這意味著人民幣升值的預(yù)期再度趨于強烈。而2005年至2007年的那輪大牛市就是以人民幣升值為信號展開的，故隨著人民幣升值預(yù)期的趨于強烈，意味著A股市場的短線做多動能也在聚集，不排除上證綜指在此位置重啟升浪的可能性。

與此同時，多頭的豪氣還來源于目前A股市場的估值數(shù)據(jù)，因目前A股市場平均動態(tài)市盈率已不足20倍，而且，A、H股的比價效應(yīng)也從原先的溢價變?yōu)楝F(xiàn)在的折價，這其實也說明A股市場雖然存在著結(jié)構(gòu)性的泡沫，但同樣存在著結(jié)構(gòu)性的估值洼地效應(yīng)，至少銀行股是如此，這也是短線多頭發(fā)動反彈行情的又一基礎(chǔ)。隨著匯改預(yù)期的強烈，越來越多的輿論傾向于認(rèn)為A股市場短線將出現(xiàn)大的彈升行情。

但是，筆者認(rèn)為，短線A股市場的走勢雖然有所改觀，但難有實質(zhì)性的改觀。

一是制約目前A股市場運行的壓力其實來源于經(jīng)濟增速放緩的預(yù)期，而匯改所帶來的人民幣升值預(yù)期其實對出口等有著一定的壓力。也就是說，匯改可能在短線難以改變經(jīng)濟增速放緩的預(yù)期。

二是A股市場內(nèi)在的股價結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢仍未有實質(zhì)性的改變，比如說經(jīng)濟結(jié)構(gòu)重大變革所帶來的A股市場股價結(jié)構(gòu)的巨大改變，其中勞動力成本上漲對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響等，均是主流資金需要考慮的問題。因勞動力成本提升之后，不僅使沿海經(jīng)濟增長模式面臨考驗，而且還會對外資的直接投資產(chǎn)生新的影響，進而對外匯儲備等產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，這些因素存在著諸多不確定性，自然會加劇主流資金在倉位配置過程中的猶豫心理，這可能也是近期市場成交量漸趨萎縮，個股行情漸趨降溫的誘因。

與此同時，近期強勢股在大幅調(diào)整，這恰恰也是匯改預(yù)期所難以改變的，也就是說，匯改仍難以改變A股市場在近期特立獨行的走勢特征。