昨日，銀行股再度充當(dāng)大盤(pán)反彈先鋒軍。數(shù)據(jù)顯示，昨日有超過(guò)10億元的資金凈流入銀行板塊，其中不乏機(jī)構(gòu)資金大刀闊斧地進(jìn)入。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)過(guò)連續(xù)回調(diào)銀行股的估值優(yōu)勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始發(fā)揮效用，但銀行股的中期表現(xiàn)還得看政策面的變化

超跌反彈

近期，受調(diào)控政策影響，銀行股已經(jīng)有幾個(gè)月表現(xiàn)不振了。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，銀行指數(shù)距離120日之前已經(jīng)跌去了14.88%。而周三、周四兩個(gè)交易日，銀行股好不容易盼來(lái)了久違的反彈。投資者們更關(guān)心的是，面對(duì)估值極具誘惑力的銀行股目前能否出手呢？

對(duì)此，民族證券分析師張景在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)仍認(rèn)為，“這兩日銀行股的反彈，是對(duì)于前期估值的修復(fù)，屬于超跌反彈。”盡管市場(chǎng)有消息稱匯金可能已再度出手“拯救”三大行，但張景認(rèn)為，匯金的“救星效應(yīng)”只是一針短期鎮(zhèn)痛劑，宏觀政策面的風(fēng)險(xiǎn)能否消除才是影響銀行股中長(zhǎng)期走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

然而，宏源證券分析師張繼袖在最新研究報(bào)告中則認(rèn)為，銀行股接近歷史底部的估值支持。該板塊短期內(nèi)具有反彈動(dòng)力。張繼袖指出，5月份以來(lái)，銀行指數(shù)已經(jīng)下跌了3.08%，滬深300指數(shù)下跌了8.12%，上證綜指下跌了7.49%。而從年初至今，銀行指數(shù)下跌了16.17%，上證綜指下跌18.96%，滬深300下跌21.19%。在大幅下跌周期中銀行板塊略優(yōu)于滬深300、鋼鐵、采掘等強(qiáng)周期品種，基本與大盤(pán)持平。經(jīng)過(guò)年初以來(lái)的大幅下跌，銀行股的估值優(yōu)勢(shì)已經(jīng)很明顯。目前銀行股PE12.20倍、PB2.18倍，滬深300PE18.48倍、PB2.55倍。從銀行股估值歷史看，即使在2008年預(yù)期最糟糕時(shí)，銀行股PB跌至2倍，PE跌至13.4倍，目前的估值基本是銀行股估值底部，短期可看反彈。

制約因素

盡管短期銀行股反彈可期，但銀行股中期走勢(shì)完全取決于宏觀經(jīng)濟(jì)。而目前市場(chǎng)對(duì)銀行板塊的擔(dān)憂卻難以消除。

最近，存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)第三次上調(diào)降低了銀行息差1至1.5個(gè)百分點(diǎn)。而一旦加息預(yù)期延后，房地產(chǎn)調(diào)控也可能加重銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)。這些因素都可能壓制銀行股上漲。

而在這些制約銀行股上漲的利空因素中，最大風(fēng)險(xiǎn)便是目前政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)狀況和地產(chǎn)調(diào)控政策。張景指出，“銀監(jiān)會(huì)要求銀行對(duì)政府融資平臺(tái)貸款進(jìn)行拆包檢查、重新評(píng)估、準(zhǔn)確分類，于6月份上報(bào)銀監(jiān)會(huì)，最晚于三季度前提足撥備，年底將壞賬進(jìn)行核銷，有可能會(huì)使銀行今年的信貸成本上升?！?/p>

張景補(bǔ)充強(qiáng)調(diào)，“當(dāng)前市場(chǎng)恐慌情緒使銀行股跌幅較大，雖然不排除有超跌反彈的機(jī)會(huì)，但政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)狀況尚未明朗，并且在房地產(chǎn)調(diào)控和政策收緊的預(yù)期下，整體上近期銀行股難有好的表現(xiàn)?！?/p>

張繼袖也認(rèn)為，“銀行股中期走勢(shì)完全取決于宏觀經(jīng)濟(jì)，目前很難消除市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，靜待政策?！?/p>

逢低買入

由于銀行股出現(xiàn)連續(xù)兩日反彈，昨日便有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行股已經(jīng)到了可以供長(zhǎng)線投資者買入的時(shí)點(diǎn)了。

然而，上海一位私募人士指出，如果資金量較大且自身倉(cāng)位較低的投資者，當(dāng)前的確可以入手部分銀行股，以作長(zhǎng)線投資。但對(duì)于資金量較小的散戶而言，想要“抄底”銀行股還需要再等一等。

目前，房地產(chǎn)政策的變化和未來(lái)房?jī)r(jià)變動(dòng)的預(yù)期已成為左右銀行股表現(xiàn)的最重要因素，從前幾次調(diào)整便可以看出，銀行股的基本面、業(yè)績(jī)以及估值，在政策的面前都可能起到弱化作用。因此，在市場(chǎng)缺乏對(duì)房地產(chǎn)政策的明朗預(yù)期情況下，銀行股很難有系統(tǒng)性行情。

東北證券分析師唐亞韞建議投資者，當(dāng)前不如多關(guān)注個(gè)股基本面是否有超乎預(yù)期的催化劑，短期繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行和招商銀行。(記者 趙怡雯)