2008年12月，我在《中國(guó)怎么辦——當(dāng)次貸危機(jī)改變世界》一書中大膽預(yù)言，緊隨次貸危機(jī)之后，全球性通脹即將到來(lái)，并進(jìn)入資源為王時(shí)代，明確建議和呼吁投資資源類產(chǎn)品。在危機(jī)肆虐之時(shí)，全球大宗商品價(jià)格不可避免深幅下跌，這為投資者低位建倉(cāng)資源品種反而提供了更好的條件，并且是為更嚴(yán)重的通脹做準(zhǔn)備——醞釀期越長(zhǎng)，面臨的全球通脹越可怕。道理再簡(jiǎn)單不過(guò)：各國(guó)數(shù)額驚人的救市資金所帶來(lái)的貨幣貶值效應(yīng)早晚會(huì)釋放出來(lái)，這些廉價(jià)資金必然會(huì)讓世界付出代價(jià)。

我們此前認(rèn)識(shí)的通脹，多是商品層面上的實(shí)實(shí)在在的通脹，起因于商品供應(yīng)的短缺。然而一種更猛烈的通脹正在展開。與以往通脹的區(qū)別是，它是由貨幣的大幅貶值和人們對(duì)紙幣信任感降低引起。當(dāng)某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家還在以商品的供應(yīng)充足為依據(jù)，試圖論證通脹只有預(yù)期而沒有實(shí)際發(fā)生時(shí)，它已經(jīng)完成了在全球的初步布局，并推動(dòng)資源為王步入了第二階段。未來(lái)將是通脹與供應(yīng)過(guò)剩并存——這是一種我們從來(lái)沒有經(jīng)歷過(guò)的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。

國(guó)際：全球通脹美國(guó)輸出

2008年11月26日，德國(guó)總理默克爾指責(zé)美國(guó)和其他國(guó)家政府將廉價(jià)資金作為經(jīng)濟(jì)管理的主要工具，從而埋下了在5年后爆發(fā)類似危機(jī)的種子。這種觀點(diǎn)非常具有前瞻性——龐大的救市計(jì)劃本身，就意味著貨幣發(fā)行加速和相關(guān)債券發(fā)行快速增長(zhǎng)。

為了有資金投入龐大的救市計(jì)劃，許多國(guó)家最好的辦法就是增加貨幣發(fā)行，而這必然會(huì)帶來(lái)居高不下的通脹，用《華爾街日?qǐng)?bào)》的話說(shuō)，這就是“默許發(fā)達(dá)國(guó)家敞開口子印鈔票，最終由全世界來(lái)買單。”

在目前紙幣一統(tǒng)天下的情況下，通脹是無(wú)法消除的。尤其是在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，政府具有貨幣發(fā)行的壟斷權(quán)，通脹會(huì)變得越發(fā)難以控制。同時(shí)，政府權(quán)力的擴(kuò)張（包括這次次貸危機(jī)后，美國(guó)等國(guó)向大政府轉(zhuǎn)型導(dǎo)致的政府權(quán)力擴(kuò)張），使政府通過(guò)濫發(fā)紙幣掠奪財(cái)富的欲望更加強(qiáng)烈。

美元與歐元都是國(guó)際貨幣，具有向他國(guó)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的能力。以美元為例，70％的美元都在美國(guó)以外的國(guó)家流通，增發(fā)貨幣既可以促使美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，又稀釋美國(guó)債務(wù)。其他國(guó)家包括中國(guó)在內(nèi)，本國(guó)貨幣大都在國(guó)內(nèi)流通，在美元霸權(quán)下面臨的通脹壓力也就更大。

國(guó)內(nèi)：過(guò)度投資供應(yīng)過(guò)剩

從布什政府的8500億美元的救市計(jì)劃，到奧巴馬政府近萬(wàn)億美元的新政，再到歐洲2.2萬(wàn)億歐元的救市方案，都在競(jìng)相向全球輸出通脹。中國(guó)緊隨其后，中央政府推出了4萬(wàn)億元的救市計(jì)劃，地方政府的配套資金更是達(dá)到了18萬(wàn)億元的天文數(shù)字。

所有這些投資，都是未來(lái)的供應(yīng)，尤其是像中國(guó)這樣內(nèi)需嚴(yán)重不足的國(guó)家，產(chǎn)能過(guò)剩將不可避免。次貸危機(jī)前，美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家在過(guò)度信貸支撐的情況下，才能與中國(guó)的出口相對(duì)接，消化掉中國(guó)過(guò)剩的產(chǎn)能。次貸危機(jī)后，美國(guó)已經(jīng)透支了未來(lái)若干年的消費(fèi)，消費(fèi)能力今非昔比，在這種情況下，如果中國(guó)仍大規(guī)模地進(jìn)行投資，一旦這種供應(yīng)能力在未來(lái)釋放，產(chǎn)能過(guò)剩的嚴(yán)重局面如何解決？這將陷入前所未有的困局——一方面是大宗商品價(jià)格上漲，成本上升，一方面則是產(chǎn)品的大量積壓。也就是說(shuō)，中國(guó)將步入輸入型通脹與國(guó)內(nèi)的通貨緊縮共存的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。

危機(jī)的腳步離我們很近

對(duì)于同為國(guó)際貨幣的歐元，美國(guó)政府磨刀霍霍，借次貸危機(jī)絞殺歐元的意圖昭然若揭。次貸危機(jī)像一個(gè)巨大無(wú)比的蝴蝶，對(duì)著歐洲拼命地煽動(dòng)著翅膀。對(duì)希臘的圍殺，只是等待一個(gè)開始，當(dāng)拯救方案敲定，西班牙就成為新的獵物。緊隨其后隨時(shí)可能引爆葡萄牙、愛爾蘭、意大利……這在2010年5月的歐元大決戰(zhàn)后即可見分曉。美國(guó)的戰(zhàn)略意圖如若實(shí)現(xiàn)，歐元即使存于世，但武功基本被廢，影響力再也無(wú)法恢復(fù)到從前。

與此同時(shí)，美國(guó)力壓人民幣升值，導(dǎo)致中國(guó)出口下降，相關(guān)產(chǎn)能過(guò)剩。而中國(guó)國(guó)內(nèi)大規(guī)模投資供應(yīng)增加，民眾收入和購(gòu)買力跟不上，加之相關(guān)投資已是過(guò)剩項(xiàng)目，結(jié)果必然導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩。

雙重過(guò)剩的結(jié)果是，為了GDP和就業(yè)，只能繼續(xù)搞投資，搞投資只能繼續(xù)注資，注資缺錢只能繼續(xù)走投放基礎(chǔ)貨幣之路——這是一種惡性循環(huán)狀態(tài)。人民幣對(duì)外升值與否，都改變不了對(duì)內(nèi)持續(xù)貶值的命運(yùn)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為，中國(guó)社會(huì)保障機(jī)制不健全，房?jī)r(jià)、醫(yī)療、教育和養(yǎng)老等費(fèi)用節(jié)節(jié)高。儲(chǔ)蓄最大的動(dòng)力源于對(duì)未來(lái)不確定的擔(dān)憂。

家庭在負(fù)債。中國(guó)社科院的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)表明，北京、上海等中國(guó)大城市的居民家庭整體負(fù)債率高于一些歐美家庭，北京的家庭債務(wù)比例高達(dá)122％，上海、青島、杭州等城市家庭債務(wù)比例分別達(dá)到155％、95％和91％。

中央和地方都在負(fù)債。2010年，財(cái)政赤字計(jì)劃為10500億元，其中中央8500億元，代發(fā)地方債2000億元。截至目前，商業(yè)銀行對(duì)地方政府融資平臺(tái)的貸款余額已達(dá)7萬(wàn)億元左右。以地方政府負(fù)債中85％來(lái)源于銀行信貸來(lái)粗略計(jì)算，當(dāng)前地方政府負(fù)債余額已超過(guò)8萬(wàn)億元。

從上到下，都在透支未來(lái)的財(cái)富和勞動(dòng)。建立在這樣基礎(chǔ)上的任何紙幣，它的唯一趨勢(shì)只能是貶值。

掌握資源就是擁有未來(lái)

面對(duì)通脹，我們?cè)撛趺崔k？有沒有一種財(cái)富儲(chǔ)備方式，可以不受金融危機(jī)的掠奪，不僅可以在危機(jī)中保值，在未來(lái)還能有數(shù)倍的增值呢？有，那就是資源尤其是珍稀資源的儲(chǔ)備。

資源是最佳財(cái)富儲(chǔ)備方式

2008年我就斷言，全球正進(jìn)入資源為王的時(shí)代。什么是資源為王？就是以有色金屬（包括黃金）、煤炭、森林等珍貴自然資源，和以高科技人才與知識(shí)產(chǎn)品為核心，構(gòu)筑起來(lái)最安全的財(cái)富體系，這些資源既是重要的原料或高含金量的產(chǎn)品，又是強(qiáng)勢(shì)和值得信任的貨幣，誰(shuí)擁有的資源（尤其珍貴稀有資源）越多，誰(shuí)就擁有更多的財(cái)富和更強(qiáng)的購(gòu)買力。

資源不是貨幣，但在未來(lái)，人們將越來(lái)越清晰地認(rèn)識(shí)到，不是貨幣的資源遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于目前以紙幣為核心的貨幣體系所代表的購(gòu)買力。資源具有貨幣功能，還具有貨幣沒有的功能，比如，資源作為工業(yè)原料的功能，就是紙幣所缺乏的。擁有越來(lái)越稀缺的資源，就意味著擁有持續(xù)升值的財(cái)富，意味著隨時(shí)可以兌換成任何一種貨幣的財(cái)富。

在全球通脹到來(lái)時(shí)，大量投機(jī)和套期保值資金會(huì)蜂擁到資源類投資品中去，早于需求的推動(dòng)，使大宗商品止跌回升，一旦需求激活，與投機(jī)資金和套期保值資金形成合力，資源類產(chǎn)品將進(jìn)一步走出波瀾壯闊的漲勢(shì)。

資源決定利益分配方式

為了抓住最靠得住的和最貨真價(jià)實(shí)的貨幣——資源，我們首先禁止以任何理由賤賣它。同時(shí)積極走出去，通過(guò)參股、控股等方式，掌握更多的資源。需要警醒的是，我們正在一步步淪為打工者。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2009年中國(guó)68家大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降31.43％。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，72家大中型鋼企銷售利潤(rùn)率2007年為7.5％，2008年降到約5％，而2009年降到了2.8％。與之形成鮮明對(duì)比的是國(guó)際三大礦商的巨額利潤(rùn)。力拓2009年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33％，達(dá)到47.8億美元；必和必拓下半年凈利潤(rùn)漲幅134％，達(dá)61億美元；巴西淡水河谷公司第四季度利潤(rùn)上升15％，達(dá)到15.7億美元。中國(guó)數(shù)以萬(wàn)計(jì)的人，在為這幾家鐵礦石企業(yè)打工——這只是一個(gè)縮影而已。

資源為王已步入第二階段

2008年底，我確立了2009年以黃金股票為核心的投資思路，擴(kuò)展開來(lái)，包括有色金屬、煤炭等資源品種。2009年8月起，我將農(nóng)業(yè)板塊也納入到投資核心主體，變成以農(nóng)業(yè)類、有色金屬、石油、黃金等資源為核心的搭配。

農(nóng)業(yè)是資源為王第一階段最后一個(gè)被傳導(dǎo)到的板塊——它是第一階段的結(jié)束，也是第二階段的開始。歐元大決戰(zhàn)已在2010年5月展開，決戰(zhàn)結(jié)束之時(shí)，就是美元強(qiáng)勢(shì)終結(jié)之時(shí)，也是資源類周期再次開始之時(shí)。當(dāng)農(nóng)業(yè)股在調(diào)整期走過(guò)一段低調(diào)的輝煌后，在第二階段，應(yīng)繼續(xù)重點(diǎn)配置資源類品種，以時(shí)間為序，分別是黑色的金子（煤炭）、黃色的金子和液體的金子（原油）。

我所指的資源為王，不包括鋼鐵、鋁等產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的品種。資源為王的傳導(dǎo)路線，是貴金屬（黃金）向次貴金屬（稀土等）的傳導(dǎo)，糧食同樣寶貴資源——在當(dāng)下它的資源特性比實(shí)物特性更醒目。黃色的金子指的是兩種：黃金和糧食，它們是貫穿周期間的主線，而黑色的金子（煤炭）會(huì)走得更強(qiáng)更遠(yuǎn)。