此間觀察人士認(rèn)為，在人民幣國(guó)際化的道路上，推出“小QFII”既是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算擴(kuò)至所有國(guó)家和地區(qū)后的必然結(jié)果，也是合理引導(dǎo)熱錢(qián)的現(xiàn)實(shí)選擇。

“小QFII”話(huà)題的興起應(yīng)該放在近期一連串人民幣國(guó)際化舉措的大背景中看。6月21日，央行宣布“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。”緊接著，6月22日央行將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境外地域由港澳、東盟地區(qū)擴(kuò)展到所有國(guó)家和地區(qū)。

這兩大舉措對(duì)于完善有管理的浮動(dòng)匯率制度，加快人民幣區(qū)域化乃至國(guó)際化的步伐意義重大，但相應(yīng)地加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期，熱錢(qián)進(jìn)入國(guó)內(nèi)的沖動(dòng)被又一次點(diǎn)燃。根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，房地產(chǎn)是熱錢(qián)涌入后的主要投向之一，這與目前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策基調(diào)是相沖突的。如何管理好熱錢(qián)涌動(dòng)成為擺在管理層面前一道無(wú)法回避的難題。

同時(shí)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算擴(kuò)大化增加了未來(lái)滯留海外的人民幣規(guī)模，這些境外人民幣持有人的理財(cái)需求和人民幣合理回流的需求如何滿(mǎn)足，決定了人民幣能否真正走出國(guó)門(mén)并在國(guó)際貨幣體系中占有一席之地。美元之所以成為國(guó)際貨幣，在國(guó)際貿(mào)易中占據(jù)主流地位，正與其完善的流通和交易機(jī)制密不可分。

因此，在此背景下推動(dòng)“小QFII”一方面可以相對(duì)有效地監(jiān)控人民幣回流的規(guī)模和投向，降低熱錢(qián)對(duì)房地產(chǎn)及其他投資品市場(chǎng)的沖擊，并為A股市場(chǎng)提供“新鮮血液”，另一方面，A股市場(chǎng)作為國(guó)際上最具吸引力的新興市場(chǎng)之一，境外持有人民幣的個(gè)人和企業(yè)通過(guò)“小QFII”將有機(jī)會(huì)分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，同樣可以增強(qiáng)人民幣在境外的吸引力，從而進(jìn)一步鼓勵(lì)境外企業(yè)以人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算?？梢哉f(shuō)，作為匯改和人民幣結(jié)算擴(kuò)大化的“配套手段”，“小QFII”將成為人民幣國(guó)際化征程中的重要一步。