要么把錢花掉，要么看著它白白損失掉。這就是一些籌集了巨額資金卻沒有用以投資的并購公司所面臨的選擇。

過去10年中，籌資競賽之后緊跟著的是投資的大幅減緩，導(dǎo)致儲(chǔ)備資金的劇增。據(jù)研究公司Ｐｒｅｑｉｎ的數(shù)據(jù)，截至2009年底，以美國為重點(diǎn)的并購公司手里沒有利用起來的資金達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2800億美元。

問題是，公司通常同意在五年內(nèi)進(jìn)行投資或把資金返還給投資者。對(duì)于一些公司來說，這個(gè)截止日期正在迅速地迫近。Ｐｒｅｑｉｎ說，以美國為重點(diǎn)的并購基金有510億美元必須在2011年底前花出去，還有2130億美元要在2015年前投出去。

因此，讓人擔(dān)心的是，這些公司會(huì)降低投資項(xiàng)目的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，以確?，F(xiàn)有資金被投出去。

目前的交易較信貸熱潮時(shí)所用的杠桿更少，當(dāng)時(shí)一些交易中股票所占比率為15%或更少。但即使是假設(shè)有30%至35%的股票，還需要約1000億美元高收益?zhèn)透軛U貸款來支持500億美元的股票。

為杠桿收購籌集那么多的債券可能是困難的。現(xiàn)金流不穩(wěn)的企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)較高的押注可能也是困難的，這使得基金僅有較少的目標(biāo)，潛在回報(bào)率因此較為有限。

時(shí)鐘滴答作響，并購基金可能感受到了顯示他們進(jìn)行更激進(jìn)交易的壓力，而他們的投資者是否具有同樣的熱情則是另一回事。