判斷未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是影響目前股市的關(guān)鍵因素，直接影響了投資者信心。我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前處于轉(zhuǎn)型期基本上已達(dá)成共識(shí)，差異主要體現(xiàn)在未來(lái)若干年是進(jìn)入蕭條期，還是保持較高速的持續(xù)增長(zhǎng)。

傳統(tǒng)行業(yè)不被看好

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型預(yù)期下股票市場(chǎng)的反應(yīng)非常激烈，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中房地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)股票出現(xiàn)大幅下跌，近期有一定盈利基礎(chǔ)的煤炭行業(yè)也出現(xiàn)了破位后大幅下跌。鋼鐵行業(yè)股票目前已經(jīng)大量跌破凈資產(chǎn)，相比較而言，一些大品種有色金屬公司雖然有礦產(chǎn)資源的優(yōu)勢(shì)，但估值壓力也很大，近日補(bǔ)跌非常明顯。 另外，近期跌幅大的股票除了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中不被看好的行業(yè)外，估值偏高的股票也承受巨大壓力，如前期相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板，以及一些消費(fèi)性行業(yè)。有的公司行業(yè)前景雖然不錯(cuò)，但由于相對(duì)估值偏高也對(duì)股價(jià)構(gòu)成很大壓力。對(duì)創(chuàng)業(yè)板來(lái)講，除了估值的壓力外，限售股解禁也會(huì)提前反應(yīng)，需要二級(jí)市場(chǎng)消化。所以，估計(jì)除了個(gè)別高速成長(zhǎng)股票外，大部分創(chuàng)業(yè)板股票還會(huì)繼續(xù)調(diào)整，縮小與主板估值的差距。

現(xiàn)處于第二輪調(diào)整

總體上來(lái)講，本輪股市調(diào)整經(jīng)歷了幾個(gè)階段：年初由于準(zhǔn)備金率的持續(xù)提高、房地產(chǎn)調(diào)控政策的壓力，房地產(chǎn)、銀行、鋼鐵、水泥等經(jīng)歷了第一輪調(diào)整，目前PE水平已經(jīng)基本合理；第二輪調(diào)整的壓力來(lái)自經(jīng)濟(jì)預(yù)期改變，經(jīng)濟(jì)增速將大幅下滑正在被投資者所接受，具有一定業(yè)績(jī)支撐的行業(yè)，如煤炭、化工等深幅快速回調(diào)；同時(shí)，由于比價(jià)效應(yīng)，創(chuàng)業(yè)板、估值偏高的小市值股票大幅下滑。 鑒于第二輪跌速更快，估計(jì)見(jiàn)底的時(shí)間也會(huì)提前。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，重復(fù)第一輪下跌的概率并不大，底部或許已經(jīng)不遠(yuǎn)。