中國(guó)改革三十年，有兩大改革拖延未決，一是匯率形成機(jī)制與基礎(chǔ)貨幣發(fā)行機(jī)制改革，二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

2010年年初，以房地產(chǎn)新政出臺(tái)為標(biāo)志，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型拉開(kāi)序幕。2010年6月19日，以中國(guó)人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性為標(biāo)志，人民幣重新回到掛鉤一攬子貨幣的彈性匯率軌道。至此，兩大改革拉開(kāi)序幕。

金融危機(jī)之后，兩大轉(zhuǎn)型一起到來(lái)。

人民幣匯率受到內(nèi)外雙重壓力，尤其是來(lái)自外部的壓力不堪負(fù)荷。自從金融危機(jī)以后，人民幣匯率事實(shí)上重新回到盯住美元策略，在一段時(shí)間內(nèi)穩(wěn)定了全球經(jīng)濟(jì)，但在全球重整經(jīng)濟(jì)秩序、各國(guó)央行和財(cái)政部修補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的今天，人民幣匯率形成機(jī)制成為眾矢之的。

從內(nèi)部來(lái)說(shuō)，中國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)還沒(méi)有獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。我國(guó)的社會(huì)消費(fèi)品零售總額并不低，一直維持在16%以上的規(guī)模，但我國(guó)的內(nèi)需沒(méi)有因此擴(kuò)張，相反，居民財(cái)富在GDP中所占份額越來(lái)越小，而政府與企業(yè)所占比重卻越來(lái)越大。在2003年以后，中國(guó)外匯儲(chǔ)備呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)的同時(shí)，我國(guó)的城鄉(xiāng)居民中位數(shù)收入、基本社會(huì)保障、社會(huì)信用體系大幅滯后于財(cái)富的增長(zhǎng)。因此，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在投資與出口之路上越走越遠(yuǎn)，直到2009年，為了拯救失速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，達(dá)到投資最高峰。與此同時(shí)，中國(guó)的地方政府負(fù)債、銀行資產(chǎn)質(zhì)量、外部貿(mào)易壁壘等種種隱患逐一浮出水面，難以繼續(xù)靠投資與出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，維持未來(lái)幾十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

中國(guó)貨幣與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的兩大改革在各方面推進(jìn)，并非匯率與房地產(chǎn)新政單兵突進(jìn)，目標(biāo)是使人民幣加速?lài)?guó)際化，將出口與投資經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需與投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)。

幾乎在宣布重啟匯改的同時(shí)，擴(kuò)大人民幣使用范圍的工作急速推進(jìn)，人民幣匯改意味著人民幣在向自由兌換的國(guó)際貨幣方向邁進(jìn)。

人民銀行、財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布通知，擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)范圍。試點(diǎn)地區(qū)由上海市和廣東省的4個(gè)城市擴(kuò)大到北京、天津、內(nèi)蒙古、遼寧等20個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）；試點(diǎn)業(yè)務(wù)范圍包括跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項(xiàng)目人民幣結(jié)算；不再限制境外地域，企業(yè)可按市場(chǎng)原則選擇使用人民幣結(jié)算。

此舉重要性幾乎與人民幣匯率改革相同，既可以增加人民幣的國(guó)際化程度，又可以減少人民幣升值階段中國(guó)企業(yè)由于匯率所造成的虧損。所有的貿(mào)易、經(jīng)常項(xiàng)目都可以用人民幣結(jié)算，這對(duì)于在境外從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)、外貿(mào)較多的企業(yè)是個(gè)福音。這些企業(yè)面臨的最大困難并非政策限制，而是境外企業(yè)不愿意用人民幣結(jié)算，是與境外企業(yè)議價(jià)能力不夠，也就是說(shuō)，人民幣還沒(méi)有獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。

除了經(jīng)常項(xiàng)目以外，資本項(xiàng)目的人民幣管制開(kāi)始松動(dòng)，為境外越來(lái)越多的人民幣尋找投資之路。6月22日，市場(chǎng)有消息稱(chēng)，中央計(jì)劃擴(kuò)大范圍，放寬境外人民幣或外匯經(jīng)在港中資機(jī)構(gòu)投資A股市場(chǎng)，由香港離岸人民幣資金或以外匯購(gòu)入的人民幣，通過(guò)該項(xiàng)目買(mǎi)賣(mài)A股，最終實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外自由雙向購(gòu)買(mǎi)。從2002年11月正式推行以來(lái)，境外合格機(jī)構(gòu)在我國(guó)取得的QFII額度為170億美元，如果新政成行，將成為我國(guó)資本市場(chǎng)最大的變化，外資在中國(guó)的投資額度將有爆發(fā)式增長(zhǎng)。

在貨幣改革的同時(shí)，中國(guó)收入分配機(jī)制改革、稅費(fèi)改革、抑制產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)改革的新36條正在一一推進(jìn)之中。貨幣改革固然不易，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整更加困難，收入分配機(jī)制要打破壟斷企業(yè)的高薪、要提高民工薪酬、要打破壟斷行業(yè)的玻璃天花板，所有這些改革都牽涉到巨大的利益分配，至今為止雷聲大雨點(diǎn)小。

同樣，貨幣改革絕非一帆風(fēng)順。

人民幣面臨巨大的升值壓力，不少中小外向型出口企業(yè)將在壓力下倒閉。在央行重啟匯改之后的第一、第二個(gè)交易日，連創(chuàng)2005年中國(guó)匯改以后的人民幣匯率新高，這顯示人民幣匯率上漲趨勢(shì)不會(huì)改變，所謂人民幣實(shí)際匯率不可能大漲，只是書(shū)生意氣的一廂情愿。目前更大的可能性是，人民幣先期大幅升值而后保持平穩(wěn)，以緩解熱錢(qián)進(jìn)入之憂(yōu)。

人民幣升值吸引熱錢(qián)進(jìn)入，加上中國(guó)勞動(dòng)力成本上升，中國(guó)國(guó)內(nèi)通脹壓力加大，導(dǎo)致房地產(chǎn)調(diào)控難度急劇增加。政府無(wú)路可退，如果不愿加息，只能做大投資市場(chǎng)，如果讓投資市場(chǎng)保持平穩(wěn)，則必須加息。

中國(guó)改革三十年之后的另一次改革拉開(kāi)序幕，其難度、強(qiáng)度比第一次改革毫不遜色。惟一不同的是，第一次改革沒(méi)有頑固的既得利益階層，而是僵化的意識(shí)形態(tài)，第二次改革面臨的最大攔路虎，是鐵板一塊的既得利益階層，需要更堅(jiān)定的決心與勇氣。