在宏觀政策方向沒有改變前，市場難有趨勢性上升機會，目前市場進入筑底階段。盡管市場趨勢性機會不大，但出現(xiàn)階段性反彈的可能性還是存在，所以，我們建議投資者可以交易型基金為工具，把握時機獲取市場反彈帶來的短期收益。

交易型基金是指那些在交易所掛牌上市的基金，包括ETF、封閉式基金和LOF基金等。交易型基金最顯著的特征，就是投資者可以使用股票賬戶在證券市場上買賣基金份額。由于可以在證券市場上靈活買賣，交易型基金比標(biāo)準(zhǔn)開放式基金交易更加便利，適合進行短期操作。

ETF是理想的波段操作工具。通常情況下，ETF都是追蹤特定指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)、投資于指數(shù)成分股，所以，投資一只ETF就相當(dāng)于投資一籃子股票，可以有效分散風(fēng)險。ETF屬被動投資，投資組合透明，不易受到人為操縱，走勢緊跟市場指數(shù)，容易掌握績效。

作為指數(shù)現(xiàn)貨，ETF是理想的指數(shù)波段操作工具，投資者在二級市場上可以像買賣股票一樣買賣ETF標(biāo)的指數(shù)，進行短線操作。同時，目前我國證券市場上買賣ETF免收印花稅，大大節(jié)約了交易成本。在ETF標(biāo)的的選擇上，技術(shù)指標(biāo)上應(yīng)選擇交易量較大的ETF，指數(shù)品種上可關(guān)注上證50ETF、上證180 ETF和深圳中小板ETF。

ETF具有內(nèi)嵌的一二級市場套利機制。由于ETF同時在一二級市場進行交易，二級市場價格受到市場供求關(guān)系的影響，從而可能偏離基金凈值。當(dāng)供給大于需求時，ETF的交易價格會降低，折價交易的可能性較大；反之，則可能會產(chǎn)生溢價。由于ETF產(chǎn)品內(nèi)嵌套利機制，當(dāng)價格偏離凈值達到一定程度時會引發(fā)套利行為，套利行為的結(jié)果是價格向凈值靠攏。一般來說，市場震蕩較大時ETF套利機會會增加，機構(gòu)投資者可以積極參與，獲取套利收益。

類似于ETF、LOF基金也可在兩個市場進行交易，也具有內(nèi)嵌的套利機制，因而理論上也同樣具有二級市場交易的便利性和一二級市場之間的套利機會。但需要指出的是，LOF不一定采用指數(shù)基金的被動投資模式，且申購和贖回需要以現(xiàn)金進行，因而交易效率要遜于ETF。

封閉式基金也是較好的波段操作工具。如前所述，封閉式基金可以在二級市場上靈活買賣，因此也適合短期波段操作。但由于傳統(tǒng)的封閉式基金套利機會滯后，通常會存在一定程度的折價，這導(dǎo)致封閉式基金價格同時受到折價率波動和單位凈值波動兩個因素的影響，增加了波段操作的難度。此外，封閉式基金通常都是主動投資，組合透明度低。而封閉式基金盤子小，也容易受到資金的沖擊，產(chǎn)生交易風(fēng)險。

自從封閉式基金中含杠桿的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品上市后，也被市場用于波段操作。市場反彈時，理論上杠桿大于1的基金價格漲幅更大；相應(yīng)地，市場向不利方向變動時，杠桿基金下跌也更快。

需要指出的是，當(dāng)前結(jié)構(gòu)化基金的杠桿隨市場區(qū)間的變動而改變。投資者可以列出當(dāng)前各結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的杠桿值和分區(qū)，配合下半年市場區(qū)間的預(yù)期，可選擇合適的結(jié)構(gòu)化封閉式基金進行短期操作。