【股神論市】
曹仁超：上證指數(shù)只會買貴不會買錯
我老曹僅余三十個金幣 等待三季度入貨
7月11日，周日。美國經(jīng)濟又再下滑，而利率已經(jīng)減無可減，連量化寬松政策亦出埋，看來經(jīng)濟將走不出呆滯期（stagflation）。如透過政府增加開支能刺激私人投資或消費上升，是可扭轉(zhuǎn)劣勢的；但如政府開支上升但私人投資或消費反減，最終美國將走不出日本的框框。
4月高峰至今，環(huán)球股市平均跌15％，如以債券息率比較，未來股市下跌空間有限（但美債息率為近三十年內(nèi)最低）。透過削減開支及重組所帶來利潤上升期快要完成，未來美國最大問題是缺乏增長動力，個別投資者退出股市，寧挑債券或黃金，引發(fā)2007年10月到2009年3月股市大跌市。
另一方面，上證指數(shù)在第三季到底能否企穩(wěn)2300點水平亦十分重要。例如招商銀行A股較H股便宜21％、海螺水泥（600585）便宜19％、工商銀行便宜19％、國壽便宜18％，最后是A股拖低H股，還是H股拉高A股？人行表明短期內(nèi)仍不會放寬銀根，中央則表示計劃抽資源稅去協(xié)助西部大開發(fā)。
過去三年信基金不如信黃金
7月15日起，中國取消四百零六種兩高商品的出口退稅，包括鋼材、醫(yī)藥、化工產(chǎn)品、有色金屬加工材料，以及玻璃及其制品，包括浮法玻璃。部分產(chǎn)品出口退稅取消，節(jié)能減排力度加大，房地產(chǎn)市場調(diào)控壓力增加。中國經(jīng)濟正由2009年政策支持下的高速回升，轉(zhuǎn)向由市場驅(qū)動的平穩(wěn)期。
大家應(yīng)該接受，所有預(yù)測技巧最終都會出錯，因為未來不是現(xiàn)在的延續(xù)。利用過去趨勢去預(yù)測將來，一旦遇上‘黑天鵝’便會出錯。大家要明白，世上無先知，未來只是‘可能’如此，而非‘一定’如此。我們剛經(jīng)歷金融海嘯，透過政府干預(yù)而出現(xiàn)一年向上期，但金融海嘯留下的烙印永不磨滅，劫后余生的投資者今后一定變成極之小心謹(jǐn)慎。如你不信任babysitter，你是不會讓自己的孩子給他照顧的；同樣理由，如你對財富管理公司不信任，你又怎會將金錢交給他們打理？2007年至今三年過去了，大部分財富管理公司皆無法贏得客戶信任，形成大量資金流向黃金。大部分投資者都認(rèn)為，信基金不如信黃金！
2004年到2007年美國共發(fā)行7500億美元Option ARMs（Adjustable Rate Mortgage)，如今已陸續(xù)到期必須reset，會否進一步打擊美國樓市，以及令美資銀行呆賬增加？根據(jù)RealtyTrac估計，美國有一千一百萬間住宅資不抵債，其中二百八十萬間去年已被接管，今年被接管住宅數(shù)目將達(dá)四百五十萬間；如樓價再挫5％，將增加二百三十萬間住宅資不抵債。根據(jù)美國統(tǒng)計數(shù)字，目前有二百萬間住宅空置等候出售。5月份置業(yè)人士因為再沒有8000美元退稅，令申請樓按貸款減少40％。在樓價不升的環(huán)境下，美國經(jīng)濟又可以好到哪里？揀股不炒市，短期內(nèi)仍可提供一些投資機會，但中長期而言仍是趨勢決定一切。揀股不炒市有如在榖殼揀出稻米，初期仍可找到，但漸漸大部分都是榖殼，揀無可揀，理由是美國經(jīng)濟正進入漫長衰退期，原先應(yīng)在2000年出現(xiàn)，只是被格林斯潘硬拖延到2008年。 【曹仁超較早前言論】
曹仁超：耐心等候另一低點出現(xiàn)
股神曹仁超稱未來兩年股市將跑贏樓市
曹仁超：內(nèi)地樓市估計有兩年調(diào)整期
Fall of America本世紀(jì)出現(xiàn)
過去政府可透過加息或減息去影響通脹率，但當(dāng)利率跌至接近零，便失去影響力，只有直接增加貨幣供應(yīng)（例如量化寬松政策）去刺激通脹。今年起美國MZM（Money of Zero Maturity）開始減少，代表政府刺激經(jīng)濟政策亦到了黔驢技窮的地步，即如果經(jīng)濟再出現(xiàn)衰退，美國政府亦束手無策。
在現(xiàn)代社會，通縮破壞力大于通脹。如美國經(jīng)濟出現(xiàn)二次衰退（Double-Dip），美國很快便陷入日式衰退。我老曹須警告，‘The fall of America and the Western World’將在二十一世紀(jì)出現(xiàn)，情況有如英國由二十世紀(jì)開始衰退一樣。
美國今年第一季GDP增長率3％（去年第四季超過5％），美國GDP增長率再次進入放緩期，但相信不會出現(xiàn)雙底衰退（即再次出現(xiàn)連續(xù)兩季GDP負(fù)增長）；歐洲有主權(quán)債券，問題亦好不了多少。中國政府正努力冷卻過熱經(jīng)濟，因今年第一季GDP增長率11.9％，貸款增長率將由去年的30％降至今年的18％，今年6月起未來十二到十八個月人民幣將緩慢升值，令下半年尋求投資對象將成為吃力不討好的工作。
今次美國的情況不同八十年代，亦不同九十年代，甚至不同2003年，理由是負(fù)債已經(jīng)太重，不能單靠低息去維持GDP增長，借錢消費文化恐怕到此為止。標(biāo)普五百指數(shù)1040點支持位已失守，再次進入一浪低于一浪走勢；道指現(xiàn)水平仍較07年高峰低31％。1998年8月為挽救長期資本管理公司，聯(lián)儲局宣布放寬銀根，帶來2000年科網(wǎng)股泡沫。2001年由于‘九一一慘劇’，再度放寬銀根，結(jié)果帶來2006年美國房地產(chǎn)泡沫，2009年4月量化寬松政策又如何收場？ 【曹仁超較早前言論】
曹仁超：耐心等候另一低點出現(xiàn)
股神曹仁超稱未來兩年股市將跑贏樓市
曹仁超：內(nèi)地樓市估計有兩年調(diào)整期
原材料與金價背馳
歐洲進行冷戰(zhàn)，1965年到1975年的越戰(zhàn)，1980年美國更計劃同蘇聯(lián)打星球大戰(zhàn)，然后是波斯灣戰(zhàn)爭、反恐……。為支付龐大軍費，美國只有不斷印刷鈔票，令每年貨幣供應(yīng)增長率大于每年GDP增長率，令通脹長期化。今年新金融法案通過后，代表美資銀行需要更多資本才能增加借貸，亦代表信貸收縮期持續(xù)，令高失業(yè)率、低收入增長率時代持續(xù)下去，亦代表1980年起過去三十年的信貸寬松期正式結(jié)束。
2008年7月23至26日CRB商品指數(shù)見頂后，去年初出現(xiàn)反彈，今年起又再回落，看來2000年起的原材料漲價潮已完成，理由是中國政府去年8月起已刻意將未來GDP增長率減慢，相信到今年第二季起收效，因此令原材料亦進入回落期。今年6月起中國政府容許人民幣升值去刺激入口增長率、減慢出口增長率，亦不利全球原材料價格。
CRB指數(shù)1月6日至今已跌13％。原材料價大升后，通常需要十二到十八個月時間，供應(yīng)量才上升，踏入2010年是原材料供應(yīng)量進入上升期，估計下半年原材料價格進一步回落；然而，上半年金價升10％，一度見1265美元。原材料與金價兩者背馳，最后誰領(lǐng)導(dǎo)誰?!雖然二次衰退可免（因伯南克不容許），但道指仍未反映美國經(jīng)濟進入低增長期（指數(shù)仍預(yù)期美國企業(yè)純利有高增長）。今年第二季起道指的走勢，會否成為去年4月到今年3月的倒影？一個綿綿不絕的熊市（secularbearmarket）可維持十六年，上一次由1966年到1982年；這次由2000年起的熊市，理論上要到2016年才完成，即我們?nèi)杂形迥晷苁?。上一次超級大熊市，道?982年8月的低點表面上較1974年12月低點高（只因美元貶值），未來道指低點即使未必較2002年10月低點低（亦可能因美元貶值），但亦好不到哪里。到明年1月，量化寬松政策所提供的7870億美元已花光，由于稅收連續(xù)五季下跌，美國已有四十六個州份的財政狀況類似希臘。你說怎么辦？
中國經(jīng)濟模式正由出口導(dǎo)向型轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動，從過去依賴成本優(yōu)勢轉(zhuǎn)為技術(shù)優(yōu)勢，由過去粗獷型發(fā)展（造成資源與環(huán)境問題）轉(zhuǎn)為節(jié)約型與環(huán)保型。中國經(jīng)濟發(fā)展模式是在實踐中不斷因應(yīng)情況作出調(diào)整、創(chuàng)新和發(fā)展，例如1998年面對亞洲金融危機，為阻止中國出口增長急跌而推出退稅計劃，利用外需來彌補當(dāng)年內(nèi)需不足。出口退稅重新拉動中國出口增長，亦因此形成過去十年以出口導(dǎo)向型經(jīng)濟，同時埋下2007年股市泡沫爆破的危機。2008年11月中國政府決定以投資、消費再次拉動經(jīng)濟，希望兩者對GDP貢獻(xiàn)在80％左右，出口則保持在20％左右（2008年私人消費占GDP36.4％、政府消費占13.7％、投資占40.9％、出口占39.7％入口扣除GDP31.9％）。到去年私人消費占GDP35.4％、政府消費占13.3％、投資占42.3％、出口占38.8％入口扣除GDP29.9％。由此可以見到，中國去年GDP增長是來自投資而非消費，即由投資拉動經(jīng)濟而非消費拉動。
以去年日本為例，私人消費占GDP56.3％、政府占17.9％、投資占24.1％、出口占17.6％入口扣除GDP15.9％，雖然是消費拉動型經(jīng)濟，但其實消費不足。去年美國私人消費占GDP70.3％、政府占19.4％、非政府投資占15.4％、出口占12％入口扣除GDP17.2％，美國是過度消費型經(jīng)濟。 【曹仁超較早前言論】
曹仁超：耐心等候另一低點出現(xiàn)
股神曹仁超稱未來兩年股市將跑贏樓市
曹仁超：內(nèi)地樓市估計有兩年調(diào)整期
上證指數(shù)已接近2300點，一旦失守如何？答案是繼續(xù)看好。在中國GDP增長率8％下，我老曹不相信內(nèi)地樓市是泡沫，在上證指數(shù)2300點入市相當(dāng)于過去十年低位，只會買貴，不會買錯
7月4日，周日。投資成功應(yīng)走在群眾之前，而非人云亦云。標(biāo)普五百指數(shù)1040點失守，確認(rèn)一浪低于一浪走勢開始，代表美股今年4月起又再處下坡期（Downhill）。美國樓價由2006年高峰期跌27％，同期政府為房利美及房貸美注資1450億美元，國會估計共需4000億美元。透過稅務(wù)補貼支持的樓價穩(wěn)定期到今年5月結(jié)束，美國另一次樓價回落期又開始，地產(chǎn)股如Toll Brothers、KB Homes等已于5月行先一步。
90年代美國人每年購買約四百萬間房屋，到2002年增至五百萬間，其后三年更升至七百萬間，主要是低利率及寬松貸款政策所致，令大量無能力供樓的人亦入市買樓。到2006年買樓人數(shù)減少，令樓價下調(diào)。美國樓價由2006年相等于中產(chǎn)家庭年收入5.2倍降至今年最近的4.4倍，但同90年代平均只有4倍比較仍算有點貴。再以租金回報率看，90年代平均數(shù)是72.7個月，2007年是96個月，目前是78個月，即美國樓價仍須再跌10％，才重返合理水平。
分析純利須留意現(xiàn)金流
技術(shù)上看，歐元由1.18美元反彈，短期看1.25美元，然后又再次回落，因歐元危機仍未過去。
歐洲央行估計，歐洲銀行有4420億歐元呆壞賬須在未來十二個月處理，央行已借出1110億歐元去應(yīng)付；再加上中國制造業(yè)同時面對工資及人民幣上升壓力，好友真是四面楚歌。第三季是金融市場另一黑暗時刻，是否另一光明期的開始?!踏入7月，我老曹再無fairy-tale（神話）式的股票故事可講也。
今年起股市不斷出現(xiàn)陷阱，例如4月12日恒指22388點時在一片看好聲中回落；反之，5月27日恒指見18971點時又在一片看淡聲中上升，6月22日恒指又由20957點起回落，短線炒友真是左一巴右一巴，小心大戶反手為云、覆手為雨。
恒生指數(shù)由去年11月18日23099.57起出現(xiàn)一浪低于一浪走勢值得關(guān)注，但是否出現(xiàn)第二次衰退（double-dip）？今時今日仍未看到有上述跡象。作為分析員，只能分析未來三個月經(jīng)濟將如何，超過三個月便看不清楚。
長期趨勢較易把握，中期趨勢有一定難度，至于短期趨勢更是像霧又像花。之所以這樣，主要是中長期股價由公司純利決定，只要掌握公司純利大方向便可掌握未來股價。但純利可以造假，例如1997年6月開始安然（Enron）連續(xù)十五季公布純利上升，刺激股價狂升；但現(xiàn)金流（Cash Flow）卻不易做假。如純利上升、現(xiàn)金流不升便應(yīng)小心（例如安然十五季純利上升中，只有三季現(xiàn)金流是上升。2001年初《財富》雜志質(zhì)疑安然業(yè)績有虛假成分，引發(fā)安然股價狂瀉，最后走上破產(chǎn)之路）。換言之，純利與現(xiàn)金流兩者必須互相配合，即P/E（市價純利比率）與P/CF（市價現(xiàn)金流比率）有一定關(guān)系。通常P/E二十倍，P/CF應(yīng)在十倍（即市價是現(xiàn)金流十倍），如上述比率有異便要小心。 【曹仁超較早前言論】
曹仁超：耐心等候另一低點出現(xiàn)
股神曹仁超稱未來兩年股市將跑贏樓市
曹仁超：內(nèi)地樓市估計有兩年調(diào)整期
美股死亡交叉本月將現(xiàn)
加拿大總理哈珀（Stephen Harper）在G20要求各國首領(lǐng)減赤，不然遲早陷入希臘危機。反之，經(jīng)濟學(xué)家克魯格曼（Paul Krugman）擔(dān)心如各國減赤，將陷入1873年式美國長期衰退。鄧小平曰：大氣候與小氣候，不因人的主觀愿望而轉(zhuǎn)移。去年美國有五千一百萬人依賴6720億美元社會保障金生活，隨著戰(zhàn)后嬰兒進入退休期，未來依賴福利金生活的人數(shù)正在急升，國會估計今年社會保障金收入已大于支出（即社會保障金入不敷支）。1950年十六個打工仔才負(fù)擔(dān)一個領(lǐng)社保人士，現(xiàn)在是三點三個打工仔負(fù)擔(dān)一個領(lǐng)社保人士。過去美國政府向社?；鸾枇?.5萬億美元用作其他開支，今年起美國政府須還債予社?；鹨詰?yīng)付需求。換言之，美國政府根本上無力削減財赤。
G20會議后，主流意見是以減赤為首要項目；當(dāng)各國負(fù)債超過GDP 100％，任何刺激方案皆無用。歷史證明，透過財赤只能刺激經(jīng)濟于一時，長期反而產(chǎn)生反效果（例如1971年美國政府戰(zhàn)后另一次財赤曾令1972年經(jīng)濟興旺，但1973年卻大跌）。反之，德國嚴(yán)守財政盈余政策，卻收長期繁榮之效。個人理財亦一樣，借錢消費眼前風(fēng)光，但長期負(fù)擔(dān)沉重。大家應(yīng)知道，2008年不是1982年，當(dāng)年美元利率由高峰回落支持股樓上升；今天剛相反，美國進入股樓回落期，過去一年美股上升只是熊市大反彈。過去十年，兩大上升項目是金價同負(fù)債，而且亦快將筋疲力盡矣。
目前退休人士最大煩惱是：一、不能靠收利息度日；二、頂不順股市、樓價及外匯大幅波動。值得注意的是，今年4月開始短期利率（三個月到六個月）向上，長期利率（兩年或以上）向下，并在6月份出現(xiàn)六個月同業(yè)拆息高出兩年期債券，代表下半年美國經(jīng)濟將放緩，是2008年以來最差的訊號。對沖基金經(jīng)理John Hussman在2007年11月12日曾發(fā)出衰退警告，今年6月28日再次發(fā)出警告，理由是ECRI Weekly Leading Index已跌至負(fù)6.9％，上周美股已大跌。美國十年期長債息率重返3厘以下，即去年4月水平，代表債市投資者再次擔(dān)心衰退出現(xiàn)。今年4月我老曹曾擔(dān)心十年期長債息率升穿4.3厘引發(fā)債券熊市，現(xiàn)已證明看錯市，因事前沒有估計到資金會由歐洲回流美債避險。每次標(biāo)普五百指數(shù)跌15％，有80％機會進一步回落?；趯W洲主權(quán)債務(wù)的憂慮，美股至今已失去1.78萬億美元市值。
2007年下半年起，華盛頓再藉降低資金成本去推動美股上升，而今年4月起美國必須逐步收緊銀根，看來美股下半年表現(xiàn)應(yīng)該很弱。去年3月至今年4月美股上升幅度剛好是前跌幅61.8％，上述升幅大大超過1929年12月至1930年4月的升幅，因此有理由相信今年5月起美國經(jīng)濟調(diào)整應(yīng)不是1930年5月后的翻版，但亦不宜過分樂觀，因為歐元下跌令美國經(jīng)濟今年下半年增長再次放緩，美國貨出口歐洲又再面對壓力。今年5月美股的跌幅是1940年至今七十年內(nèi)最大，加上美股死亡交叉（50天線跌穿200天線）將在本月出現(xiàn)，是另一令人擔(dān)心的訊號。雖然美國經(jīng)濟不會第二次探底，但美股完成61.8％熊市反彈后，應(yīng)仍有一段日子往下調(diào)整。
A股繼續(xù)尋底，面對農(nóng)行上市，上證指數(shù)2300點是否頂?shù)米。刻K格蘭皇家銀行分析員Wendy Liu認(rèn)為，未來兩年A股表現(xiàn)將較內(nèi)地樓價出色，扭轉(zhuǎn)2009年7月起的趨勢，事關(guān)A股已調(diào)整了十一個月。
如各位問我老曹未來的理想投資對象是什么？答案是中國將要什么！2001年起中國要原材料，曾令過去十年全球原材料漲價。里昂證券估計中國、印度、印尼的中產(chǎn)階級消費將由目前2.9萬億美元升到2015年5.1萬億美元；其中69％來自中國，因中國收入3000美元以上的人口由2009年占總?cè)丝?7％升至44％。未來投資對象是中國中產(chǎn)階級要什么？例如汽車、物業(yè)、消費、財富管理、旅游、名牌等等。上證指數(shù)已接近2300點，一旦失守如何？答案是繼續(xù)看好。在中國GDP增長率8％下，我老曹不相信內(nèi)地樓市是泡沫，在上證指數(shù)2300點入市相當(dāng)于過去十年低位，只會買貴，不會買錯。 【曹仁超較早前言論】
曹仁超：耐心等候另一低點出現(xiàn)
股神曹仁超稱未來兩年股市將跑贏樓市
曹仁超：內(nèi)地樓市估計有兩年調(diào)整期
我老曹僅余三十個金幣
1929年華爾街股市見頂，當(dāng)時金價每盎斯20.67美元，到1933年5月金價改為35美元一盎斯，仍較1929年9月高很多，之后三十多年金價基本上保持穩(wěn)定。2007年10月美股見頂回落，今年6月金價早已打破2007年高位。但同1930年代不同，今天各國央行印鈔能力大增，因此2010年是否1930年代？不知道。再強調(diào)一次，我老曹并非看淡金價，只是認(rèn)為目前金價到了高處不勝寒水平，而我老曹的‘持金量’亦已降至只有三十個金幣。
各位聽過黃銅／黃金比率沒有？目前此比率對后市金價不利。70年代金價上升十五倍（在最后四星期狂飆80％），2000年至今金價只上升四倍。根據(jù)世界黃金協(xié)會公布，今年首季不少中央銀行吸金，包括俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、菲律賓及哈薩克，中國政府則買入所有在中國境內(nèi)生產(chǎn)的黃金，最后金價會否一如1980年1月那樣出現(xiàn)爆炸性上升才結(jié)束？1980年前推高金價的理由是美國通脹率一度達(dá)14％，如今則是美國聯(lián)邦負(fù)債高達(dá)13萬億美元。然而，今年4月起，金礦股與金價背馳，以上述分析只能支持金價見1300美元。聯(lián)合國強烈希望以SDR（特別提款權(quán)）取代美元的儲備地位。
2008年美國個人消費下降，去年4月起透過政府增加消費而令經(jīng)濟不再衰退，今年4月起又如何？美國政府計劃退市，但個人消費仍未大幅上升，加上全球經(jīng)濟走向‘再平衡’，即新興國家GDP可透過內(nèi)需保持高增長，但西方國家經(jīng)濟則進入減債期，令GDP進入極低增長（情況有如90年代日本）。2010年美國經(jīng)濟不會陷入1930年代式蕭條，但很大機會進入90年代日式衰退，重返樸素期的思潮已在威脅西方經(jīng)濟。只包括日本、美國及歐洲的CPI增長率已由1990年的5％降至最近的0.5％，上述三大經(jīng)濟實體占全球GDP 65％，其他國家加起來才占35％。最后我們會面對全球性通脹，還是全球性通縮？ 【曹仁超較早前言論】
曹仁超：耐心等候另一低點出現(xiàn)
股神曹仁超稱未來兩年股市將跑贏樓市
曹仁超：內(nèi)地樓市估計有兩年調(diào)整期
股神曹仁超：守住2300牛市就還在 等待三季度入貨
再見“香港股神”曹仁超已是6月19日，相比一年前他接受《紅周刊》面對面采訪時，記者明顯地感覺到他瘦了，普通話中粵味淡了?！拔矣X得大不了跌61.8％，再到2300點，但是牛市還在繼續(xù)中，今天的A股與1974年～1980年的恒指很像，可是因為中間的小調(diào)整還看不清楚，最好等待底部明確再入貨。”他詼諧機智的街頭智慧一如既往。
守住2300點還是牛市
《紅周刊》：最近前期強勢股回調(diào)，市場熱點盡失，您怎么判斷當(dāng)前的A股？
曹仁超：A股去年9月份剛走完浪B，那時我沒有料到浪C的調(diào)整會這么厲害。按照港臺市場的經(jīng)驗，浪C的最小下調(diào)幅度是前期漲幅的38％，一般來說是50％，最大下調(diào)幅度不能超過61.8％。從1664點至3478點的升幅50％是900點，2500點附近有很強的抵抗力。如果按照61.8％的跌幅，則大盤有可能跌到2300點。我判斷大盤的底部應(yīng)該在2300點～2500點，但現(xiàn)在還在浪C下跌中，不要盲目抄底。
《紅周刊》：2300點這個支撐區(qū)域會跌破嗎？
曹仁超：事實上恒指曾經(jīng)在1983年跌破波浪理論最大跌幅——61.8％，今后如果繼續(xù)出臺很強的房地產(chǎn)調(diào)控政策，那么2300點也有可能被跌破。如果大盤守住2300點，我還堅持是牛市，理論上只要不破1664點，那牛市就還沒有死亡。
《紅周刊》：浪C調(diào)整時間大約多久？您怎么判斷三季度有機會呢？
曹仁超：調(diào)整時間很難預(yù)測，因為道氏理論和波浪理論都沒有相關(guān)的理論依據(jù)。我認(rèn)為5～8月份CPI都會比較高，甚至高達(dá)3.7％以上，但是預(yù)期中的加息卻不會來。因為今年人民幣兌歐元已經(jīng)升值了，如果為打壓CPI而加息，那么像富士康這樣的企業(yè)壓力將增大，中國這些出口工廠怎么辦？我相信中央政府不愿意增加生產(chǎn)商的壓力。我也曾經(jīng)認(rèn)為三季度若加息會令A(yù)股市場下跌，但是現(xiàn)在我不這么看了，走過三季度可能出現(xiàn)的低潮后，今年四季度會好轉(zhuǎn)，因為CPI高峰期過后，通脹率不會惡化，央行有可能在“國慶節(jié)”后放松銀根。
另外，這次國家調(diào)控房地產(chǎn)市場可能使資金從房地產(chǎn)市場流回到股市。去年一位朋友聽從我的話買樓，已經(jīng)漲了90％多，最近他打算把住宅賣出買入股票，所以依我看，今年三季度炒樓資金有可能回流股市，并且中央政府做事很喜歡節(jié)日，像奧運前后銀根松緊不同，這次手松的時間點可能在“國慶節(jié)”后。 【曹仁超較早前言論】
曹仁超：耐心等候另一低點出現(xiàn)
股神曹仁超稱未來兩年股市將跑贏樓市
曹仁超：內(nèi)地樓市估計有兩年調(diào)整期
樓價、金價高處不勝寒
《紅周刊》：我注意到您對房地產(chǎn)的看法經(jīng)常不一致。
曹仁超：股市等候樓價下調(diào)已經(jīng)等了大半年，直到今年4月政府開始出臺嚴(yán)厲的政策去打壓房地產(chǎn)，這個時候你就要小心點了，京滬廣深四地的房價開始下降了！我對房地產(chǎn)的看法也變了——“要看政策紅綠燈”。我們要根據(jù)政策改變自己的策略，而不是固執(zhí)己見。我認(rèn)為從2010年5月到2012年上半年這兩年一線城市房價下降，但我從來沒有說過二線城市房價要下調(diào)！現(xiàn)在內(nèi)地房地產(chǎn)市場是1982年時的香港，而不是1990年時的日本，不會崩盤的。
《紅周刊》：連創(chuàng)新高后黃金還有多少價值？
曹仁超：1973年油價上漲，美國人開始炒阿拉伯人喜歡的黃金，從45美元/盎司炒高到850美元/盎司，然后開始拋空黃金，阿拉伯人沒錢了只好多賣點石油，這樣黃金和油價都跌了。自從里根上臺后，美國就開始打壓黃金、原油，作為進出口大國的中國長期受益，而蘇聯(lián)主要出口原油，從1982年開始的長達(dá)20年的便宜油價徹底地打敗了蘇聯(lián)。到2000年以后，美國改變政策了，拼命地濫發(fā)美元把黃金和原油炒上去，像當(dāng)年打擊蘇聯(lián)那樣令中國經(jīng)濟受害。短期內(nèi)我估計美國還將把黃金價格繼續(xù)推上去，但是金價已經(jīng)上揚10年，我不主張在這個水平還去買黃金。還有，隨著歐元危機今年底調(diào)整結(jié)束，黃金的價格必將大幅回落。
《紅周刊》：您認(rèn)為出口將拖累經(jīng)濟二次探底嗎？
曹仁超：不能這么悲觀地看問題，即使人民幣升值了，美國人、歐洲人不買中國貨還能買什么？長期來說對中國的出口有影響，短期內(nèi)影響只限于心理層面上，5月份的出口數(shù)據(jù)還是很好的。其實從2007年開始，缺乏競爭力的出口企業(yè)倒下了，生存下來的工廠正向中西部轉(zhuǎn)移，我敢打賭未來幾年郭臺銘一定會把工廠搬離深圳，但不是搬回臺灣，很有可能搬去重慶。
今天我看好的不是廣州、上海，而是天津、重慶這些二線城市，環(huán)渤海經(jīng)濟圈已經(jīng)發(fā)展起來了，將來中西部也有機會，我的朋友已經(jīng)把總部從香港搬到內(nèi)蒙。將來5~10年大發(fā)展是重慶、成都，5~10年后就是內(nèi)蒙、新疆、西藏——這是大趨勢。打工賺小錢，炒股、炒樓賺中期的錢，而跟隨大趨勢投資實業(yè)才能賺大錢，但是這非一般人所能為，需要有雄厚的資本。 【曹仁超較早前言論】
曹仁超：耐心等候另一低點出現(xiàn)
股神曹仁超稱未來兩年股市將跑贏樓市
曹仁超：內(nèi)地樓市估計有兩年調(diào)整期
把握三季度入貨時機
《紅周刊》：在您的新書《論性》中說了很多人性的弱點，怎樣才能避免這些弱點？
曹仁超：散戶的思維和我們不同，我們買東西越買越便宜，賣東西越賣越貴。而散戶需要的是明天股票會怎么樣？所以他們短期是對的，長期往往是錯的，這也導(dǎo)致了他們賺小錢、輸大錢。而大戶有時候短期錯了，但是長期是對的，他們賺大錢、輸小錢，這些弱點沒有辦法避免，錯誤總是重復(fù)又重復(fù)，除非散戶改了心態(tài)。
《紅周刊》：在您看來下次入貨的信號是什么？
曹仁超：我想入貨的時機在三季度，進場的信號就是一浪高于一浪，但是這個信號到現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)，不要抄底，而是要等看到底之后再入貨。今天你買一點沒有關(guān)系，但是大量投資則要看到這些信號——一浪高過一浪，底部不斷抬高，投資需要很謹(jǐn)慎。
《紅周刊》：可以買哪些貨呢？
曹仁超：我是香港人，A股跟得不緊。在香港我們一般買內(nèi)地房產(chǎn)股和銀行股，但是它們受政策影響很大，賺大錢還是消費股，但是消費股需要真正了解市場。譬如騰訊，沒買是我一生最大的遺憾，因為我不認(rèn)識馬化騰，漲到100元了我還在看，我還沒有弄明白騰訊是怎么回事，它又漲上去了！比亞迪（行情,資訊,評論）也是這樣，巴菲特買對了還是買錯了？我真不明白。所以這些我們香港人都賺不了錢，但是我們知道中移動、青島啤酒（600600），就可以賺這些明白的錢。
《紅周刊》：除了看懂公司外，我們還有什么辦法挑選具體品種？
曹仁超：哪個板塊跑得比指數(shù)更快，就買哪個板塊，這個是Rank（排名）的問題。我同我的弟弟講，選老婆要去香港中文大學(xué)，去香港大學(xué)，千萬不要跑到旺角（窮人區(qū)）去，這就是說要挑High Rank的買，而不要買Low Rank的落后股，這些中長期跑輸大盤的股票什么時候買？今年一季度的時候。就好比是大學(xué)畢業(yè)典禮上，即使考試成績很差的男生邀請女生跳舞也不會被拒絕的，因為這時候該說Bye了，女孩子與你跳舞不是看上你了，而是同情你。一般來說，Low Rank股票上漲的時候“舞會”就將結(jié)束了。
【曹仁超較早前言論】
曹仁超：耐心等候另一低點出現(xiàn)
股神曹仁超稱未來兩年股市將跑贏樓市
曹仁超：內(nèi)地樓市估計有兩年調(diào)整期
