5月17日的滬深股市，愁云慘淡萬里凝。

大盤上周五由于受到周末加息等謠言的影響，收出一根陽十字星，給市場留下了懸念。而周末消息面并沒有出現(xiàn)加息利空，而外圍市場再度暴跌，加上房產(chǎn)稅征收傳言等利空因素，這給A股一向“隨行就市”的下行找到了借口。上證綜指周一大幅下跌136.7點，報收2559.93點，跌幅逾5%,創(chuàng)9個月來最大跌幅。

幾家歡喜幾家愁。在從股指期貨呱呱落地到滿月的這段時間，加息、房地產(chǎn)調(diào)控、銀行再融資……諸多利空傳言還懸在半空，卻給了A股沉重打擊。但在期指市場上，趨勢做空的投資者卻成為了最大贏家。傳言帶給市場的預(yù)期和異動，其意義已超越傳言本身的真?zhèn)巍?/p>

傳言威猛 股市戰(zhàn)栗

近日來A股拉響的防空警報接連不斷。

一是傳加息。央行10日發(fā)布的《2010年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告》稱，當前，一些推動價格上漲的因素逐步顯現(xiàn)，強化了通脹預(yù)期。為此，要通過適當?shù)恼卟僮鳎袑嵐芾砗昧鲃有院拓泿判刨J總量，發(fā)揮貨幣政策工具在管理通貨膨脹預(yù)期中的作用，防止房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格過快上漲而強化一般消費價格上漲的預(yù)期。央行這一新表述讓加息預(yù)期再度升溫。隨后國家統(tǒng)計局11日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI同比上漲2.8%創(chuàng)下18個月新高。

二是傳房地產(chǎn)調(diào)控措施。首先是關(guān)于開征房產(chǎn)稅的傳言。自財政部4月6日公布的2010年工作要點包括“完善房產(chǎn)稅制度”起，征房產(chǎn)稅開始被廣泛討論。4月17日國務(wù)院發(fā)布的樓市調(diào)控“新國十條”要求，發(fā)揮稅收政策對住房消費和房地產(chǎn)收益的調(diào)節(jié)作用，財政部財科所所長賈康也在諸多場合表示，現(xiàn)階段推出房產(chǎn)稅 “可操作”。18日又傳出，上海出臺房產(chǎn)稅的可能性很高，且有可能向全國推廣。地產(chǎn)板塊18日加入殺跌大軍，即與國家可能出臺更為嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策有關(guān)。

此外，大行再融資、匯金出手增持三大行……各種傳言版本都在大盤的劇烈波動中扮演過舉足輕重的作用。

混亂的預(yù)期

由于市場預(yù)期不一致，傳言真假實難辨別。

例如，對于是否應(yīng)立即加息防通脹，市場預(yù)期并不一致，甚至可以說是“極為混亂”，學者專家持不同意見。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，短期內(nèi)加息的可能性較低。是盡管4月CPI同比增長2.8%，已經(jīng)連續(xù)3個月超過一年期存款利率，但還需判斷負利率是否形成長期趨勢；二是受房地產(chǎn)調(diào)控和監(jiān)管部門加強對政府融資平臺貸款監(jiān)管的影響，未來投資和消費增速會在一定程度上受到影響，再考慮到世界經(jīng)濟復(fù)蘇面臨危險和人民幣隨美元對其它貨幣升值對我國出口復(fù)蘇不利，未來經(jīng)濟過熱的風險降低；三是近日國內(nèi)股市大幅下挫，房地產(chǎn)調(diào)控對房價的影響也會逐漸體現(xiàn)，資產(chǎn)價格已經(jīng)和正在被擠壓；四是希臘債務(wù)危機襲擊全球金融市場,預(yù)計歐美各國將繼續(xù)保持低利率水平，其他國家或也推遲升息步伐。

主張應(yīng)立即加息的研究人員則認為，中國當前的負利率問題需要重點關(guān)注。一方面，存款的負利率會導(dǎo)致儲蓄分流，推動CPI走高；另一方面，貸款負利率會導(dǎo)致企業(yè)以低成本大量借貸資金，這些資金可能會被用來囤積原料，推高PPI。因此，央行很有必要采取加息手段來消除負利率。

加息“靴子”遲遲未落，但市場對加息的敏感，使得“黑色星期五”頻頻上演。

假作真時真亦假

傳言總是在市場對政策有預(yù)期的時候容易發(fā)酵。傳言難辨真?zhèn)危瑹o法量化。但“假作真時真亦假”，尤其在進入期指時代后，利空傳言恰是做空投資者的利好，其對市場影響力不容忽視。

“加息已經(jīng)傳了很久，沒見動靜。但如果你不在加息預(yù)期的判斷下操作，最后的結(jié)果可能只有平倉?！币晃还芍钙谪浲顿Y客表示， 他投資時從不依賴價值面分析，更多是分析市場短期波動。如果大盤有向下突破的跡象，一旦放量下跌就有慣性，會在第一時間在期貨市場全力放空；如果隨后幾日下跌趨勢收縮，將分批逐步平倉；如果大盤反彈無力，這預(yù)示著又一波下跌，再次提供交易機會。

“期貨市場的意義就是價值發(fā)現(xiàn)，趨勢引導(dǎo)，一個月來對政策面、資金面保持靈敏嗅覺，再根據(jù)現(xiàn)貨市場的走勢，在期貨市場一直做空頭，戰(zhàn)績證明趨勢操作策略非常成功?！币晃煌顿Y者表示。

分析人士還表示，機構(gòu)投資者的缺失，放大了傳言在市場中的影響力。本輪下跌幅度較大，一個重要原因是保險公司、證券投資資金、證券公司等主力機構(gòu)投資者還沒有進入股指期貨市場。

數(shù)據(jù)顯示，4月以來，多家保險公司集中減持地產(chǎn)股、銀行股，整體倉位相比一季度末減少了兩至三個百分點，股票型基金的倉位也處于低點。這些長期資金是應(yīng)該長線持股的，但為什么也和散戶一樣頻繁進出呢？分析人士認為，這恰恰是因為股指期貨推得晚了，如果半年前就出來，這些機構(gòu)都已經(jīng)進場了，就不必在股票市場上集中賣股了，股市也就不會跌得那么厲害了。

“大機構(gòu)進場后，傳言對股指期貨市場的影響力將變小。畢竟機構(gòu)的判斷能力強，資金量大，進出需要空間，時間也比較長。因此趨勢一旦成立將持續(xù)較長時間，對市場的影響也比較平緩?！笔袌鋈耸勘硎尽＃ㄓ浾?鄭中）