少量中國內(nèi)地基金管理公司正把自己在內(nèi)地的研究專長提供給國際客戶，并通過在香港開設(shè)分支機構(gòu)，邁出了更廣泛國際擴張計劃的第一步。

過去18個月，已經(jīng)有6家公司獲得香港監(jiān)管機構(gòu)的許可，預(yù)期更多公司會很快加入它們的行列。內(nèi)地基金公司還有大量工作要做，才能對老牌國際基金公司構(gòu)成重大競爭威脅。不過在向外國投資者推銷中國投資建議方面，他們與歐洲或美國基金公司競爭時處于優(yōu)勢。

“我們的國際化進程可以在任何地方啟動，但香港更鄰近內(nèi)地，而且事實上是中國的一部分，所以這是個很自然的選擇，”嘉實國際資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(Harvest Global Investments)首席執(zhí)行官方美卿(Michele Bang)表示?！拔覀兊膽?zhàn)略核心是成為中國股票和亞洲資產(chǎn)類別領(lǐng)域的績優(yōu)基金?！?/p>

德意志資產(chǎn)管理公司(Deutsche Asset Management)持有嘉實國際內(nèi)地母公司30％的股權(quán)，在香港新子公司于2009年9月成立之際，將部分香港基金和經(jīng)理人調(diào)入了新公司。目前新子公司管理的資產(chǎn)超過20億美元，并有固定的客戶群。

高偉紳律師事務(wù)所(Clifford Chance)合伙人麥天岳(Matt Feldmann)表示，多數(shù)中國內(nèi)地公司正在創(chuàng)建私人股本基金，以投資內(nèi)地，此外還為本土客戶提供酌情而定的資產(chǎn)管理服務(wù)、運營本土零售基金、并在合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)產(chǎn)品上對母公司予以協(xié)助——QDII產(chǎn)品為中國內(nèi)地投資者提供了投資國際市場的機會。

但更重要的是，一家位于香港的子公司能為它們提供國際客戶服務(wù)經(jīng)驗和更加多樣化的產(chǎn)品構(gòu)成。

“對其中一些公司而言，如果已經(jīng)得到香港證監(jiān)會(SFC)的執(zhí)照，得到外國監(jiān)管機構(gòu)的認可就更容易一些，”麥天岳表示。

內(nèi)地分析師跟蹤的許多中國公司都以紅籌股（非內(nèi)地注冊公司）或H股（內(nèi)地注冊公司）在香港交易所交易，因此香港成為中國基金公司設(shè)立第一家國際辦事處的自然選擇。

“顯然，中國內(nèi)地基金公司進軍香港是為了今后能在中國資產(chǎn)類別和亞洲股票上有所創(chuàng)新，因為那是我們的強項。無論是試圖投資于中國內(nèi)地的合格境外機構(gòu)投資者(QFII)資金（QFII項目允許外國投資者購買在內(nèi)地證交所上市的A股），還是試圖走向海外的QDII資金，香港的商業(yè)模式都能讓中國內(nèi)地基金公司有用武之處，”方美卿表示。

這些香港子公司還有很長的路要走，才能達到標準，參與QFII產(chǎn)品領(lǐng)域的競爭：從事QFII業(yè)務(wù)要求基金公司至少有5年的資產(chǎn)管理經(jīng)驗，且所管理資產(chǎn)不低于50億美元。

不過，在香港開展業(yè)務(wù)或許有助于它們向獲得QFII額度的全球性基金公司推銷自己的研究能力。

“對全球性基金公司而言，如果它們希望關(guān)注中國和亞洲股市，但又不是特別熟悉這個地區(qū)，就必須考慮如何加強自身的研究能力，” 方美卿表示。

內(nèi)地公司的加入給香港投資基金界帶來了變化。迄今為止，香港投資基金界一直為試圖在中國內(nèi)地占據(jù)一席之地的外國公司所主導(dǎo)。

“信息需求可能會發(fā)生變化，它們所面臨的議題和問題也會不同，甚至連語言也不同，”香港投資基金公會執(zhí)行總裁黃王慈明(Sally Wong)表示?！耙虼?，除卻更加基本的一般性服務(wù)，在管理不斷變化的市場形勢并確定優(yōu)先順序方面，我們必須變得更加全能?！?/p>

2003年簽訂的《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》認可了內(nèi)地的金融職業(yè)標準，使得中國內(nèi)地基金公司更容易進入香港。2008年5月，中國證監(jiān)會開始向內(nèi)地頂尖的基金公司發(fā)放執(zhí)照，允許它們向海外擴張。

“不是所有人都能獲得執(zhí)照。證監(jiān)會要確保公司實力雄厚、記錄良好，因為他們不愿看到基金公司在海外陷入丑聞，”匯添富基金管理有限公司(China Universal Asset Management)總經(jīng)理高潮生(Sheldon Gao)表示。該公司今年2月在香港成立了子公司。

“我們希望將香港作為一個平臺，來建設(shè)我們的投資團隊，獲取更加國際化的能力和經(jīng)驗。就這點而言，香港比上海或深圳都要強許多。進入香港讓我們能夠更好地了解全球市場，”高潮生補充道。

他說，公司的首個目標是建立一只香港股票型基金，面向全球機構(gòu)投資者發(fā)售，但他希望內(nèi)地監(jiān)管機構(gòu)最終能批準面向海外投資者發(fā)售人民幣基金。

“所有在香港設(shè)立了子公司的基金公司，包括我們在內(nèi)，都在游說監(jiān)管機構(gòu)，希望獲準在香港開展更多業(yè)務(wù)。目前我們只能運營香港股票基金，但我們肯定希望能更有所作為，”高潮生表示。

多家中資銀行，例如中國國際金融有限公司(CICC)和中國建設(shè)銀行(CCB)旗下的投資銀行建銀國際(CCBI)，也都已經(jīng)在香港開展基金管理業(yè)務(wù)。

盡管對于匯添富而言，開設(shè)香港分支機構(gòu)意義重大，但談到內(nèi)地基金在短期內(nèi)所能造成的國際影響時，高潮生還是非?，F(xiàn)實的。

“我們了解我們的不足。我們在香港的投資能力有限，因為我們只關(guān)注H股和紅籌股，我們不具備品牌效應(yīng)，而且我們沒有長期記錄?！?/p>

“我們是白手起家，需要更多的時間來獲取經(jīng)驗。一、二十年后，我認為我們能改變市場，但現(xiàn)在不行?！?/p>

譯者/管婧