5月19日滬深兩市股指小幅低開后，呈現(xiàn)反復(fù)震蕩拉鋸格局，最終上證綜指以微跌0.27％報收，深綜指則微漲0.38％，兩市成交量小幅萎縮6％。

A股市場在上周中后期略作反彈嘗試后，本周一遭遇“黑色星期一”，滬深股指雙雙暴跌逾5％。再度出現(xiàn)暴跌的原因，部分來自于歐美股市因歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機前景不明而出現(xiàn)大幅下挫所累，但主要還是緣于對于房地產(chǎn)調(diào)控可能進一步趨緊的恐懼。周一，有消息稱，國家發(fā)改委正在牽頭制定更為嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施，并已在相關(guān)部委間征求意見。房地產(chǎn)上下游涉及幾十個行業(yè)，牽一發(fā)而動全身，“國十條”的威力在股市上已經(jīng)充分顯現(xiàn)，要出臺更為嚴厲的調(diào)控措施，股市的反應(yīng)當(dāng)然是放棄抵抗。要注意的是，房地產(chǎn)業(yè)對我國經(jīng)濟有著重要意義，抑制過快上漲的房價，本意是讓房地產(chǎn)業(yè)重回健康穩(wěn)定發(fā)展之途，并平息輿情，提高社會和諧度。但如果調(diào)控過于嚴厲，對經(jīng)濟增長的傷害不可小視，經(jīng)濟二次探底不是沒有可能。

熱點方面，短線股市呈現(xiàn)大跌小彈格局，跌時魚龍混雜，泥沙俱下，彈時步伐謹慎，走勢猶豫。前期的強勢股、機構(gòu)重倉股的補跌頻繁出現(xiàn)，顯然在預(yù)期向壞的情況下，機構(gòu)的殺跌比之散戶更為堅決，盼望機構(gòu)成為維護市場穩(wěn)定的力量顯然過于理想化。周二上市的4只中小板新股，首日即有3只破發(fā)，市場的融資功能正在受到威脅。

從4月15日以來，滬深兩市股指呈飛流直下態(tài)勢，日K線上至昨天已經(jīng)出現(xiàn)4根長陰線，僅5月以來就出現(xiàn)了3根，可謂滿眼盡是長陰棒。雖然目前市場的預(yù)期依然比較悲觀，甚至有人已經(jīng)把此輪下跌的低點定位于2000點，但短線的積極因素也在逐漸增多。首先，溫總理關(guān)于防止多項政策疊加的負面影響的表態(tài)，似乎預(yù)示著短線繼續(xù)出臺緊縮政策的可能性在變小。其次，機構(gòu)入場聲四起，先有匯金增持三大行傳聞，再有社保基金增持傳聞，后有中國人壽（601628）上周開始大筆買入基金的報道。近日媒體對市場估值的關(guān)注度提高，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，有11個行業(yè)的動態(tài)市盈率水平已經(jīng)低于1664點時的水平，這可能會提升投資者對目前市場估值的認同度。

綜合來看，在緊縮政策仍有靴子未落地，市場預(yù)期尚未明顯改善之前，滬深股指要真正走出弱勢具有相當(dāng)大的難度。但以估值判斷，股指總體下行空間趨小，從本周開始可能已經(jīng)進入到震蕩頻繁的底部構(gòu)筑階段。由于周三尾盤股指的走勢較弱，預(yù)計今日可能會有震蕩，但小幅反彈的態(tài)勢有望延續(xù)。申銀萬國（行情,資訊,評論）

觀點組合

論壇達人 楚航

需注意期指“交割日效應(yīng)”

我認為，短期市場繼續(xù)下探的空間基本已被封殺，但考慮到周五有可能出現(xiàn)期指的“到期日效應(yīng)”，本周最后兩個交易日走勢仍存在一定的變數(shù)。

如出現(xiàn)“到期日效應(yīng)”，市場將出現(xiàn)較大的波動，預(yù)計仍可維持在2500點之上；如未出現(xiàn)則市場整體仍有望維持震蕩反彈走勢。

不論是否出現(xiàn)“到期日效應(yīng)”，對于下周市場可保持相對樂觀態(tài)度，有望整體震蕩反彈。在操作上仍建議謹慎對待；激進型投資者可關(guān)注有政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)股或新疆板塊。

論壇達人 聽風(fēng)道士

5日均線擋不住反彈

5月19日大盤再次受到美股下跌和5日均線的阻擋，盤中出現(xiàn)震蕩沖高回落，收了個假陽線。連續(xù)兩天反彈都收在2600點之下，給人一種反彈結(jié)束受阻回落的感覺。那么，今天大盤會再次回到下探的路途中嗎？5日均線和2600點真的能阻擋大盤反彈嗎？

其實，這兩天大盤在反彈中的震蕩走勢，正是一種典型的筑底表現(xiàn)。只要大盤不再創(chuàng)新低，就沒有什么好擔(dān)心的。只要沒有新的利空，大盤就不會再次回到下探的路途中去。5日均線和2600點更不能阻擋大盤反彈。今天大盤可能還會在5日均線附近震蕩調(diào)整一下，只要不跌破昨天低點2555點，我就繼續(xù)猜陽。