今年表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)是在未來(lái)20年獲利為零的資產(chǎn)。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，20年期或以上的零息債券今年獲得21%的回報(bào)率，其勢(shì)頭蓋過(guò)了股票、公司債券及黃金等投資。同時(shí)，10年至20年期的零息債券為投資者帶來(lái)了近17%的回報(bào)率。

投資者對(duì)零息債券趨之若鶩是因?yàn)樗芴峁╇p重保護(hù)(不僅可以抵抗微弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還可以阻止收益率下跌)，收益率下跌對(duì)固定收益投資者來(lái)說(shuō)是很大的風(fēng)險(xiǎn)。一種10年期的債券每年付息兩次，而在收益率不斷下滑的情況下投資者不得不將資金再投資。

相比之下，零息債券以折價(jià)售出但以面值價(jià)贖回。兩者之間的價(jià)格差即投資者的利潤(rùn)，從技術(shù)上來(lái)看相當(dāng)于累積利息。零息債券主要的吸引力在于它讓投資者免除債券付息時(shí)再投資的風(fēng)險(xiǎn)。零息債券是將傳統(tǒng)債券的利息和本金分開(kāi)或分離成為兩個(gè)單獨(dú)的債券。

美國(guó)投資公司American Century Investments投資組合經(jīng)理普拉茲指出，對(duì)零息債券需求的增長(zhǎng)，反映了部分投資者覺(jué)得通脹正在減緩并且長(zhǎng)期利率正在走跌。這家位于加利福尼亞州的公司管理著300億美元的固定收益?zhèn)?/p>

通脹是長(zhǎng)期債券固定收益最大的威脅。過(guò)去幾個(gè)月，美國(guó)的通脹有所減緩，原因是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，失業(yè)率一直居高不下。美國(guó)政府預(yù)期通脹率在未來(lái)幾年內(nèi)有所抑制，使得基準(zhǔn)利率至2011年后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)可能保持為零。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備主席伯南克表示，通脹在短期內(nèi)很可能比預(yù)期低。這將使國(guó)債收益率保持在相對(duì)較低的水平。

零息債券需求旺盛的另一個(gè)原因是：2008年至2009年的金融危機(jī)使得高質(zhì)量的資產(chǎn)趨于貧乏。過(guò)去兩年，長(zhǎng)期高等級(jí)公司債券及資產(chǎn)擔(dān)保證券的凈供應(yīng)量下跌，使得退休基金及保險(xiǎn)公司等長(zhǎng)期投資者的選擇所剩無(wú)幾。