歐洲債務(wù)危機(jī)成為全球經(jīng)濟(jì)前行中的羈絆，金融市場(chǎng)備受困擾，股票、外匯、大宗商品市場(chǎng)紛紛大幅回落。從歐元、原油、黃金的表現(xiàn)來(lái)看，歐元的低迷將延續(xù)下去。

黃金原油“分道揚(yáng)鑣”

市場(chǎng)預(yù)期的差異決定了在歐元暴跌的情況下，黃金和原油迥異的命運(yùn)。

黃金和原油對(duì)全球金融市場(chǎng)意義重大。一方面，黃金是一種特殊商品，歷史沿襲下來(lái)的貨幣屬性使其成為投資者對(duì)沖信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，而原油作為一種全球性戰(zhàn)略資源對(duì)經(jīng)濟(jì)的敏感度極高，兩者是衡量金融市場(chǎng)情緒的重要資產(chǎn)；另一方面，原油在大宗商品中的領(lǐng)軍地位，使其成為全球投資者關(guān)注商品需求預(yù)期變化和經(jīng)濟(jì)前景好壞的主要商品。而原油期價(jià)在歐洲債務(wù)危機(jī)中的大幅下挫更是反映著市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)。

自希臘債務(wù)問(wèn)題曝光以來(lái)，歐元對(duì)美元匯率下跌幅度接近20%；4月下旬以來(lái)的跌幅超過(guò)了8%。黃金自今年2月以來(lái)的上漲幅度則接近20%，顯示了黃金對(duì)沖信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)的功能，在歐洲大陸債務(wù)問(wèn)題尚看不到終點(diǎn)的情況下，黃金市場(chǎng)中避險(xiǎn)需求和長(zhǎng)線(xiàn)投資需求成為支撐黃金價(jià)格不斷走高的動(dòng)力。COMEX期金凈多單已超過(guò)23萬(wàn)手，不斷逼近去年11月底的26萬(wàn)手歷史記錄。

反觀(guān)原油走勢(shì)，我們可以清晰地看到，NYMEX原油期貨凈多單自年初以來(lái)并未出現(xiàn)過(guò)穩(wěn)定攀升，而4月初以來(lái)下降幅度超過(guò)27%。這確實(shí)是市場(chǎng)恐慌情緒的體現(xiàn)，也是市場(chǎng)對(duì)商品需求擔(dān)憂(yōu)的體現(xiàn)。

歐元低迷仍將延續(xù)

從歐元、原油、黃金的表現(xiàn)來(lái)看，歐元的低迷依然將延續(xù)下去。

黃金價(jià)格在1250美元附近出現(xiàn)了獲利盤(pán)的壓力，但在全球低息貨幣環(huán)境中，長(zhǎng)期的投資性需求決定其向下空間相對(duì)其他資產(chǎn)較為有限。原油受到外匯方面的拖累和在低風(fēng)險(xiǎn)偏好的環(huán)境中，短期表現(xiàn)依然不容樂(lè)觀(guān)。長(zhǎng)期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)處于回暖之中的局面相對(duì)確定，各類(lèi)商品由于在全球經(jīng)濟(jì)中充當(dāng)?shù)慕巧透髯缘墓┬锠顩r確實(shí)存在著很大的差異，但大宗商品的需求改善也有數(shù)據(jù)支撐。中期來(lái)看，歐洲大陸債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致市場(chǎng)拋售歐元形成的連鎖反應(yīng)使得市場(chǎng)情緒改變，投資者階段性風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降、盈利彌補(bǔ)虧損的操作以及恐慌性?huà)伿鄢蔀楫?dāng)前市場(chǎng)的主要問(wèn)題。

在歐洲債務(wù)危機(jī)沒(méi)有出現(xiàn)較大改觀(guān)的情況下，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)依然停留在歐洲經(jīng)濟(jì)體。金融市場(chǎng)的表現(xiàn)取決于投資者對(duì)歐洲問(wèn)題的解讀。從過(guò)去一段時(shí)間來(lái)看，資金趨緊、借貸意愿下降、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低是市場(chǎng)情緒的主要體現(xiàn)。要修復(fù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致商品價(jià)格下跌的局面需要很長(zhǎng)時(shí)間，投資者應(yīng)順著當(dāng)前的市場(chǎng)氛圍操作。