距離國(guó)務(wù)院出臺(tái)新政打擊地產(chǎn)投機(jī)行為一月有余，重點(diǎn)城市的商品房交易量萎縮近六成，原本如噴發(fā)火山般活躍的樓市正在以加速度進(jìn)入“休眠”狀態(tài)。三套房停貸由點(diǎn)及面擴(kuò)大、一線地產(chǎn)商打出“降價(jià)牌”、調(diào)控后續(xù)政策正在步步跟進(jìn)……種種跡象表明，房地產(chǎn)，似乎已經(jīng)不再是“萬(wàn)無(wú)一失”的投資選擇。日前，有權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)一段時(shí)間里，原有活躍在房地產(chǎn)的投機(jī)資金將轉(zhuǎn)而流向股市和其他領(lǐng)域，規(guī)模大概在3000億元到5000億元。數(shù)額龐大的炒房資金能否在政策的打壓下退出？恐慌性出逃的資金又將流向何處？樓市和股市之間的關(guān)系到底是“蹺蹺板”還是“共進(jìn)退”？

套現(xiàn)出逃：真命題還是偽命題“房地產(chǎn)，目前已經(jīng)成為中國(guó)投資的重要標(biāo)的，指望數(shù)額如此龐大的資金在短期內(nèi)‘另立門戶’，是不切實(shí)際的?！卑残抛C券資深分析師祝捷在與本報(bào)記者連線時(shí)如是說(shuō)。他認(rèn)為，房地產(chǎn)是一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的利益產(chǎn)業(yè)鏈條，上游下游都依附著如鋼鐵、水泥等支柱行業(yè)，因此，即便是處于虧損狀態(tài)，房地產(chǎn)投資也將會(huì)繼續(xù)維持下去，否則，一旦一年以后樓市迎來(lái)報(bào)復(fù)性反彈，則重新建立利益關(guān)系將面臨很大挑戰(zhàn)。

東北證券的策略分析師馮志遠(yuǎn)也對(duì)記者表示，現(xiàn)階段，從樓市中出逃的資金量其實(shí)并不大。他認(rèn)為，樓市資金出逃的途徑只有一個(gè)，就是“買賣交易”，而目前樓市的交易量非常小，因此，并不是資金不想逃，而是客觀條件不允許。他還表示，樓市的資金有相當(dāng)一部分掌握在溫州人手中，而溫州人是典型的“右側(cè)投資者”，不管是炒房還是炒股，都是等趨勢(shì)確立后再下手。目前樓市的走向并不明朗，買賣雙方處于僵持狀態(tài)，溫州資本也就沒(méi)有順其自然地流出。

雖然短期內(nèi)未有樓市資金大規(guī)模撤出現(xiàn)象，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，如果國(guó)家調(diào)控政策力度不減，則投機(jī)資金的掉頭只是時(shí)間的問(wèn)題。湘財(cái)證券策略分析師徐廣福對(duì)記者表示，除北京之外，上海、深圳、青島等地也都開始陸續(xù)對(duì)地產(chǎn)投機(jī)行為進(jìn)行規(guī)范，必然會(huì)“擠”出一部分流動(dòng)性緊張的投機(jī)資金。長(zhǎng)江證券的一位研究人員也表示：“恐怕沒(méi)人知道這筆資金的總量是多少，但數(shù)量巨大是肯定的。如果政策調(diào)控到位，預(yù)計(jì)流出樓市的資金不會(huì)少于3000億元?！?/p>

熱錢流向：二次投資還是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

無(wú)論具體數(shù)目如何，高達(dá)千億元的資金都是市場(chǎng)中無(wú)法忽視的“生力軍”。那么，如此龐大的資金終究會(huì)流向何處？對(duì)相關(guān)行業(yè)的影響又有多大呢？

祝捷認(rèn)為，面對(duì)前景并不明朗的市場(chǎng)，黃金和債券將以其穩(wěn)定增值的特性成為投機(jī)資金的“避風(fēng)港”。徐廣福認(rèn)為，一部分炒樓游資將觀望不動(dòng)，另一部分則可能流入農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)。馮志遠(yuǎn)的觀點(diǎn)略有不同，他認(rèn)為，黃金雖然具有避險(xiǎn)的特性，但市場(chǎng)容量不大；債券在加息的預(yù)期下，未來(lái)收益率基本為負(fù)；而由于CPI的上升，糧食價(jià)格將持續(xù)維持在高位，炒作風(fēng)險(xiǎn)巨大，因此，上述三方面都不能成為理想的投資對(duì)象。他進(jìn)一步表示，大宗商品、股市和海外市場(chǎng)或?qū)⒊蔀闊徨X的主要投資渠道。

此外，興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心主管魯政委日前在接受媒體采訪時(shí)也指出了資金可能的四個(gè)去處：一是回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，隨著未來(lái)經(jīng)濟(jì)形式的持續(xù)好轉(zhuǎn)，金融危機(jī)中“過(guò)冬”的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有望將資金重新用于企業(yè)生產(chǎn)；二是投向股指期貨，如果樓市受調(diào)控影響步入低迷，股市也難現(xiàn)大漲，則一部分資金可能會(huì)做空股指套利；三是將閑置資金通過(guò)信托或民間借貸方式借給資金流趨緊的企業(yè)，以獲取貸款收益；四是私募股權(quán)投資，選擇資質(zhì)佳的小型企業(yè)進(jìn)行投資，賺取分紅利潤(rùn)。

股市樓市：“蹺蹺板”還是共進(jìn)退

根據(jù)網(wǎng)站的“房地產(chǎn)投資者投資意愿調(diào)查”，在60985名參與投票者中，“股票市場(chǎng)”以23.7％的支持率排在投資對(duì)象的首位。然而，在樓市調(diào)整的同時(shí)，股市并沒(méi)有呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)，而是同樣出現(xiàn)了大幅下挫的跡象，原因何在？

長(zhǎng)江證券的一位研究人員表示，在短期內(nèi)，地產(chǎn)調(diào)控政策的落實(shí)情況有待考察，投資者迅速撤離樓市轉(zhuǎn)投股市的可能性不大，因此，大資金流入股市的利好無(wú)法馬上兌現(xiàn)。但他表示，在未來(lái)的兩到三個(gè)月，股市將逐漸感受到熱線流入帶來(lái)的充沛資金供給。另一位分析人士也認(rèn)為，由于樓市中熱錢規(guī)模龐大，在目前民間投資渠道不充分的情況下，只有股市才能成為大筆資金進(jìn)出的適合場(chǎng)所，雖然現(xiàn)在市場(chǎng)觀望情緒濃厚，資金出口并不明確，但最終的選擇必定會(huì)是A股市場(chǎng)。

由此可見(jiàn)，樓市股市的“蹺蹺板”效應(yīng)已經(jīng)深入人心，但是，記者在采訪過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，依然有相當(dāng)一部分業(yè)內(nèi)人士對(duì)此持懷疑態(tài)度，祝捷就是其中的一個(gè)，他認(rèn)為，股市和樓市是“一榮俱榮、一損俱損”的關(guān)系。祝捷表示，兩者的聯(lián)動(dòng)關(guān)系取決于經(jīng)濟(jì)走向，如果經(jīng)濟(jì)衰退跡象明顯，則兩者都將呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。此外，他還表示，即便是樓市中撤出的千億元資金均流入股市，其力量也無(wú)法左右大盤的走勢(shì)，畢竟和幾十萬(wàn)億元的A股市場(chǎng)相比，千億元的資金量還是太小。國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石也持類似的觀點(diǎn)，他表示，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是一個(gè)總量，隱形存在著“房?jī)r(jià)、股價(jià)螺旋”的規(guī)律，即房?jī)r(jià)上升會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益，從而提高對(duì)股市投資的意愿；相反，房?jī)r(jià)下跌或預(yù)期房?jī)r(jià)下跌，股市投資的意愿也會(huì)隨之下降。