從風險管理的工作方式上說，風險管理部門不應(yīng)僅進行循規(guī)蹈矩、周而復(fù)始的日常工作，而應(yīng)當更多地建立在事物觸發(fā)的機制上

近年來,國有大型企業(yè)大力推行資金的集中管理，資金集中這一模式不僅被普遍認可，管理者對其中的風險和控制也越來越熟悉。資金集中之后，伴隨著資金集中模式的不同，特別是各個企業(yè)賦予資金集中模式下的業(yè)務(wù)范圍的不同，其風險變化也不盡相同，探討風險預(yù)警與應(yīng)對因此也不能一概而論。下文根據(jù)我們近幾年對數(shù)家國內(nèi)企業(yè)資金集中管理的觀察與研究，針對3種常見模式，首先探討各自的風險趨勢。

三種模式的風險趨勢

第一種是內(nèi)部結(jié)算中心模式。

在合規(guī)性風險方面，資金集中收支后，有利于確保資金管理更加遵守國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章等制度規(guī)定，降低資金管理的合規(guī)風險。

在流動性風險上，各成員單位自主管理資金，流動性風險沒有發(fā)生顯著變化。如果資金帳戶能夠集中,并可以實施一定的頭寸管理,則流動性風險將有所改善。

在資金使用風險上,成員單位之間的資金不能調(diào)配和借貸,一方面無法集中各成員單位的閑置資金，資金利用效率并沒有得到提高;另一方面,在某些單位資金短缺情況下，公司需要向外部尋求借貸，導致財務(wù)成本上升。因此，資金使用效益并未改善。

在操作風險上,一些成員單位擔心集團對資金進行統(tǒng)一結(jié)算后,缺少自由度,或者影響時效,可能會將少量資金留于資金集中體系之外,如何避免資金體外循環(huán)是這個階段的主要操作風險之一。

第二種是現(xiàn)金池模式。

在合規(guī)性風險上，現(xiàn)金池的建立需要在各成員企業(yè)之間達成資金使用的協(xié)議，安排不周可能導致法人實體合規(guī)性問題。其他風險與結(jié)算中心模式比較相似。

在流動性風險上，由于公司可以對成員單位的資金收支進行及時監(jiān)控，內(nèi)部資金調(diào)劑得以進一步強化，對企業(yè)短期資金的短缺起到“調(diào)撥平衡、削峰填谷”作用。流動性風險相對降低。

在資金使用風險上，由于公司建立了一定的資金調(diào)撥功能，盤活了閑置資金，提高了資金使用效率，減少浪費和外部借貸成本，資金使用效益有所改善。

在操作風險上，資金核算集中處理后，資金交易量大，資金清算的復(fù)雜性和及時性的要求大大提高。如果沒有強大的系統(tǒng)支持，則容易出錯。同時,資金池的頭寸管理更是關(guān)鍵，要求資金管理人員具有良好的資金預(yù)測能力?，F(xiàn)金池模式下系統(tǒng)支持能力和人員勝任能力不足所導致的操作風險有所上升。

第三種是財務(wù)公司模式。

在合規(guī)性風險上，財務(wù)公司是一個法人，在設(shè)立上有非常嚴格的要求，資金管理循規(guī)蹈矩，經(jīng)營活動除了必須符合中國人民銀行的要求，還要遵守銀監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)提出的各項金融行業(yè)監(jiān)管指標，定期報送監(jiān)管合規(guī)報告等。因此，未能完全滿足監(jiān)管要求的合規(guī)性風險有所上升。

在流動性風險上，由于成員單位之間可以開展資金調(diào)配和借貸，也可以在銀行同業(yè)市場上獲取更多的資金來源，以應(yīng)對公司短期的資金需求波動。流動性風險得到進一步降低。

在資金使用風險上，形成集中的資金池之后，不僅可以提供企業(yè)內(nèi)部的借貸，還可以從事金融產(chǎn)品的投資,資金使用收益得以提升；但另一方面,如果對成員單位的信用評估不力，可能導致借貸的損失。資金使用的風險也顯著加大。

在操作風險上，由于財務(wù)公司可以開展更為廣泛的業(yè)務(wù)，因此對資金管理人員的專業(yè)勝任能力也提出了更高的要求,例如良好的信用評估能力、對金融產(chǎn)品的風險定價能力等。財務(wù)中心人員的勝任能力不足會帶來較高的操作風險。

此外，由于財務(wù)公司允許從事金融產(chǎn)品的投資，伴隨產(chǎn)生的市場風險，如匯率風險、利率風險等，也較其他模式更為突出。

總之，三種模式由于業(yè)務(wù)范圍的不同，發(fā)揮的作用勢必不同，風險變化趨勢不可就風險類型進行簡單的橫向比較，以下是針對各模式下關(guān)注要點的概括：

了解了不同模式下風險的各自特點，才能有效地進行風險預(yù)警和應(yīng)對。雖然，財務(wù)公司管理難度最高，但鑒于其發(fā)揮作用的優(yōu)勢，它越來越成為許多大型集團考慮的資金集中發(fā)展方向。而所謂管理難度高，風險管理首當其沖。下面我們就以財務(wù)公司為背景來探討如何進行風險預(yù)警和管控。

業(yè)務(wù)部門是風險的第一責任人

風險管理并非某個特定部門的工作，它應(yīng)該融入財務(wù)公司的日常經(jīng)營管理活動中。業(yè)務(wù)前線部門應(yīng)對經(jīng)營和業(yè)務(wù)流程中的風險主動進行識別、評估和控制，收集、報告所發(fā)現(xiàn)的風險點。

這要求業(yè)務(wù)部門的人員具備風險管理的經(jīng)驗和能力。我們觀察到當前很多國內(nèi)財務(wù)公司在籌建初期就非常重視聘用專業(yè)人才，比如從商業(yè)銀行、投行、基金公司等機構(gòu)招攬具備相應(yīng)經(jīng)驗的專業(yè)人士。

同時，為更好地開展風險管理工作，還需要逐步學習并運用先進的風險管控工具。目前大多數(shù)財務(wù)公司已經(jīng)結(jié)合監(jiān)管的要求，建立了一系列的靜態(tài)指標監(jiān)控。但是，這些指標主要基于財務(wù)信息，是歷史信息的反映，缺乏時效性和預(yù)測性，對風險指標的未來走勢的判斷仍較為薄弱。

一些走在前列的財務(wù)公司參考了銀行的風險管理方法，引用了量化工具,大量運用數(shù)理統(tǒng)計模型來更加客觀、科學地識別、衡量和監(jiān)測風險。例如,在市場風險方面有以VaR(“Value at Risk”,即“在險價值”)為基礎(chǔ)的市場風險度量制，在信用風險方面使用信用風險量化模型，如CreditRisk+，在操作風險方面有基本指標法、標準法和高級計量法等，來計算風險的敞口，與容忍度進行比較，從而產(chǎn)生風險的預(yù)警信號。

客觀的風險監(jiān)督職能也必不可少

由于財務(wù)公司業(yè)務(wù)部門在公司運營中所處的位置是以業(yè)務(wù)發(fā)展為導向，對風險管理評估的視角有一定的局限性。

例如，某國內(nèi)紡織行業(yè)集團公司的財務(wù)公司，其原本的目標是為集團的成員公司服務(wù)，努力降低成員公司的財務(wù)費用，合理規(guī)劃成員公司內(nèi)的資金調(diào)動。但是，該財務(wù)公司卻進行了大規(guī)模的對外投資，不僅利用其所集中的閑散資金，甚至還向其他同行拆借了資金，大規(guī)模投入房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。房地產(chǎn)經(jīng)濟高利潤的吸引，使財務(wù)公司業(yè)務(wù)人員喪失了對風險業(yè)務(wù)的識別和警惕，最后導致資不抵債，并最終拖垮了整個集團的經(jīng)營。此案例揭示了在公司整體運營過程中，一個獨立于業(yè)務(wù)運營之外、視角相對客觀的風險管控部門存在的必要性。

不同于業(yè)務(wù)部門對風險的評估，風險管理部無需對日常業(yè)務(wù)進行再次逐一的風險評估，而是應(yīng)該站在客觀的角度，去制定風險管理的框架和方法，監(jiān)督和跟進公司風險管理工作開展的過程與結(jié)果。從風險管理的工作方式上而言，風險管理部門不應(yīng)僅進行循規(guī)蹈矩式、周而復(fù)始的日常工作，而應(yīng)當更多地建立在事物觸發(fā)的機制上。

風險預(yù)警在實踐中不斷地完善和成熟，其趨勢是從以監(jiān)管指標為基礎(chǔ)的靜態(tài)預(yù)警向以容忍度和敞口為基礎(chǔ)的動態(tài)預(yù)警發(fā)展。無論在何種階段，業(yè)務(wù)部門和風險管理部門都需要各司其職，又相互協(xié)作，以建立健全良好的風險預(yù)警和應(yīng)對機制。圖示如下：

（作者系普華永道會計師事務(wù)所風險管理及內(nèi)部控制服務(wù)部合伙人）