一季度大幅減倉(cāng)24.48％

進(jìn)入4月以來(lái)，A股突然開(kāi)始了一波猛烈的下跌。從4月15日調(diào)整開(kāi)始，滬指累計(jì)下跌已經(jīng)達(dá)到18.07％。由于下跌突然而猛烈，眾多投資者、乃至機(jī)構(gòu)還來(lái)不及減倉(cāng)就已經(jīng)被深套其中。而券商集合理財(cái)產(chǎn)品卻先知先覺(jué)，在一季度大幅減倉(cāng)24.48％，而同期，公募基金減倉(cāng)僅在2％-3％。相對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，券商集合理財(cái)在一季度的大幅減倉(cāng)躲過(guò)了此輪大跌。而根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在熊市中，券商集合理財(cái)往往能跑贏大盤(pán)以及公募基金，而目前券商集合理財(cái)產(chǎn)品的重倉(cāng)股最小跌幅僅為3.12％。

屢次戰(zhàn)勝大盤(pán)、公募基金

與基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，券商集合理財(cái)產(chǎn)品的收益如何，這也是投資者最為關(guān)心的問(wèn)題。拿2008年熊市來(lái)看，券商集合理財(cái)產(chǎn)品與基金相比，熊市抗跌性較好，總體跑贏大盤(pán)以及公募基金。

2008年，A股市場(chǎng)從6000點(diǎn)高位一直下滑到1600點(diǎn)，年度跌幅65％，市值蒸發(fā)高達(dá)20萬(wàn)億元。124只統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)完整的公募股票型基金在2008年平均下跌50.63％。

而2008年券商集合理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)3個(gè)月以上的共32只，收益率全體為負(fù)。在這32只產(chǎn)品中，股票型產(chǎn)品有5只，跌幅在40％左右，跑贏大盤(pán)超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)，F(xiàn)OF和混合型產(chǎn)品分別有10只和12只，縮水僅為三成，5只債券型產(chǎn)品平均收益為-2.49％。

2010年一季度，25只主要投資于債券、貨幣市場(chǎng)的限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品，取得了2.06％的平均正回報(bào)。而同期滬指下跌5.13％，公募基金平均跌幅也普遍超過(guò)3％。

進(jìn)入4月，滬深300步入快速下滑通道，僅短短半個(gè)月時(shí)間內(nèi)滬深300指數(shù)下跌了近10％?？傮w來(lái)看，4月份滬深300平均下跌了8.32％。公募偏股混合型基金下跌了4.10％，而券商類(lèi)集合理財(cái)產(chǎn)品整體跌幅為1.84％，再次戰(zhàn)勝了大盤(pán)和公募偏股混合型基金。

“相對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，我們最大的優(yōu)勢(shì)就是倉(cāng)位靈活，所謂‘船小好調(diào)頭’，這是我們?cè)谛苁锌沟闹饕颉！睆V州一家中型券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

狂減設(shè)備股惜售醫(yī)藥股

繼2009年二季度、三季度、四季度連續(xù)增倉(cāng)之后，券商集合理財(cái)產(chǎn)品在2010年一季度出現(xiàn)大幅減持操作。其持股市值達(dá)到191.63億元，比2009年第四季度的253.76億元，減少62.13億元，減少幅度為24.48％。相比第一季度上證綜指累計(jì)跌幅5.13％，券商集合理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)大幅減持的操作。券商集合理財(cái)產(chǎn)品2010年第一季度共計(jì)持股118452.65萬(wàn)股，比2009年第四季度的157990.54萬(wàn)股，減少39537.89萬(wàn)股，減少幅度為25.03％。

券商集合理財(cái)產(chǎn)品2010年第一季度所持股票只數(shù)達(dá)到366只，比2009年第四季度的475只，減少109只，減少幅度為22.95％。被減持的股票數(shù)量為100只，比2009年第四季度的85只，多15只，為歷史最高水平。被新進(jìn)的股票大幅縮減至152只，遠(yuǎn)少于2009年第四季度的304只?？梢?jiàn)，券商集合理財(cái)產(chǎn)品對(duì)第二季度市場(chǎng)持悲觀態(tài)度的同時(shí)，積極減倉(cāng)、調(diào)倉(cāng)。

其中，機(jī)械設(shè)備成為減倉(cāng)重地，共減持個(gè)股13家，市值減少30.63％。醫(yī)藥生物類(lèi)公司被減持的比例較少，34家公司僅減少了4家，市值減少幅度為11.48％，其中，紅日藥業(yè)（300026）、桂林三金（002275）、科華生物（002022）、華潤(rùn)三九（000999）、華北制藥（600812）、復(fù)星醫(yī)藥（600196）、健康元（600380）還被增持。

重倉(cāng)股最小跌幅僅3.21％

在一季度大幅減倉(cāng)的同時(shí)，也有部分個(gè)股受到了券商集合理財(cái)?shù)那嗖A（見(jiàn)附表）。第一季度，券商集合理財(cái)產(chǎn)品持股占流通A股比例最高的前十只股票控盤(pán)比例都在3％以上。其中，大華股份（002236）、黃山旅游（600054）、桂林旅游（000978）、峨眉山A（000888）、中科三環(huán)（000970）被增持，南海發(fā)展（600323）、東睦股份（600114）、恒順醋業(yè)（600305）、山大華特（000915）屬于被新進(jìn)建倉(cāng)，威華股份（002240）被減持。大華股份（002236）持股比例最高，達(dá)9.45％，也是增持比例最高的，第一季度增持了2.60％，持股方分別為中信理財(cái)2號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、中信證券（600030）聚寶盆優(yōu)選成長(zhǎng)子集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、中信證券（600030）股債雙贏集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、中信證券穩(wěn)健回報(bào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。和2009年第四季度相比，大華股份、威華股份（002240）共兩家維持“前十”的位置。整體看，券商理財(cái)產(chǎn)品有青睞旅游資源類(lèi)股的傾向。

另外，在大盤(pán)4月15日開(kāi)始大幅調(diào)整以來(lái)，滬市跌幅高達(dá)18.07％，但券商集合理財(cái)排名前十的個(gè)股大部分跑贏大盤(pán)，其中中科三環(huán)（000970）僅下跌3.21％，成為跌幅最小的個(gè)股。持倉(cāng)最高的大華股份則僅下跌11.45％，昨日更是逆市上漲3.54％，而在前幾日大盤(pán)技術(shù)性反彈中，該股更是以領(lǐng)頭羊姿態(tài)，率先展開(kāi)反彈。例如：5月13日，滬指反彈了2.06％，該股大漲9.89％。

一季度券商集合理財(cái)產(chǎn)品持股比前十

代碼 名稱 持股比例(％)變動(dòng)比例(％)

002236.SZ 大華股份 9.45 2.60

600323.SH 南海發(fā)展（600323） 8.97 新進(jìn)

600114.SH 東睦股份（600114） 8.34 新進(jìn)

600054.SH 黃山旅游 5.53 2.21

000978.SZ 桂林旅游（000978） 4.81 1.21

600305.SH 恒順醋業(yè)（600305） 4.64 新進(jìn)

002240.SZ 威華股份 4.00 -0.19

000915.SZ 山大華特（000915） 3.80 新進(jìn)

000888.SZ 峨眉山A（000888） 3.69 0.74

000970.SZ 中科三環(huán) 3.53 1.79