8月4日，香港《信報》發(fā)了一篇社評，為內(nèi)地樓市憂心忡忡，原因是最近有一類“利好”消息漫天飛，比如“政府有意放寬第三套房的借貸”、“房地產(chǎn)市場調(diào)控政策可能取消”、“國資委授意央企取地”，該社評認為，這是在有意營造一種“樓價有望再起”的樂觀氣氛。

還好有個銀監(jiān)會，這種氣氛在8月5日這一天就戛然而止了。

當天一早，兩條重磅消息放了出來，說是銀監(jiān)會建議商業(yè)銀行暫停北京、上海、深圳、杭州的第三套房貸，而且還要求進行新一輪壓力測試，將房價最低下跌60%的惡劣情況納入考慮。

當天晚上，銀監(jiān)會就針對這兩條傳聞做出了快速反應，說是各種情景假設不代表銀監(jiān)會對房地產(chǎn)市場走勢的判斷，也不代表房地產(chǎn)信貸政策可能出現(xiàn)變動。這完全就是對以上兩條消息表示了肯定。

“打蛇要打七寸”，銀監(jiān)會主席劉明康完全知道樓市泡沫的七寸在哪里。管住銀行、管住信貸，就是要管住開發(fā)商、投資客的錢袋子，管住貨幣，這是一場樓市里的貨幣戰(zhàn)爭。

從4月17日《國務院關于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》起，信貸緊不緊，房價跌了嗎？我們不能隨便采信數(shù)據(jù)，因為現(xiàn)在樓市里也已“野雞”數(shù)據(jù)漫天飛了。不過，8月5日央行發(fā)布的《2010年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告》中的數(shù)據(jù)還是值得信賴的。

央行的數(shù)據(jù)說了什么？房地產(chǎn)貸款增速明顯回落，但是，房屋銷售價格只是漲幅放緩。6月份，盡管全國70個大中城市房價環(huán)比下降0.1%，出現(xiàn)了自2009年3月份以來的首次負增長，但就新建商品住宅售價而言，北京仍然是同比漲幅最大的五個城市之一；二手住宅售價同比上漲7.7%，杭州也在同比漲幅最大的五個城市之列。

如果房價沒有真跌，原因只有一個，那就是信貸還不夠緊。這個問題一定要搞清楚，百日新政樓市不跌，不是什么剛性需求，泡沫就是泡沫，投資品的價格由錢多錢少決定，在這個問題上不能被忽悠。

實際上，央行也認可房地產(chǎn)各項貸款指標增速只是從5月份起才出現(xiàn)明顯回落的，對于個別城市高企的房價來說，從緊才剛剛開始，還不夠勁。不夠勁的原因呢，不僅是持續(xù)時間不夠長，還在于這一場樓市里的貨幣戰(zhàn)爭，根本就不是一場公平的戰(zhàn)爭。

在這場貨幣戰(zhàn)爭中，參戰(zhàn)者有這么幾位，投資客、開發(fā)商、地方政府、銀行、銀監(jiān)會，但是，對壘的形勢是投資客、開發(fā)商、地方政府加上銀行，一起和銀監(jiān)會作戰(zhàn)，四比一。道理很簡單，只有銀監(jiān)會還代表著中央政府希望房價跌下來，其他四位沒有一位不是房價泡沫的既得利益者。

投資客、開發(fā)商、地方政府的既得利益好理解，銀行呢？其實一樣，銀行把房地產(chǎn)貸款當做最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，因為房價只漲不跌，銀行只能做趨勢投資者，銀行與銀行也是對手，沒有道理不做房貸、開發(fā)貸。只要有開發(fā)商和炒房客的貸款需求，就會有銀行源源不斷的信貸供給，“需求產(chǎn)生供給”，這不是貨幣主義，是凱恩斯。貨幣主義者反對一切政府干預，而凱恩斯堅持政府需要干預需求。

如果沒有政府干預，如果沒有銀監(jiān)會監(jiān)督，在完全自由放任的市場經(jīng)濟里，銀行的行為將和炒房客沒有任何區(qū)別。這正好就是美國人的次貸危機爆發(fā)的根源，美聯(lián)儲管不住銀行，管不住金融市場上永無止境的金融創(chuàng)新，金融衍生品成為了新的貨幣，“每個人都能創(chuàng)造貨幣，只要它能被人們所接受?！?/p>

中國的銀監(jiān)會剛剛目睹過美國的聯(lián)儲的失敗，總不能前后腳就再干一遍傻事吧。中國沒有影子銀行的問題，也沒有太多金融創(chuàng)新的問題，我們還沒有到那個境界，中國只有銀監(jiān)會管不管得住銀行的問題，所以要一而再、再而三的強調(diào)、測試、監(jiān)督、檢查，不達目的不罷休，房價不降，就是監(jiān)管不力，就是失職。

其實，銀監(jiān)會的難處不止是管不管得住銀行，樓市的貨幣戰(zhàn)爭已經(jīng)不止是一國境內(nèi)的事情了。就在前不久，王英偉先生，新加坡某地產(chǎn)投資公司的大中華區(qū)執(zhí)行主席，說“中國內(nèi)地沒有樓市泡沫”，因為海外投資者還被擋在門外呢；還有一位西班牙對外銀行的常駐香港首席經(jīng)濟師，說買房子錢不是問題，“想融多少就融多少！有錢的、看好中國房地產(chǎn)行業(yè)增長的到處都是，歐洲人、美國人、新加坡人……”這是一場國際化的貨幣戰(zhàn)爭，好在中國的市場化、國際化還不夠，銀監(jiān)會還可以在外管局的幫助下?lián)踝徨X。

最后再說說下跌60%的壓力測試。大家一開始都不信，先是不信消息是真的，然后是不信房價真能跌60%。我現(xiàn)在也不信房價能跌60%，就像2009年春天北京房價小陽春時，我不信房價一年后可以翻一番還多一樣；還像2007年上證指數(shù)6124點時，即使相信要跌也不相信會跌到1624點一樣。

西方經(jīng)濟學家中的理性預期學派相信人是絕對理性的，市場是絕對正確的，但是人哪里有什么絕對理性，所有的預測都只不過是湊合罷了，都是根據(jù)最近的情景來做決策的。人就是這種東西，說有可能下跌60%你不信，但是你以前肯定還不相信可以跌30%呢，一旦有了60%的坐標，30%就不是遙不可及的了。

永遠也不要說不可能。房價會怎么跌30%呢？我告訴你，第一先跌10%，第二跌個20%，最后跌到30%，再往以后呢，大家的“湊合理性”就要發(fā)揮作用了，房價會因為下跌而下跌，銀監(jiān)會讓做一個60%跌幅的極端測試，也不是沒有道理的。跌一個50%、60%，房價也只不過跌到2009年小陽春時的水平。