根據(jù)記者從多個渠道統(tǒng)計的已經(jīng)成立的40余只“一對多”表現(xiàn)來看，廣發(fā)、易方達、和基金整體業(yè)績較為突出，位列第一梯隊。在投資者普遍感覺賺錢不易之際，最?；稹耙粚Χ唷蓖堆袌F隊何以成績斐然？其投資路徑與理念與公募具有哪些不同？未來將重點布局哪些行業(yè)？本期《基金周刊》為您揭開謎底。

“絕對收益”優(yōu)勢初現(xiàn)

2010年，市場大幅震蕩之下，以“絕對收益”為投資理念的基金“一對多”產(chǎn)品的優(yōu)越性明顯表現(xiàn)出來。記者搜集整理了由多家銷售渠道提供的基金“一對多”專戶業(yè)績情況，今年以來基金一對多產(chǎn)品業(yè)績分化明顯，從平均收益上看，集體跑贏公募?！耙粚Χ唷碑a(chǎn)品倉位靈活、選股至上的優(yōu)勢在今年以來的“震蕩市”中顯露無遺。

這份表單不完全統(tǒng)計了由多家基金公司在銀行、券商等不同渠道銷售的40余只一對多產(chǎn)品。整體來看，在眾多基金“一對多”產(chǎn)品中，以、匯添富基金和整體業(yè)績最為突出，分別有3只一對多產(chǎn)品居于前15名。

不過，在基金“一對多”整體業(yè)績較好的情況下，分化也開始拉大。統(tǒng)計顯示，“一對多”產(chǎn)品今年以來處于凈值負增長狀態(tài)的高達20余只。例如，深圳某大型基金公司旗下兩只“一對多”產(chǎn)品收益率分別為-7.82%和-7.56%。

值得注意的是，在震蕩市中，“一對多”產(chǎn)品建倉猛、減倉快、選股至上的優(yōu)勢也十分凸顯，因此與傳統(tǒng)公募基金的業(yè)績差距也在逐步拉大。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月30日，公募基金平均收益率為-8.36%，落后“一對多”專戶平均收益近10個百分點。凈值增長最快的兩只基金為和，分別取得10.33%、6.61%的收益率，均落后匯添富-添富牛1號16.2%的漲幅。

“最愛”次新中小盤股

為百萬富翁的基金專戶今年來集體跑贏公募，那么，“最?！睂艟烤蛊媚念惿鲜泄荆勘M管從不公開披露任何信息，但隨著上市公司1季報密集披露，部分基金專戶最新持股信息“浮出水面”，次新中小盤股成為基金專戶“追捧”對象。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前市場上30余只“一對多”專戶中，匯添富基金、廣發(fā)基金、易方達基金、中銀基金、寶盈基金旗下共計10余只基金“一對多”專戶出現(xiàn)在11家上市公司1季度前十大流通股股東名單中。

具體來看，匯添富旗下基金專戶“一對多”最為活躍，1季度旗下“一對多”專戶重倉入駐、等。此外，“匯添富基金公司-工行-添富牛1號資產(chǎn)管理計劃”依然堅守。

持有的則是易方達旗下“一對多”產(chǎn)品；而中銀基金旗下“一對多”專戶于今年一季度入駐、、、，寶盈基金“一對多”專戶則在1季度最新入駐了、和。

與公募基金追求“相對收益”截然不同的是，基金專戶追求的是“絕對收益”，在這個過程中，資產(chǎn)配置和個股選擇都很重要，不可偏頗。從1季報中曝光的基金專戶重倉股來看，部分基金專戶在個股選擇上的精確布局顯然高人一籌。

例如，世博概念股海博股份1季度表現(xiàn)亮眼，漲幅達到24%，而同期上證指數(shù)下跌5%。此外，福瑞股份、上海凱寶、晶源電子等1季度均有不錯表現(xiàn)。

值得注意的是，從上述“曝光”的基金專戶重倉股來看，基金對于次新中小盤股和次新創(chuàng)業(yè)板上市公司“青睞”有加。

其中，上海凱寶、賽為智能、福瑞股份、三維絲均為今年1季度上市的創(chuàng)業(yè)板新股，鋼研高納則是去年年底登陸創(chuàng)業(yè)板。而金飛達、晶源電子和神劍股份均為中小盤股，其中，神劍股份為今年3月份上市的中小盤新股。

需要指出的是，在“內(nèi)憂外患”下，今年來低估值的藍籌股不漲反跌，而大部分中小盤股受到資金追捧，股價大幅上漲。但目前來看，中小盤股估值已現(xiàn)結構性泡沫，機構頻敲警鐘，提示中小盤配置風險，近期中小盤開始調(diào)整，重倉持有中小盤股的基金專戶“一對多”亮眼業(yè)績能否持續(xù)，則有待觀察。

“團隊之力”最關鍵

基金“一對多”專戶今年來集體跑贏公募，廣發(fā)、匯添富、易方達旗下專戶整體業(yè)績突出，位列第一梯隊。那么，上述專戶何以取得良好業(yè)績。以“團隊合力”取勝成為上述專戶投資團隊的共識，

據(jù)廣發(fā)基金機構投資部總經(jīng)理封樹標透露，目前廣發(fā)“一對多”專戶已經(jīng)有十多位投資經(jīng)理，大都是具備非常豐富的投研經(jīng)驗。除了與公募共享研究平臺，還有一個以公司最老、最好的研究員組成的7人的新興行業(yè)研究團隊。

易方達專戶投資總監(jiān)肖堅打造的投資團隊則是全面不留死角。據(jù)悉，其團隊里面目前共有十余位各具特色的投資經(jīng)理。在組建團隊時，肖堅從長遠考慮，認為整個專戶投資團隊要自成體系，不能有短板。因此在人員構成上，配備有做交易出身的，有從研究員過來的，還有做過投行的；有研究周期性行業(yè)極具心得的，也有做固定收益產(chǎn)品的老將；有的人擅長選股，有的人擅長選時。

肖堅希望他的團隊百花齊放，兼容并蓄，只有這樣才能適應專戶理財?shù)男枰拍芨鶕?jù)不同的產(chǎn)品特點，不同客戶需求，提供相應的理財服務。在肖堅看來，“做專戶的人需要有個性，要熱愛投資，要勤奮。在專業(yè)的宏觀研究的基礎上，風險控制意識和能力都要很強，綜合能力很重要，這樣才能在不同的市場情況中捕捉不同的投資機會，比如股票、可轉(zhuǎn)債、基金等?！?/p>

匯添富專戶投資部總監(jiān)袁建軍則透露，公司整體引進了申能資產(chǎn)核心投資團隊，其投研團隊目前大約有10名基金經(jīng)理，8名投資經(jīng)理，超過30名研究人員。

“深挖”六大新興產(chǎn)業(yè)

在多數(shù)基金“一對多”投研團隊看來，很多傳統(tǒng)行業(yè)已經(jīng)到了發(fā)展的“天花板”，因此其投資重點將轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)中具備核心競爭力的企業(yè)。

“一批新興企業(yè)將推動著國家經(jīng)濟發(fā)展?！睆V發(fā)基金機構投資部總經(jīng)理封樹標表示，“今年做投資就看即將成為國家的支柱產(chǎn)業(yè)中是否出現(xiàn)了具備核心競爭力的企業(yè)，有的話，就是我的重倉股。”

封樹標認為，新興行業(yè)將成為未來股市的聚寶盆，對于新興行業(yè)的定位很明確，包括新興制造業(yè)、節(jié)能環(huán)保、、電子信息、生物醫(yī)藥和新材料。這六大行業(yè)需要每個投資去學習。“不懂就不碰是對持有人不負責任的表現(xiàn)?！狈鈽錁吮硎?，“六大新興行業(yè)哪部分看明白了就買哪部分，再不斷花時間把沒看懂的行業(yè)陸陸續(xù)續(xù)看懂。未來賬戶投資收益率跟基金經(jīng)理投入的時間一定是成正比的?！?/p>

事實上，隨著經(jīng)濟結構的調(diào)整，基金專戶的投資策略也需要轉(zhuǎn)變。例如，封樹標認為，節(jié)能減排行業(yè)的不少企業(yè)的市值將成為巨無霸，因此已經(jīng)提前對該行業(yè)進行了重點配置。

在易方達機構理財部投資經(jīng)理鄭茂看來，做投資需要登高望遠。對行業(yè)和企業(yè)要有前瞻性的眼光，除了需要下工夫?qū)W習和了解行業(yè)前景和技術背景，還需要關注國家領導人的講話，思考背后的原因。

溫總理在《求是》刊登的報告就是一個很好的例子。鄭茂注意到，報告中不僅講到新能源、新材料等六大行業(yè)，還講到納米技術、量子調(diào)控、、海洋研究等，在鄭茂看來，這些都是中國未來10年、20年的規(guī)劃，都是投資需要關注的前提和啟示。

對于市場追捧的新興產(chǎn)業(yè)類上市公司估值整體偏高的情況，鄭茂表示，不能簡單用歷史的經(jīng)驗來推測不斷發(fā)展、變化的市場。新興產(chǎn)業(yè)類公司的估值需要動態(tài)來看，而非靜態(tài)來看，需要有非常長遠的眼光。今年做投資的思路和理念都需要有所調(diào)整，一言概之就是看準行業(yè)、淡化估值。