截至8月15日，滬深兩市共有7家券商公布了上半年業(yè)績，共實現(xiàn)凈利潤54.2億元，比去年同期的65.8億元下降了17.6%。今年上半年，A股盤整下行，券商自營業(yè)務(wù)受到重創(chuàng)，公允價值變動一項更是拖累了整體業(yè)績，但密集的IPO讓券商投行業(yè)務(wù)大賺，在一定程度上“挽救”了業(yè)績。

自營業(yè)務(wù)巨虧

截至8月15日，兩市有5家券商公布了中報，2家公布了業(yè)績快報。分析5家券商的中報不難看出，自營業(yè)務(wù)的巨額虧損是導(dǎo)致其業(yè)績下滑的主要原因。

今年上半年，上證綜指累計下跌約27%，深證成指累計下跌約31%，受此因素影響，券商自營業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。數(shù)據(jù)顯示，上述5家券商共實現(xiàn)凈利潤35.8億元，比去年同期的41.3億元下降了13.3%；5家券商公允價值變動凈收益全部為負，合計虧損5.12億元，而去年同期5券商合計實現(xiàn)公允價值變動凈收益5.01億元。也就是說，今年上半年，僅公允價值變動一項就讓這5家券商的收益比去年同期減少了10億元。

事實上，不僅是自營業(yè)務(wù)受到影響，部分券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入也因為A股市場下挫而出現(xiàn)滑坡。西南證券（600369）統(tǒng)計的包括未上市券商披露的中期業(yè)績顯示，多數(shù)券商經(jīng)紀和自營業(yè)務(wù)收入雙降。

光大證券（601788）（601788）中報顯示，上半年經(jīng)紀業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入11.66億元，較上年同期下降28%，利潤總額7.16億元，較上年同期下降42%，證券投資業(yè)務(wù)虧損2.97億元，而上年同期證券投資業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.31億元。太平洋（601099）（601099）也在業(yè)績快報中坦陳，受A股下跌影響，公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)交易量持續(xù)下降，公司證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)成交金額較去年同期下降了約4%。由于市場競爭日趨激烈，行業(yè)傭金率總體呈現(xiàn)下降趨勢，公司傭金率也有所下滑。

投行業(yè)務(wù)“救駕”

雖然上半年券商的自營和經(jīng)紀業(yè)務(wù)大多表現(xiàn)不佳，但密集的新股發(fā)行為券商的投資銀行業(yè)務(wù)提供了大量的資源，使得證券承銷業(yè)務(wù)收入普遍增長。

據(jù)統(tǒng)計，今年上半年A股市場股票承銷金額達到3193億元，相當于2009年全年股票承銷金額的近9成。前述5家券商上半年共實現(xiàn)證券承銷業(yè)務(wù)凈收入13.5億元，比去年同期的1.7億元增長了近7倍。

不過，華泰證券（601688）（601688）在中報中表示，今年上半年企業(yè)債券的發(fā)行比去年同期下降了19.1%；同時，由于有關(guān)調(diào)控政策的出臺，城投債審批放緩，這對城投債類企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)產(chǎn)生了不利影響。

而從上市券商公布的7月營收狀況來看，隨著7月市場回暖，證券公司的經(jīng)營壓力略現(xiàn)緩解。統(tǒng)計顯示，13家上市券商7月份合計實現(xiàn)收入42.26億元，實現(xiàn)利潤19.51億元。

國泰君安分析認為，下半年證券行業(yè)仍面臨經(jīng)紀業(yè)務(wù)價跌量縮、自營收益率為負的風險，而下半年的同比基數(shù)更高，因此，全年來看，業(yè)績同比降幅有進一步擴大的趨勢。融資融券和股指期貨推出以來雖快速增長，但對業(yè)績的貢獻遠低于預(yù)期，較低的基數(shù)決定了它們在規(guī)模上仍需長時間積累，短期內(nèi)還不具備顯著貢獻業(yè)績的可能。