我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)投資人權(quán)益保護(hù)制度建設(shè)迎來(lái)重大突破。日前，中國(guó)銀行（601988）間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具持有人會(huì)議規(guī)程》（以下簡(jiǎn)稱《持有人會(huì)議規(guī)程》），明確持有人會(huì)議的相關(guān)各方權(quán)責(zé)，為保護(hù)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具持有人的合法權(quán)益提供了明確的操作指引。

接受本報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)專家表示，該規(guī)程與今年4月發(fā)布的《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷商后續(xù)管理工作指引》和《銀行間市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具突發(fā)事件應(yīng)急管理工作指引》等一起構(gòu)建了我國(guó)銀行間市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具后續(xù)管理制度安排體系。該舉措對(duì)進(jìn)一步規(guī)范非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存續(xù)期內(nèi)的后續(xù)管理，保護(hù)債務(wù)融資工具持有人權(quán)益，進(jìn)一步完善我國(guó)銀行間市場(chǎng)投資者保護(hù)機(jī)制體系，確保債務(wù)融資工具市場(chǎng)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展具有非常重要的意義。

持有人會(huì)議是債務(wù)融資工具持有人集體議事表達(dá)自身合理意愿的平臺(tái)，也是持有人與發(fā)行人/信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)等償付主體就重大事項(xiàng)進(jìn)行有效溝通協(xié)商的重要機(jī)制安排。因此，建立健全與持有人會(huì)議相關(guān)的制度是完善投資者保護(hù)機(jī)制體系的關(guān)鍵一環(huán)。但是一直以來(lái)，由于我國(guó)債券市場(chǎng)缺乏對(duì)持有人會(huì)議進(jìn)行專門規(guī)制的法律法規(guī)，關(guān)于持有人會(huì)議召開(kāi)條件、召集程序、表決形式、會(huì)議有效性、決議有效性、信息披露等約定主要由發(fā)行人在募集說(shuō)明書(shū)等發(fā)行文件中自行設(shè)置，標(biāo)準(zhǔn)不一，影響了實(shí)踐中投資者的權(quán)益保護(hù)。

自非金融企業(yè)債務(wù)融資工具實(shí)行注冊(cè)管理以來(lái)，債務(wù)融資工具市場(chǎng)持續(xù)快速健康發(fā)展，目前短期融資券及中期票據(jù)的存續(xù)余量已近2萬(wàn)億元，2010年上半年短期融資券及中期票據(jù)共發(fā)行6440億元人民幣，為企業(yè)改善融資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作出了貢獻(xiàn)。與此同時(shí)，隨著市場(chǎng)規(guī)模的迅速擴(kuò)大和發(fā)行主體信用級(jí)別的向下延伸，投資者維護(hù)自身合法權(quán)益的意識(shí)不斷提高，對(duì)完善債務(wù)融資工具投資者保護(hù)制度提出了更高的要求。不僅如此，隨著我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)近年來(lái)快速發(fā)展，企業(yè)兼并重組、經(jīng)營(yíng)發(fā)生較大變化等導(dǎo)致債務(wù)融資工具可能出現(xiàn)償付風(fēng)險(xiǎn)而召開(kāi)債務(wù)融資工具持有人會(huì)議的情形不斷出現(xiàn)。2007年以來(lái)，有關(guān)市場(chǎng)成員在銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)指導(dǎo)下已先后召開(kāi)15期債務(wù)融資工具持有人會(huì)議，協(xié)商解決11家債務(wù)融資工具發(fā)行企業(yè)因資產(chǎn)重組、募集資金用途變更、償付責(zé)任人變更等產(chǎn)生的持有人權(quán)益問(wèn)題，探索在債務(wù)融資工具存續(xù)期間發(fā)生重大事項(xiàng)時(shí)的有效處理路徑。

光大銀行（601818）投行業(yè)務(wù)部總經(jīng)理林春接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)：“隨著債券市場(chǎng)的加速擴(kuò)容、產(chǎn)品類型的進(jìn)一步多樣化和復(fù)雜化、投資者群體的不斷拓展，債券投資者的保護(hù)機(jī)制需求也將不斷提升，因此交易商協(xié)會(huì)《持有人會(huì)議規(guī)程》的頒布實(shí)施正當(dāng)其時(shí)，有利于我國(guó)債券市場(chǎng)的市場(chǎng)化發(fā)行配套機(jī)制的進(jìn)一步完善?！?/p>

工行金融市場(chǎng)部的專家接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，《持有人會(huì)議規(guī)程》的實(shí)施將為未來(lái)債券市場(chǎng)的良性穩(wěn)健發(fā)展提供有力的制度保障。一是彌補(bǔ)了市場(chǎng)機(jī)制性缺失，進(jìn)一步完善了制度建設(shè)。二是強(qiáng)化債權(quán)人權(quán)益保護(hù)，促進(jìn)債券市場(chǎng)良性穩(wěn)健發(fā)展。三是進(jìn)一步深化了債務(wù)融資工具后續(xù)管理工作，并為相關(guān)主體的工作提供了統(tǒng)一的流程標(biāo)準(zhǔn)。該專家進(jìn)一步分析說(shuō)，《持有人會(huì)議規(guī)程》的出臺(tái)，明確了主承銷商在后續(xù)管理和債權(quán)人保護(hù)機(jī)制中的職責(zé)和地位，對(duì)債務(wù)融資工具的后續(xù)管理工作進(jìn)行了制度化規(guī)范，統(tǒng)一了工作要求和標(biāo)準(zhǔn)，有利于各主承銷商建立規(guī)范、高效的后續(xù)管理工作機(jī)制。林春也表示，《持有人會(huì)議規(guī)程》明確了持有人會(huì)議的法定議事程序和一般議事平臺(tái)的雙重功能，在會(huì)議召開(kāi)、通知公告、召集、債權(quán)登記、審議、表決、答復(fù)、信息披露、備案和資料保管等程序上提出了具體要求，并在會(huì)議觸發(fā)條件、參會(huì)權(quán)確認(rèn)、參會(huì)人員權(quán)限與委托事項(xiàng)、表決權(quán)與核對(duì)、會(huì)議有效性與決議有效性等基本機(jī)制上制定了嚴(yán)謹(jǐn)合理的規(guī)定，從自律角度對(duì)債務(wù)融資工具相關(guān)各方就召開(kāi)持有人會(huì)議相關(guān)的權(quán)利義務(wù)進(jìn)行了規(guī)范。

接受本報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)專家普遍表示，出臺(tái)《持有人會(huì)議規(guī)程》正是在自律管理模式下引導(dǎo)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的有益探索，是非金融企業(yè)債務(wù)融資工具市場(chǎng)向縱深發(fā)展之際的重要舉措。當(dāng)然，專家也表示，《持有人會(huì)議規(guī)程》的貫徹實(shí)施仍要靠市場(chǎng)各方的共同努力，作為召集人的主承銷商要更加密切關(guān)注發(fā)行人的最新動(dòng)態(tài)；作為債務(wù)融資工具的發(fā)行人在發(fā)生持有人會(huì)議觸發(fā)情形時(shí)應(yīng)及時(shí)告知召集人、并配合召開(kāi)持有人會(huì)議；作為債務(wù)融資工具的持有人則應(yīng)及時(shí)申報(bào)債權(quán)、參加會(huì)議、進(jìn)行表決，從而共同推動(dòng)我國(guó)債券市場(chǎng)的健康持續(xù)發(fā)展。