本周，兩只封閉式債基富國匯利和華富增強回報一日售罄，重現(xiàn)了當年股基上市的盛況。一些沒有機會購買到此類產(chǎn)品的投資者，希望在二級市場上買入這些創(chuàng)新產(chǎn)品。但值得注意的是，這些熱門產(chǎn)品高溢價的背后意味著投資風險。

目前封閉式債基總規(guī)模為115.77億元。其中，富國天豐最早發(fā)行，今年6月銀華信用債券和招商信用添利緊隨其后。再加上本周一日售罄的兩只產(chǎn)品，目前市場上總計有5只創(chuàng)新封閉式債基。

目前，已經(jīng)上市的3只封閉式債基均有不同程度的溢價。其中富國天豐當前溢價率已超過4％，另兩只分別為2.7％和1.5％。對于溢價的原因，好買基金分析師認為，一是稀缺性造成，在二級市場上投資這些封閉債券基金，交易手續(xù)費要低于普通債權(quán)基金的申購贖回費，并且有較好的流動性，由于目前產(chǎn)品不多，會因為稀缺造成溢價。

其次，上半年業(yè)績的示范效應點燃了市場情緒。今年債券市場走出一波牛市行情，年初至今，中信標普全債指數(shù)累計漲幅已達3.79％，企業(yè)債漲幅更甚。富國天豐自成立日起單位復權(quán)凈值增長率也達到了28.32％。債市的牛市行情加上基金經(jīng)理良好的歷史業(yè)績是這些封閉式債基二級市場溢價的另一個原因。

最后，高分紅促使資金非理性追逐和炒作?？疾?只債基的契約，均可以發(fā)現(xiàn)具有分紅相關(guān)的規(guī)定。其中，富國天豐今年以來已分紅8次，成立以來已累計分紅20次。

不過，投資者也許沒有注意到封閉式債券基金溢價背后的風險，盲目參與容易遭受損失。封閉式債基分紅會使得溢價率增大，從而減弱投資價值。舉個極端的例子，假設分紅前基金凈值為2元，價格為4元，溢價率100％，如果分紅1元，那么分紅除權(quán)后溢價率將達到200％，如果此時離封轉(zhuǎn)開的日期已近，分紅后基金的投資價值明顯降低。很多投資者沒有區(qū)分折價分紅和溢價分紅的差別，盲目進入炒作。

對于在二級市場溢價狀態(tài)買入封閉式債基，并打算長期持有的投資者，好買基金分析師提醒要警惕隨著到期日的臨近，價格向凈值回歸產(chǎn)生的風險。對于富國天豐當前已超過4％的溢價率，這種風險更為明顯。

在債市牛市的2008年，債基的平均凈值增長率也僅為6.78％。富國天豐4％的溢價意味著它的凈值要在剩下的一年多比其他債基多漲4％，這樣才能體現(xiàn)出在目前二級市場的投資價值，但這種概率并不是很大。此外，隨著此類產(chǎn)品的不斷上市，老產(chǎn)品的稀缺溢價降低，投資者同樣面臨投資縮水的可能。