私募發(fā)債即將成行，一份《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)私募工具業(yè)務(wù)指引》已經(jīng)制定出來(lái)。

消息人士透露，目前，銀行間交易商協(xié)會(huì)理事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)了這項(xiàng)新的債券工具，有望于10月正式啟動(dòng)試點(diǎn)。

私募發(fā)債指引獲批

一位股份制商業(yè)銀行投行人士向本報(bào)證實(shí)，目前《指引》已經(jīng)基本獲得交易商協(xié)會(huì)的批準(zhǔn)了。

而在此前，交易商協(xié)會(huì)也曾經(jīng)向一些有意向的商業(yè)銀行征求了意見。

該人士告訴本報(bào)，《指引》主要分6個(gè)部分，對(duì)非金融企業(yè)在銀行間私募發(fā)行債券的登記、注冊(cè)、托管以及合格投資者、流通轉(zhuǎn)讓、信息披露等諸多環(huán)節(jié)進(jìn)行了明確的規(guī)范。

根據(jù)《指引》，企業(yè)在發(fā)行私募工具前，應(yīng)與定向投資人達(dá)成《私募發(fā)行協(xié)議》，之后企業(yè)應(yīng)在協(xié)會(huì)正式登記注冊(cè)。

私募工具采用實(shí)名記賬方式在登記托管機(jī)構(gòu)開立專門托管賬戶，并只能在專門托管賬戶之間進(jìn)行結(jié)算。

而企業(yè)的信息披露只對(duì)私募定向投資人，不對(duì)公眾，相關(guān)披露安排在《私募發(fā)行協(xié)議》中約定。

“實(shí)際上，所謂的《私募發(fā)行協(xié)議》就類似于公開發(fā)行債券的募集說(shuō)明書。只不過(guò)涉及的范圍比較小，只是承銷商和幾個(gè)投資者的小圈子內(nèi)，但具體流程和發(fā)行中票差別并不大?！边@位股份制銀行投行人士稱。

關(guān)于此前備受市場(chǎng)關(guān)注的合格投資者問(wèn)題，《指引》只原則上規(guī)定，私募定向投資人是指具有投資特點(diǎn)私募工具的實(shí)力和意愿，并向協(xié)會(huì)書面承諾具備該項(xiàng)私募工具風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力并自愿接受協(xié)會(huì)自律管理的機(jī)構(gòu)投資人。但《指引》要求，私募定向投資人由發(fā)行人和主承銷商在私募工具發(fā)行前遴選確定，并將其書面承諾函報(bào)交易商協(xié)會(huì)備案。

而私募債券的轉(zhuǎn)讓，《指引》規(guī)定，可以在定向投資人之間轉(zhuǎn)讓流通，而由同業(yè)拆借中心提供相關(guān)服務(wù)。

據(jù)一位接近央行的人士指出，目前，我國(guó)所謂合格投資者是指注冊(cè)資本金達(dá)到1000萬(wàn)元以上，或者經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)在2000萬(wàn)元以上的法人或投資組織。但由于長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)發(fā)行主體單一，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好也基本趨同，對(duì)高收益?zhèn)娘L(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足。

“培養(yǎng)相對(duì)應(yīng)的投資者可能需要一個(gè)過(guò)程，目前，我們已經(jīng)在考慮引入例如陽(yáng)光私募等各類型的風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)?！鄙鲜鼋咏胄腥耸糠Q。

記者了解到，在《指引》獲批之后，銀行間交易商協(xié)會(huì)有望于10月份推出試點(diǎn)。目前包括工行、建行等大型銀行都已經(jīng)上報(bào)了材料，有望成為第一批試點(diǎn)承銷商。

中小企業(yè)融資有望解渴

去年底，交易商協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)時(shí)文朝在亞洲債券市場(chǎng)研討會(huì)上就透露，正在研究推出非金融企業(yè)債務(wù)融資工具私募發(fā)行方式，以豐富企業(yè)融資方式。時(shí)文朝指出，發(fā)行私募債券將是緩解中小企業(yè)融資難的重要方式。

一位中信銀行（601998）人士稱，在銀行普遍處于貸存比緊繃的狀態(tài)下，資本金補(bǔ)充緩慢，需要有更多的渠道為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血。尤其是對(duì)貸款本來(lái)就比較困難的民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)而言，意義不言而喻。

“債券私募發(fā)行是一種靈活有效的市場(chǎng)化機(jī)制。公開發(fā)行對(duì)發(fā)行主體的資質(zhì)、信用、信息披露等要求均比較嚴(yán)格，很多中小企業(yè)并不能滿足其條件，而私募可以由發(fā)行主體和投資人商量發(fā)行細(xì)節(jié)，甚至可以為中小企業(yè)量身定做?！惫ど蹄y行（601398）投行部副處長(zhǎng)史晨昱稱。

一位信托公司高層人士指出，目前的信貸結(jié)構(gòu)并不合理，大量信貸資源投放給央企、地方國(guó)企和大型民營(yíng)企業(yè)。而對(duì)于提供了大量就業(yè)機(jī)會(huì)的中小企業(yè)貸款盡管比例有所增加，但總體投入不足。

“我們急需要通過(guò)拓寬直接融資渠道，提供新的債券品種，為中小企業(yè)融資?！痹撊耸糠Q。

“經(jīng)過(guò)近幾年的非金融企業(yè)債券公募發(fā)行，國(guó)內(nèi)有些非金融企業(yè)已與銀行間合格的非金融企業(yè)債券投資者建立良好的投融資關(guān)系，在非金融企業(yè)債券發(fā)行中，有些非金融企業(yè)已經(jīng)可以對(duì)確定承銷團(tuán)成員、分銷對(duì)象提出企業(yè)自身的建議，這為私募債券工具發(fā)行奠定了市場(chǎng)基礎(chǔ)?！笔烦筷耪f(shuō)。