馬上就是國慶，我們可以有一個悠長的、快樂的假期。但看看我們手中的個股，又覺得這么長的假期實在是讓人不安，藍籌股基本上沒什么指望；而現(xiàn)在的小盤股，對于大盤股市凈率的溢價已經處于近十年的高位。創(chuàng)業(yè)板的下跌也很明顯，各種各樣的聲音都告訴我們，小盤股是不能夠碰的，我們怎么看待手中的這個籌碼？

要知A股未來 看美股歷史

對于這個問題，從中國資本市場本身也許沒有辦法找出答案，因為中國資本市場只有20年。但是，從美國股市卻可以找到未來中國股市的影子。

1972年到1974年，美國經歷了1930年以后來大的熊市，當時，標普500和道瓊斯指數(shù)從1972年開始長期橫盤了六年時間。這六年，低PE、低PB的股票它就是不漲。

轉機出現(xiàn)在納斯達克指數(shù)，在1974年、1975年那段時間，股指一直不斷地創(chuàng)新高。它領先道瓊斯和標普500指數(shù)三年的時間。

這個背景的情況，和中國目前的結構轉型很相似。因為美國經過兩次石油危機后有個新的經濟引擎的增長點，就是信息科技。像微軟、蘋果電腦這樣的大企業(yè)，都是那個時候開始的增長。一旦這個新的經濟引擎發(fā)動，就有一批擁有朝陽技術的企業(yè)不斷地往上走。

它們就是以這么高的估值、高的PE一直不斷地往上漲。甚至高漲到只要你踏空第一段，后面就接不上投資的節(jié)奏了。

那段時間越是估值低的東西，你持在手上，越是不漲；而越是漲得快的股票，越是翻番上揚。所以，從某種程度來說，一個公司的PB和PE，就不是主導股價最終是上漲還是下跌的最關鍵問題，時間、環(huán)境很多因素都要考慮。

最主要的是，我相信中國一定會重現(xiàn)上面所說的情況。因為在一個新興市場上，有新興產業(yè)轉型，盡管每個市場走勢并不會100%完全一樣，但是納斯達克的走勢是絕對有借鑒意義的，歷史也還是會在不同的市場里重復。

中小板現(xiàn)在是良性回調

我認為，中小板現(xiàn)在的回調是一個良性調整。拿中小板綜指作為一個界限，中小板綜指在七月份、四月份分別做了一個底，這是一個標準的雙底。而且后一個底比前一個底低，這表明一旦過了一個中線的腰位，它就會又創(chuàng)新高了。所以在回調的時候，是有很多機會借入的。

我研究了近150年的所有市場的股市，凡是形成這樣的雙底的，95%都是有效底部，這絕對是市場表現(xiàn)。

當然，上證指數(shù)不斷創(chuàng)新低，某種程度上會壓制中小板指數(shù)的上漲，為什么？因為大家的心理壓力很大。大盤股重心如果一直往下走，中小盤股或者會震蕩性上漲，但是它的壓力會很大，就像被壓住的彈簧。但如果市場真的開始回暖，彈簧立馬就上去了。

中小板看上證綜指“臉色”行事的因素大概是20%，剩下的80%靠什么？靠這個中小板自己本身。上市公司企業(yè)的盈利加速度在不斷地上漲，股價能夠不斷上漲的公司，利潤一定也是在不斷加速上漲的。

其實在中國股市的指數(shù)中，我最注重的還是中小板綜合指數(shù)，這個指數(shù)是決定我看好市場還是看淡市場的一個重要指標。如果看大盤，就是中證流通，那要比上證指數(shù)強得多，但要是持積極的態(tài)度，就看中小板綜指。

創(chuàng)業(yè)板會往下走

對于創(chuàng)業(yè)板市場，我覺得會往下走。先不管有多少高管愿意在現(xiàn)在的情況下拋售創(chuàng)業(yè)板的股票，單說有誰在把1元錢的東西做到了100元錢以后，還有心思去做實業(yè)？

實際上，創(chuàng)業(yè)板就是把那些創(chuàng)業(yè)者內心的貪婪欲望發(fā)揮到了極點。等解禁完了，我們不知道還有多少家公司的股價能夠撐在那里。

有些高管說他不愿意兌現(xiàn)，我覺得這正是值得關注的東西。一個創(chuàng)業(yè)者，當他的股價從一元錢漲到50元錢還不愿意兌現(xiàn)，這背后肯定是有原因的。而這個原因是什么，恰恰是我們專業(yè)投資者要去搞清楚的。

當然，我不完全看扁創(chuàng)業(yè)板公司，我大致覺得有10%的東西可以看，其他的90%我完全不感興趣。

但是老實講，我現(xiàn)在也沒法判斷哪10%是有價值的，這取決于它的大股東的態(tài)度。即使是基本面和概念都非常好的企業(yè)，只要大股東一賣，它就什么都不是。

我會告訴我們的客戶，創(chuàng)業(yè)板股票現(xiàn)在不管好的壞的，先閉著眼睛賣了再說，有機會咱們十一月、十二月的時候再見。

所以，我根本不認為創(chuàng)業(yè)板是納斯達克，我恰恰認為中小板才是納斯達克?！?整理者 蘇 慧