本周，就放寬保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的議題，三次召集保險資產(chǎn)管理公司高層開會。據(jù)了解，相關(guān)的政策調(diào)整將會同股票、債券投資等政策以一紙文件的方式于近期下發(fā)。

在去年4萬億投資計劃的推動下，保監(jiān)會對保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的態(tài)度非常積極。距上次調(diào)整相關(guān)政策僅過一年，如今，保監(jiān)會醞釀再次“松綁”，擬擴(kuò)大債權(quán)計劃設(shè)立主體范圍，投資比例由原來的壽險、財險公司分別不超過其上季末總資產(chǎn)的6%和4%，統(tǒng)一上調(diào)為10%，以及降低保險公司投資債權(quán)計劃的門檻等內(nèi)容。

政策更加“寬容”

2005年，國務(wù)院批準(zhǔn)保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，2006年，保監(jiān)會發(fā)布《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點管理辦法》，開閘基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資。

去年3月，保監(jiān)會下發(fā)《保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃的通知》，內(nèi)容比較嚴(yán)苛。

此次，擬調(diào)整的政策更加“寬容”：擴(kuò)大債權(quán)計劃設(shè)立主體范圍，從原來的保險資產(chǎn)管理公司、信托公司等專業(yè)管理機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大為相關(guān)財務(wù)指標(biāo)達(dá)到相近上市公司的國有重點企業(yè)。投資比例，由原來的壽險、財險公司分別不超過其上季末總資產(chǎn)的6%和4%，統(tǒng)一上調(diào)為10%。

此次調(diào)整還將降低保險公司投資債權(quán)計劃的門檻，刪除了原規(guī)定中的“滿足從事固定收益投資的人員不少于5人，其中具有5年以上債券投資經(jīng)驗和相關(guān)專業(yè)資質(zhì)的中級以上管理人員不少于1人，具有3年以上債券投資經(jīng)驗的人員不少于2人，并指定專門人員負(fù)責(zé)債權(quán)投資計劃的投資管理；信用風(fēng)險管理及內(nèi)部信用評級能力達(dá)到監(jiān)管規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)”等要求。

此外，保監(jiān)會還計劃將投資品種逐漸擴(kuò)大到基建債權(quán)計劃等憑證類投資品種。

根據(jù)目前的既定政策，保監(jiān)會要求保險資產(chǎn)管理公司須通過投資計劃產(chǎn)品創(chuàng)新能力審核，方能設(shè)立債權(quán)計劃。保險公司可以自主決定投資債權(quán)投資計劃的方式，但須報保監(jiān)會備案。

不過，能夠順利通過備案，并不容易。一位從事項目投資的保險資產(chǎn)管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對《》透露，大家報上去的債權(quán)計劃項目不少，但能獲通過的并不多。即使通過備案，用時較長。由于遲遲得不到保監(jiān)會的批準(zhǔn)，一些項目已錯過了最佳的投資機(jī)會。

五年試點路 投資收益率“誘人”

自從2007年，泰康資產(chǎn)管理公司發(fā)行了保險業(yè)首只基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃“泰康-開泰鐵路債權(quán)計劃”以來，等四家首批試點公司，已推出多款債權(quán)計劃，截至目前，以資產(chǎn)管理公司發(fā)行的債權(quán)計劃數(shù)量最多。

相比傳統(tǒng)融資工具，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃具有不少優(yōu)點：發(fā)行規(guī)模大，不受凈資產(chǎn)規(guī)模限制。發(fā)行期限長，投資期限一般在8到10年，契合其資金的長期性特點。償還方式靈活，企業(yè)可根據(jù)自身情況合理安排分期償付期限和額度。此外，融資比較便利。

當(dāng)然，對于保險公司來說，最具吸引力的是其高于國債和企業(yè)債的投資收益率。以2008年太平資產(chǎn)管理公司發(fā)行的國力項目債權(quán)計劃為例，其收益率約為6%，“這么高的收益率是空前絕后的”。太平資產(chǎn)管理公司人士如是評價。

從目前已設(shè)立的諸筆基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃來看，主要集中在鐵路、城軌交通、水務(wù)、能源等領(lǐng)域，主要是國家或當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)的重大城市基礎(chǔ)設(shè)施項目。據(jù)知情人士透露，保險資產(chǎn)管理公司能否順利介入這些項目，很大程度上依托于當(dāng)?shù)厝嗣}和資源，這也使得債權(quán)計劃在一定程度上成為“領(lǐng)導(dǎo)項目”。

根據(jù)保監(jiān)會目前的規(guī)定，保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立債權(quán)計劃，須有董事會或董事會授權(quán)同意的決議，并由董事長或董事會授權(quán)代表簽署每一債權(quán)投資計劃的風(fēng)險知曉函。盡管如此，經(jīng)過公司的評審會、投委會和董事會層層批準(zhǔn)，保監(jiān)會備案的債權(quán)計劃，在項目具體執(zhí)行過程中，也存在權(quán)責(zé)不明、職責(zé)不清的情況。一位負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施投資的保險資產(chǎn)管理公司人士建議，如果債權(quán)計劃比照銀行貸款分級授權(quán)制度，進(jìn)行逐級授權(quán)，有利于明確責(zé)任，相關(guān)參與方執(zhí)行起來也會更認(rèn)真。