漲價(jià)！這已經(jīng)變成老百姓每天都要面對(duì)的問題。
今年年初，黃金的價(jià)格開始上漲，當(dāng)時(shí)老百姓都想畢竟黃金是貴金屬，漲價(jià)也是正常的。然后大蒜上漲，大家還是覺得就是一個(gè)大蒜，也吃不了多少，漲價(jià)也無所謂。但是進(jìn)入第四季度，糧食、棉花、白糖、豆油都漲價(jià)了，下游的方便面、羽絨服也跟風(fēng)漲價(jià)。加息之后，成品油價(jià)格又上漲了，車船稅要提高了，電價(jià)也在蠢蠢欲動(dòng)了……衣食住行無所不漲，漲價(jià)以十面圍城的架勢(shì)將老百姓牢牢地困在城中。物價(jià)集體上漲，已讓老百姓瀕臨“忍無可忍”的地步。
按經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，商品的價(jià)格取決于供需關(guān)系，但是今年的漲價(jià)潮顯然已脫離了“供需”的控制。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，盡管今年天災(zāi)不斷，糧食依然大豐收，然而現(xiàn)實(shí)卻是糧價(jià)也在輪番上漲，問題到底出在哪里？那邊是價(jià)格脫離了經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，這邊則是老百姓實(shí)實(shí)在在地感受到錢越來越毛。錢為什么毛了？因?yàn)殄X多了，不是到手的錢多了，而是發(fā)行的錢多了。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，到今年9月末，已經(jīng)多發(fā)了43萬億元人民幣。超發(fā)了這么多錢，會(huì)導(dǎo)致什么后果呢？那就是錢越來越不值錢，商品集體漲價(jià)，也就是常說的通貨膨脹。
通脹的根源是什么？
禍起貨幣超發(fā)
記者：目前通貨膨脹的壓力越來越大。那么通脹的根源到底是什么？又是哪些因素導(dǎo)致通貨膨脹呢？
獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠：通貨膨脹，老百姓最直觀的感受就是物價(jià)上漲，錢不值錢了。而在經(jīng)濟(jì)學(xué)的領(lǐng)域里，按照貨幣學(xué)的基礎(chǔ)原理，通脹無論何時(shí)何地都屬于貨幣現(xiàn)象。一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)每增長出1元價(jià)值，作為貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的中央銀行也應(yīng)該供給貨幣1元，超出1元的貨幣供應(yīng)則視為超發(fā)，超發(fā)幅度過大就容易帶來通脹。
中國目前的通脹主要就是由貨幣超發(fā)引發(fā)的。也有很多觀點(diǎn)認(rèn)為熱錢流入中國境內(nèi)，導(dǎo)致了物價(jià)上漲。但這只是外部的一個(gè)因素，物價(jià)高主要還是在于中國內(nèi)部的因素。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不難看出，近10年來貨幣一直處于超發(fā)的狀態(tài)，多余的錢一直在市場(chǎng)上“游蕩”。因?yàn)殄X多了，所以商品的價(jià)格就脫離了供需關(guān)系，即使需求不旺盛，但是價(jià)格依然會(huì)被多余的錢給抬高。這就是為什么很多人都覺得需求并不高，價(jià)格卻越來越高。
中國經(jīng)濟(jì)名家講壇副理事長李開發(fā)：如果用今年9月份的M2數(shù)據(jù)和前三季度的GDP相比較，可以發(fā)現(xiàn)多發(fā)了43萬億元人民幣之多。所以人民幣對(duì)內(nèi)貶值、物價(jià)上漲、通貨膨脹是必然結(jié)果。這幾年國家放手多發(fā)貨幣，應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，一旦危機(jī)過去，多發(fā)的貨幣就要我們自己進(jìn)行消化。由于中國的人民幣不是國際貨幣，沒有輸出通貨膨脹的能力，只有靠國內(nèi)自身來消化。自身消化的結(jié)果就是多余的錢越來越多，物價(jià)越來越高，錢越來越不值錢。
天富期貨趙國玉博士：目前通脹如此嚴(yán)重，是因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)走入了金融屬性的商品價(jià)格上漲期。簡(jiǎn)單地說，由于價(jià)格上漲，使得無論企業(yè)還是投資者都非常緊張興奮。企業(yè)擔(dān)心原料價(jià)格上漲會(huì)給企業(yè)帶來不利影響，于是紛紛囤積商品；而投資者看到有利潤可賺，所以將各路資金匯集于此。如此，導(dǎo)致了商品價(jià)格大幅且瘋狂的上漲。
通脹并不是由于熱錢涌入所導(dǎo)致的，事實(shí)上國內(nèi)流動(dòng)性已經(jīng)泛濫，通脹預(yù)期非常強(qiáng)烈。此外，全球?qū)捤韶泿耪咭布觿×送?。但是，這對(duì)國內(nèi)通脹帶來的影響也不是很大，主要是造成心理上的影響。如果說完全將通脹誘因歸結(jié)于美聯(lián)儲(chǔ)的政策，未免有些怨天尤人的嫌疑?，F(xiàn)在通脹的氣勢(shì)已經(jīng)上來，再想壓倒很難，即便加息等政策也沒有見到明顯效果。
全球糧食減產(chǎn)被炒作
記者：除了貨幣超發(fā)的原因，是否有其它因素導(dǎo)致通貨膨脹？
趙國玉：除國內(nèi)流動(dòng)性泛濫，國際寬松貨幣政策外，還有一個(gè)導(dǎo)致通脹的因素，即全球糧食減產(chǎn)。其實(shí)減產(chǎn)的品種非常少，小麥和棉花產(chǎn)量確實(shí)有所減少，但其余品種甚至有增產(chǎn)，人們借著這個(gè)題材炒作，將問題嚴(yán)重化，所以從農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格全面上漲，引發(fā)了整個(gè)商品市場(chǎng)價(jià)格全面上漲，通脹越來越嚴(yán)重。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾：國內(nèi)通脹的主要原因是因?yàn)槊涝H值。由于美元貶值刺激了國際大宗商品價(jià)格的大幅上漲，從而影響到國內(nèi)物價(jià)也出現(xiàn)上漲。所以國內(nèi)的通脹主要是輸入性通脹。在某種程度上，我國的輸入性通脹難以避免。中國經(jīng)濟(jì)的可承受能力更應(yīng)該成為物價(jià)調(diào)控的考慮因素。目前在人民幣有較大升值壓力的背景下，資本流入速度加快。國際市場(chǎng)上，美元持續(xù)貶值，大宗商品價(jià)格大幅上漲，對(duì)我國物價(jià)指數(shù)必然產(chǎn)生較大影響，輸入性通脹壓力驟增。
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長曹和平：超發(fā)可能是存在的，但是具體的超發(fā)額是很難用數(shù)字計(jì)算出來的。在一個(gè)固定的時(shí)期內(nèi)，簡(jiǎn)單的是M2與GDP總量之間的差，是無法真實(shí)反映出一個(gè)國家或地區(qū)的貨幣超發(fā)情況。在經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中有內(nèi)生貨幣和外生貨幣之分，它體現(xiàn)基礎(chǔ)貨幣供給并非是由中央銀行完全控制的外生變量，商品流通及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)這些內(nèi)生變量同樣在起著決定性作用。也就是說，如果把兩項(xiàng)混合起來計(jì)算，就會(huì)出現(xiàn)一定的偏差。
目前世界范圍內(nèi)的商業(yè)往來主要還是以美元進(jìn)行統(tǒng)一結(jié)匯，不論是資產(chǎn)還是熱錢，它們進(jìn)來后產(chǎn)生的盈余貨幣還是要投資項(xiàng)目。但是在中國，我們要用高能貨幣換成人民幣，才能應(yīng)對(duì)貿(mào)易順差。而美元和人民幣之間存在一個(gè)兌換比例，致使人民幣流通量不斷增加，最終累積了通脹壓力。從另一個(gè)方面來看，我國要素市場(chǎng)（包括勞動(dòng)力市場(chǎng)、金融市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等）還很薄弱，處于并不完全開放的狀態(tài)，普通勞動(dòng)力的消費(fèi)能力非常有限。這就導(dǎo)致住宅價(jià)格的上漲，也就是我們常說的通貨膨脹。
超發(fā)規(guī)模有多大？
廣義貨幣是GDP的1.8倍
記者：如果通脹的根源就是貨幣超發(fā)，那么貨幣超發(fā)的規(guī)模到底是多少呢？
北京大學(xué)國家發(fā)展研究院院長周其仁：根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，今年9月末，廣義貨幣（M2）余額已經(jīng)達(dá)到了69.64萬億元，按照國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的前三季度GDP達(dá)26.866萬億元計(jì)算，超發(fā)貨幣42.774萬億元。不過，M2和GDP是兩個(gè)不可直接比較的量。M2是存量，因?yàn)樨泿虐l(fā)出去一般不會(huì)消失，所有以往發(fā)出來的錢，什么時(shí)候都可以拿出來購買商品與服務(wù)。GDP是流量，代表一年之間新創(chuàng)造的國民生產(chǎn)總值。所以9月份超發(fā)的42萬億元的貨幣，并不能精確地說明規(guī)模。不過，這個(gè)數(shù)字卻完全能夠說明目前貨幣已經(jīng)在超發(fā)，而且超發(fā)的規(guī)模已經(jīng)不小。
北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉：其實(shí)，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不難看出，貨幣超發(fā)并不是近兩年的“專利”。以上個(gè)世紀(jì)80年代之后的每年凈投放的現(xiàn)金看，1981年為50億元，2007年則為3300億元，增長了65倍，流通中現(xiàn)金則從3200億增長到2.7萬億。以M2（流通中現(xiàn)金+銀行活定期存款+儲(chǔ)蓄存款+證券公司客戶保證金）的余額來看，1981年為1.9萬億，2007年則為40.3萬億，增長了21倍。
過去10年，中國的M2/GDP比率始終是全球最高的。截至2009年上半年，M2余額達(dá)到了57萬億，同比增速28.5%，信貸余額37.7萬億，同比增速34%，流通中現(xiàn)金余額達(dá)3.37萬億，同比增速11.5%。所以從老百姓的角度感覺，個(gè)人收入的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上發(fā)行鈔票的速度。
中國人民大學(xué)金融研究所所長趙錫軍：截至今年9月，國內(nèi)M2的增速已大大超過了年初制定的17%的目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，9月M2余額69.64萬億元,為GDP總量1.8倍，相比過去十年增長近450%。中國的GDP大概相當(dāng)于美國的1/3，而M2的總量則是美國的1.3倍。而且值得注意的是，我國全部的M2總量，也就是10.5萬億美元只在境內(nèi)流通。而美元是世界貨幣，只有40%在國內(nèi)流通，其它60%是在國外流通。也就是說，美國只有3.2萬億美元的貨幣在國內(nèi)流通，而我國則是10.5萬億美元在國內(nèi)流動(dòng)。所以實(shí)際流通的貨幣，中國是美國的3倍還要多。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求：實(shí)際上，貨幣供給量增多的現(xiàn)狀，是金融危機(jī)后表現(xiàn)出來的顯著結(jié)果。金融危機(jī)會(huì)為各國帶來不小的麻煩，這些國家全部或大部分金融指標(biāo)會(huì)急劇地惡化，其中包括人們最關(guān)心的短期存款利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)，甚至很多金融機(jī)構(gòu)倒閉。
不過，相對(duì)于世界其他國家，中國采取的措施是有所收斂的，只是在貨幣政策上局部適度地進(jìn)行了緊縮，大環(huán)境的寬松狀態(tài)沒有太大的變化。所以從這個(gè)角度上說，我國依然處于流動(dòng)性寬松的狀態(tài)之中，不能認(rèn)為這就是超發(fā)。不過，從近幾個(gè)月的CPI來看，通脹壓力確實(shí)是在不斷增加的，但仍然相對(duì)穩(wěn)定。
通脹的影響有多大？
蒸發(fā)老百姓財(cái)富
記者：對(duì)于老百姓來說，通脹最直接的影響是什么？
趙錫軍：其實(shí)現(xiàn)在老百姓已經(jīng)感受到物價(jià)普遍上漲，錢毛了。原來能花10塊錢買的東西，現(xiàn)在可能花15塊錢都買不到了，這就是對(duì)老百姓最直接的影響。
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度我國GDP按可比價(jià)格計(jì)算同比增長了10.6%。另據(jù)財(cái)政部近日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年的1-9月我國財(cái)政收入63039.51億元，同比增長22.4%；占前三季度的GDP總額(268660億元)23.46%。但是，同期城鎮(zhèn)居民人均可支配收入?yún)s只增長了7.5%，僅為財(cái)政收入增速的三分之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長18.3%，遠(yuǎn)高于GDP和居民收入的增長?？此剖抢习傩盏南M(fèi)能力高了，實(shí)際上則是物價(jià)上漲了。前三季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額高出同期居民人均可支配收入(7.5%)的一倍多，主要是因?yàn)楦黝愊M(fèi)品的價(jià)格上漲導(dǎo)致老百姓的消費(fèi)成本增加。也就是說，老百姓可能買的是同樣的東西，但是從錢包里多掏出了不少錢。
曹和平：只要在一個(gè)國家或地區(qū)內(nèi)發(fā)生通脹，老百姓就會(huì)有自身的一些感受，這其中有無法改變的季節(jié)性因素，也有更深層的原因。我認(rèn)為，到年底這種感受會(huì)更加強(qiáng)烈，人們應(yīng)該做好心理準(zhǔn)備。
如果通脹得不到有效控制，未來仍將繼續(xù)惡化，消費(fèi)者就會(huì)在匯率敏感性行業(yè)中深刻體會(huì)由此帶來的改變，比如提高利率會(huì)導(dǎo)致貸款買房買車成本的上升。
令經(jīng)濟(jì)增長放緩
記者：通脹將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)及商品市場(chǎng)帶來怎樣的影響？
趙國玉：通脹儼然已進(jìn)入較為嚴(yán)重的階段，之前的那次加息政策顯然來不及阻止通脹前進(jìn)的腳步，目前這種商品金融屬性式上漲的循環(huán)還沒有被打破，并且沒有打破的跡象。雖然在商品價(jià)格狂飆的下一步是高位震蕩，但并不表示價(jià)格上漲結(jié)束。這要看下游企業(yè)有沒有適應(yīng)，或許商品走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)滯漲情況，但如果下游企業(yè)有能力消化，一個(gè)階段后商品價(jià)格還會(huì)繼續(xù)上漲。
2011年經(jīng)濟(jì)局勢(shì)會(huì)異常復(fù)雜，復(fù)雜的程度取決于通脹狀況，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為的2011年經(jīng)濟(jì)仍高速增長，或許是“拍腦門”的想法，因?yàn)檫@是以經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行，且物價(jià)平穩(wěn)情況為前提做出的預(yù)判，而一旦通脹泡沫破裂，就會(huì)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大局，單純的數(shù)據(jù)分析，無法說明經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及以后的發(fā)展。
而通脹對(duì)股市來說，從中長期來看是不利的。雖然目前看來，通脹拉動(dòng)了股市上揚(yáng)，資金充裕，但信心不足，畢竟企業(yè)利潤被狂飆的商品價(jià)格壓制住，企業(yè)利潤并不理想，即便下游企業(yè)將成品價(jià)格抬高，但漲幅未必跟得上源頭商品價(jià)格的漲幅。
趙錫軍：其實(shí)通脹對(duì)于老百姓的影響，只是初級(jí)影響，影響最大的是整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。物價(jià)上漲，購買能力減弱，老百姓的實(shí)際消費(fèi)水平下降。但是從整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來看，若貨幣發(fā)行數(shù)字保持高位,或引發(fā)通貨膨脹、人民幣貶值、泡沫升騰甚至嚴(yán)重的金融危機(jī)。
吳曉求：我國外匯占款比重很大，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款為2895.65億元，創(chuàng)下今年1月份以來的新高。而9月份貿(mào)易順差為168.8億美元，較上月收窄。雖然國外直接投資數(shù)據(jù)尚未公布，但據(jù)此可以初步推斷，9月份短期境外資本流入壓力明顯加大。熱錢的不斷流入，反過來又作用于人民幣兌美元匯率的升值，從而導(dǎo)致更嚴(yán)重的通脹。
如何控制通脹？
可考慮與美元脫鉤
記者：如何從根本上控制不斷惡化的通脹局面？
曹和平：導(dǎo)致通脹的原因是多方面的，要想從根本上改變這種不斷惡化的局面，就要實(shí)施貨幣改革，甚至改變現(xiàn)有的世界貨幣體系。我國目前的現(xiàn)狀是，商品市場(chǎng)出超，貨幣市場(chǎng)就一定是入超，不斷出售本國商品，就要不斷把盈余貨幣消費(fèi)出去，蓄積額越大就會(huì)帶來越大的貨幣購買力，但是印鈔票的做法一定堵不住由巨量貨幣帶來的購買力缺口。
記者：具體可以采取哪些改革措施？
曹和平：最急迫改變的一種狀態(tài)是，美元太強(qiáng)勢(shì)了，特別提款權(quán)中應(yīng)該將美元拿掉。目前這種一攬子貨幣政策帶來的壞處是，由于全世界范圍的貿(mào)易往來都是以美元計(jì)價(jià)和結(jié)匯，所以當(dāng)美國或者美元出現(xiàn)問題的時(shí)候，世界上大部分國家就要為美元買單，對(duì)別國來說這是不公平的。
我認(rèn)為，特別提款權(quán)規(guī)則下，可以直接將美元脫鉤，需要用錢時(shí)，可以在別國間進(jìn)行交易，錢不夠就到國際貨幣基金組織（IMF）申請(qǐng)借錢。這種做法，就可以很好地規(guī)避一國損失導(dǎo)致全盤皆輸?shù)目赡堋?/p>
左小蕾：加息原則上可以阻止一些變相投機(jī)資本流入的作用。但值得注意的是，由于加息可能造成近期資本流入的進(jìn)一步加大，從而抵消了加息的初衷，對(duì)抑制物價(jià)上漲作用有限。在此情況下，央行采取相應(yīng)貨幣政策對(duì)可能的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提前控制是情理之中的事情。關(guān)于加息可能反而引發(fā)更多熱錢流入的問題，央行可能會(huì)采取其他配套措施，加強(qiáng)對(duì)資本流入的管理，防止其對(duì)加息政策的抵消作用。
李開發(fā)：國家在通貨膨脹的問題上其實(shí)也在做著工作，政府目前正在做的是，減少資金供應(yīng)量，所以在加息；擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量，吸走多發(fā)的大量資金。另外是尋找更好的投資渠道，把剩余資金轉(zhuǎn)化為實(shí)用資金。通貨膨脹對(duì)百姓來說是個(gè)頭疼的事，但措施出臺(tái)后，需要有個(gè)適應(yīng)的過程，不會(huì)一下子達(dá)到目的，談立桿見影顯然太早。我估計(jì)，解決這個(gè)問題要五年以上時(shí)間，原因是我們的貨幣實(shí)在太多了。
此外，大量的資金在少數(shù)富起來的人手中，政府調(diào)控壓力非常大，炒作還將延續(xù)。因此，從現(xiàn)實(shí)來說，如果通貨膨脹不避免，政府所能做的是讓普通百姓減少損失。
至于對(duì)策，投資者有四種防通脹手段，一是將現(xiàn)有的資金存款轉(zhuǎn)入國庫券等保值領(lǐng)域；二是向有發(fā)展前途的高新技術(shù)領(lǐng)域與節(jié)能降耗領(lǐng)域、新材料領(lǐng)域投入資金，避免資金快速貶值；三是可持有不動(dòng)產(chǎn)，尤其是商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)與地產(chǎn)；四是進(jìn)行海外投資，眼下自己能夠做到也就是這些了。
吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授王倩：央行這次加息可能是為了應(yīng)對(duì)當(dāng)前通脹壓力，但是利率手段難以控制海外熱錢的流入。央行加息釋放出政府決心抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫的信號(hào)，也傳遞出中國貨幣政策或?qū)⒆呷胝＼壍赖男盘?hào)。未來提高存款準(zhǔn)備金率或許是最現(xiàn)實(shí)選擇。
吳曉求：要解決通脹的問題，政府就要從根本上控制日常消費(fèi)品價(jià)格、房價(jià)，乃至是股票等各種資產(chǎn)的價(jià)格，只有很好地控制住價(jià)格，才會(huì)抑制住通脹，降低未來的通脹預(yù)期。
10月CPI或達(dá)3.7%
記者：根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，在剛剛過去的9月份，CPI漲幅再創(chuàng)23個(gè)月以來新高達(dá)3.6%。您認(rèn)為，10月份CPI將會(huì)達(dá)到什么水平？
曹和平：綜合過去我國幾個(gè)月的物價(jià)指數(shù)，今年未來幾個(gè)月的CPI可能會(huì)繼續(xù)小幅上漲，尤其是到了第四季度，同期的物價(jià)水平都比較高。預(yù)計(jì)10月份CPI漲幅可能會(huì)達(dá)到3.7%，稍高于9月份的漲幅水平。
吳曉求：10月份CPI依然會(huì)處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，在這基礎(chǔ)上，可能會(huì)稍微高一點(diǎn)。在當(dāng)前的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，有關(guān)部門可以考慮適當(dāng)?shù)靥岣邔?duì)通脹的容忍度，比如將CPI調(diào)控目標(biāo)由原來的3%上調(diào)至4%。全年的CPI是否會(huì)控制在4%以內(nèi)尚不好判斷，但可以肯定的是，10月份的CPI應(yīng)該會(huì)超過9月份的水平。
丁劍平：從前幾個(gè)月CPI的情況來看，國內(nèi)CPI雖然還是處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，但是也一直不斷上升，甚至在剛剛過去的9月份創(chuàng)造了23個(gè)月以來的新高。隨著災(zāi)害性天氣、產(chǎn)出缺口和工業(yè)品供給等多重通脹決定因素影響逐步減弱，年內(nèi)通脹壓力或已見頂，四季度CPI很有可能平緩回落，但也不排除10月份CPI繼續(xù)緩慢上升的可能。不過，對(duì)于具體數(shù)字不好預(yù)測(cè)。（記者 何偉 李釗 吳麗娟 欒喜良）
