成品油與天然氣價(jià)格調(diào)整拉開了理順國內(nèi)能源價(jià)格的序幕。日前坊間盛傳國家將加大水、電、氣等資源性價(jià)格改革力度，年內(nèi)將分別就民用電價(jià)等調(diào)整方案召開聽證會(huì)。業(yè)內(nèi)人士表示，下半年國內(nèi)上網(wǎng)電價(jià)有望上調(diào)，但煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)推出的時(shí)機(jī)仍有爭議，因此電力行業(yè)尚未面臨整體的投資機(jī)會(huì)，而水電板塊首先受益的可能性較大。

長電增持暗示漲價(jià)預(yù)期？

由于成本和價(jià)格因素，不少發(fā)電企業(yè)在采訪中表示，發(fā)電企業(yè)逐年虧損幾成定局。

京能熱電（600578）證券事務(wù)部一位人士在采訪中坦承，價(jià)格調(diào)整決定權(quán)在發(fā)改委，電力即使?jié)q價(jià)也和公司無直接關(guān)系，但電價(jià)上漲也將為公司創(chuàng)造提價(jià)空間。涪陵電力（600452）一位內(nèi)部人士在采訪中表示，調(diào)價(jià)通常分為上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整與發(fā)電價(jià)格調(diào)整：假如上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)對公司會(huì)產(chǎn)生效益；而發(fā)電廠價(jià)格上調(diào)，意味著公司向發(fā)電廠購買電力的成本提高，公司是否盈利取決于二者的差額。

值得注意的是，盡管今年5月大盤大幅震蕩，兩市電力大股東卻出人意料地出現(xiàn)凈增持。其中，長江電力（600900）5月20日公告稱，公司控股股東三峽集團(tuán)自2009年8月19日至2010年5月18日期間，累計(jì)增持公司股份約2．2億股，估算動(dòng)用資金超過27億元，這段時(shí)期長江電力（600900）跌幅明顯小于大盤。而國電電力（600795）大股東國電集團(tuán)也在5月份大股東增持榜前列，增持金額近3億元。

有消息稱，今年下半年火電、水電上網(wǎng)電價(jià)均有望上調(diào)，目前水電調(diào)價(jià)方案已經(jīng)上報(bào)。

調(diào)價(jià)方案有望年內(nèi)出臺(tái)

電力作為高度管制的行業(yè)，影響電力企業(yè)盈利的首要因素依然是政策。從政策面看，國務(wù)院和發(fā)改委紛紛將包括電力價(jià)格改革在內(nèi)的價(jià)格改革工作作為今年的重點(diǎn)。

針對各地電、水等價(jià)格的上漲傳言，銀河證券行業(yè)研究員李國洪在采訪中表示，是否上調(diào)、調(diào)整多少得看發(fā)改委的定價(jià)，相關(guān)上市公司收益也要看發(fā)改委給出多大空間。

李國洪認(rèn)為，從影響中國發(fā)電行業(yè)盈利的三大要素——煤價(jià)、發(fā)電量和上網(wǎng)電價(jià)來看，由于煤炭占電力企業(yè)總成本比重達(dá)到70％以上，煤炭價(jià)格成為判斷電力企業(yè)盈利的主要因素。今年以來煤價(jià)上漲幅度已經(jīng)侵蝕了超過4分錢的電價(jià)，當(dāng)前應(yīng)及早啟動(dòng)煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制。

此外，推動(dòng)節(jié)能減排和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級也是電價(jià)調(diào)整的重要?jiǎng)恿χ?。一個(gè)較明確的信號是，上月發(fā)改委等三部門已聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于清理對高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價(jià)等問題的通知》，要求各地全面清理對高耗能企業(yè)的用電價(jià)格優(yōu)惠，限期取消對電解鋁、鐵合金等高耗能企業(yè)用電價(jià)格優(yōu)惠。

對此，東方證券行業(yè)分析師王晶表示，這意味著在今后三年內(nèi)，將淘汰類企業(yè)電價(jià)提高到比目前高耗能行業(yè)平均電價(jià)高50％左右的水平，管理層極有可能在今年接下來的時(shí)間繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)嚴(yán)厲政策措施，目前看來已正在執(zhí)行中。

根據(jù)該《通知》規(guī)定，自昨日起，限制類企業(yè)執(zhí)行的電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)行每千瓦時(shí)0．05元提高到0．10元，淘汰類企業(yè)執(zhí)行的電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)行每千瓦時(shí)0．20元提高到0．30元。

也有機(jī)構(gòu)報(bào)告認(rèn)為，雖然煤價(jià)漲幅已觸動(dòng)“煤電聯(lián)動(dòng)”條件，但電價(jià)占CPI指數(shù)權(quán)重較大，巨大的通脹壓力使得電價(jià)能否上調(diào)仍不明朗。

水電板塊或最受益

王晶認(rèn)為，從綜合估值看，電力行業(yè)整體仍可看好。投資者可首先關(guān)注業(yè)績對煤炭價(jià)格敏感度較低、水電占比高的國電電力（600795），以及可能受水電價(jià)格上調(diào)預(yù)期影響的川投能源（600674）。

湘財(cái)證券行業(yè)分析師吳江則相對謹(jǐn)慎地表示，隨著夏季用電高峰期的來臨，火電企業(yè)對煤炭需求量將增大，煤炭價(jià)格可能繼續(xù)上漲。若不實(shí)施煤電聯(lián)動(dòng)提高電價(jià)，火電企業(yè)可能再次面臨全行業(yè)虧損。而隨著雨季的來臨，國內(nèi)旱情基本解除，西南地區(qū)水電將逐步恢復(fù)，水電板塊下半年可能有較好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

但吳江認(rèn)為，目前電力行業(yè)仍不具備行業(yè)性的投資機(jī)會(huì)，投資者應(yīng)把主要注意力集中在個(gè)股上，其中首推水電企業(yè)，包括水電的龍頭長江電力及桂東電力（600310）、文山電力（600995）等。其次可關(guān)注九龍電力（600292）等具有環(huán)保業(yè)務(wù)的火電企業(yè)。