對于2600點左右的A股價值 仍有不少基金經理不認可

“綠五月”昨日收官，六月股民能否等來久違的紅色月線？今日投資財經資訊在五月進行的基金經理調查顯示，32％的基金經理認為目前國內股市定價合理，但仍有超過四成的基金經理認為股市定價偏高。行業(yè)選擇上，基金經理最看好醫(yī)藥保健、零售和日用消費類，最看淡汽車和公用事業(yè)。

對于2600點左右的A股市場的價值仍有不少基金經理不認可。根據(jù)調查報告，32％的基金經理認為目前國內股票市場定價合理，43％的基金經理認為股市定價偏高，其中，有12％的基金經理認為偏高20％以上。

不過，對中長期市場走勢，基金經理較為樂觀。根據(jù)調查，對未來12個月A股市場的預期投資回報率，高達74％的基金經理認為可以獲得正收益，其中，較多基金經理認為收益在10％～20％，而雖然仍有26％的基金經理認為會虧損，但多數(shù)認為虧損幅度在10％以內，沒有基金經理認為虧損幅度會超過20％。

沒有理由看空后市

“對于投資而言，雖然目前無法準確預測市場短期內的走勢，但從中長期角度，A股市場正在迎來估值底、政策底和產業(yè)資本底部的疊加，此時也正是吸納一些前期在市場大幅調整過程中，受到波及的優(yōu)質行業(yè)或優(yōu)質個股的機會?！泵裆鱼y基金公司研究部總監(jiān)、民生穩(wěn)健成長擬任基金經理陳東指出。

從估值的角度看，股指現(xiàn)在已經反映了最悲觀的政策和經濟預期。未來隨著時間的推移，一旦政策實際走向比預期好，將支持市場估值中樞上移。

正在發(fā)行的東吳新創(chuàng)業(yè)基金擬任經理吳圣濤表示，現(xiàn)在15倍的PE水平和國外差不多，但是中國的GDP增長速度卻快很多，上市公司的盈利速度又比GDP快很多，所以沒有理由看空后市。相反，目前正應該是逢低建倉的時機。

宏觀政策左右股市

對于未來6個月影響中國股市走向的最重要因素，71％的基金經理認為是宏觀政策，較2010年3月份的調查上升17個百分點。選擇上市公司業(yè)績和人民幣升值的人數(shù)比例為26％和3％。

陳東表示，4月份經濟數(shù)據(jù)陸續(xù)披露，繼續(xù)顯示中國經濟處在復蘇之中，但未來私人投資存憂，主要原因在于近期地產緊縮政策的出臺可能造成下半年地產投資存在下行的風險，從而減弱私人投資的復蘇。

從政策層面來看，陳東指出，對于地產調控的密集政策暫時告一段落，政策進入了效果觀察期。

陳東認為，為了緩解私人投資下滑的憂慮，近期的政策和領導人講話暗示宏觀政策基調開始出現(xiàn)變化的跡象：國家領導人的講話和保障房政策、鼓勵民間投資的新36條、以及周末發(fā)改委否認將出臺更嚴厲的房地產政策等都在暗示經濟政策有望向保增長的方向偏轉，股市有望因此而進入筑底過程。

青睞小市值成長股

對于后市的投資機會，基金經理越來越青睞小市值成長類股票。展望未來6個月，有45％被調查者認為小市值成長類股票表現(xiàn)將較為優(yōu)越，較2010年3月份和1月份調查分別上升18個和21個百分點。

行業(yè)選擇上，基金經理最看好醫(yī)藥保健、零售和日用消費類（食品、飲料等），最看淡汽車和公用事業(yè)。

吳圣濤指出，應當準確調整投資策略，投資處于創(chuàng)業(yè)期的高成長型企業(yè)，高成長型企業(yè)將是成功的制勝之道。

吳圣濤表示，在本次行情中，應該調整以往的單純投資價值、投資傳統(tǒng)行業(yè)的理念，投資創(chuàng)業(yè)型、高成長型的企業(yè)，這樣將會使基金更加受益。因為無論從中國歷史A股的數(shù)據(jù)還是歐美市場的數(shù)據(jù)都顯示出，成長的個股從長期來看因為業(yè)績增長要比這些傳統(tǒng)的藍籌股和傳統(tǒng)行業(yè)的個股還要好，從而導致這一部分的業(yè)績實際上帶來的回報要更高。同時在操作中，如果能在真實的估值和成長性之間做到均衡，在合理的估值情況下獲得一個有效的收益，必將成為基金成功的王道之選。