地方政府資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的擴張，不對稱地加大了債務(wù)償還風(fēng)險，而地方政府借款的快速增長，更凸顯出地方進行財政改革的緊迫性。

采訪·撰文/李欣

一份《浙江省**市經(jīng)濟社會商業(yè)規(guī)劃》如期擺在了楊老（化名）的書桌前。楊老退休前曾是國家某部委宏觀經(jīng)濟研究員，長期對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策和市場發(fā)展進行跟蹤和研究。翻開這份《規(guī)劃》，里面記錄著該市預(yù)計在“十二五”期間的發(fā)展計劃。

從某種意義上說，這更像是一份投資計劃書?！罢f是發(fā)展，實際上都是關(guān)于投資的增長計劃?！睏罾险f，他的話語中難掩擔(dān)憂，“這么大筆的投資，地方政府舉債不可避免，那么接下來呢？”

楊老的擔(dān)憂與近期地方融資平臺風(fēng)險之說不謀而合。自2009年以來，地方政府通過發(fā)行地方債并不能滿足其搞建設(shè)、上項目的資金需求，于是，一大批以地方政府為主導(dǎo)組建的地方融資平臺應(yīng)運而生，成為其主要的融資渠道。

中國銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2009年末，國內(nèi)主要商業(yè)銀行的地方融資平臺貸款余額已達7.38萬億元，同比增長70.4％，相當(dāng)于2009年中國GDP的22％。

受歐洲希臘等國的主權(quán)債務(wù)危機警示，國內(nèi)以中國銀監(jiān)會為代表的金融監(jiān)管機構(gòu)已率先行動。由于地方政府融資直接關(guān)系到商業(yè)銀行的風(fēng)險，今年4月20日，中國銀監(jiān)會內(nèi)部已將地方政府融資平臺貸款風(fēng)險問題列為要務(wù)，要求各銀行將此類貸款“解包還原、逐個排查”，并要求各銀行6月底以前完成對融資平臺貸款的自查、整改和保全，7月上報結(jié)果。

國內(nèi)高額的赤字同樣引起了國際研究機構(gòu)的關(guān)注。近期，高盛發(fā)布報告稱，估計到2009年底，中國政府總負(fù)債為15.7萬億元，占GDP的比例為48％。

高盛在報告中進一步表示，雖然中國政府債務(wù)違約的總體風(fēng)險仍然有限，但近期地方政府資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的擴張，不對稱地加大了地方政府的債務(wù)償還風(fēng)險，而地方政府借款的快速增長，已經(jīng)凸顯出地方政府進行財政改革的緊迫性。

市場上已經(jīng)有越來越多的人擔(dān)心，地方融資平臺融資規(guī)模增長過快，可能會帶來潛在的財政和金融風(fēng)險。地方政府往往通過融資平臺從多家銀行獲得大量信貸，而其償還能力很大程度上依賴未來地方財政收入的增加、土地升值、招商引資和房地產(chǎn)開發(fā)所取得的收益。如果融資規(guī)模超過地方政府自身承受能力，或者一些項目選擇不當(dāng)沒有達到預(yù)期收益，就很難如期償還銀行貸款，從而引發(fā)金融風(fēng)險。

“對于現(xiàn)有問題，我們應(yīng)該警惕，應(yīng)該說暫時還不會發(fā)生類似于歐洲的主權(quán)債務(wù)危機。一方面中國銀行（601988）內(nèi)有大量存款，另一方面中央政府財政實力還很強，且中國的經(jīng)濟還處在較強的增長中。”楊老對記者分析說，地方政府的職能不是投資，目前從數(shù)據(jù)上看我們的風(fēng)險已經(jīng)暴露，如果不及時叫停各地方盲目融資，等待我們的危機就只是距來臨的時間長短的問題?！?/p>

中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對記者表示，地方債務(wù)巨大所形成的惡果有三：第一，由于市場上貨幣增長量膨脹，極易導(dǎo)致市場整體通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險；第二，地方政府在資金運用上因為“寅吃卯糧”，巨大的債務(wù)積累未來可能會導(dǎo)致出現(xiàn)地方財政難以為繼的情況；第三，地方政府如果不能及時還款，會導(dǎo)致銀行風(fēng)險增大，不良貸款幾率增加。

郭田勇還指出，中國之所以形成這么大的債務(wù)，與我們“保增長”的宏觀經(jīng)濟目標(biāo)是相關(guān)的。保持宏觀經(jīng)濟增長的可持續(xù)性，也是降低債務(wù)風(fēng)險的最根本途徑。