金融界港股6月4日訊據(jù)港媒報道，領(lǐng)匯（823）最近遭大戶連環(huán)減持，澳洲聯(lián)邦銀行及富蘭克林互惠顧問在5月28日，齊齊出手減持領(lǐng)匯股份，多頭權(quán)益分別由7.09％減至6.93％，以及由8.06％減至7.96％，令人憂慮未來會有進(jìn)一步沽壓。不過，領(lǐng)匯最近公布業(yè)績顯示，盈利繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，而且派息年年增加，股息回報率高達(dá)5厘，比起公用股更吸引。

公司背景︰領(lǐng)匯屬本港上市的房地產(chǎn)信托基金，公司于2005年上市，目前管理一百八十個購物商場及停車場，共有約一千一百萬平方呎的零售樓面，以及八萬個車位，屬全港由單一業(yè)主持有的最大零售物業(yè)組合。

旗下商場組合主要位于公屋及居屋屋苑，與全港四成人口為鄰，參考摩通的報告，領(lǐng)匯資產(chǎn)凈值之中，有86％來自零售物業(yè)，有14％來自停車場。

業(yè)績概況︰領(lǐng)匯近日公布全年業(yè)績，可分派收入創(chuàng)新高達(dá)21.3億元，增長17％；基金單位末期派息49.02仙；整體收益上升10.8％，至49.9億元；物業(yè)收入凈額增長18％，主要靠商場租用率上升，以及翻新商場工程，令資產(chǎn)價值有所增加。

商戶09年度每月平均租金，每平方呎為30.6元，按年上升7.7％，續(xù)租率為71.4％，下降1.5個百分點；續(xù)租租金調(diào)整率為20.5％，按年減少4.7個百分點。

增長動力︰領(lǐng)匯的資產(chǎn)提升計劃，屬2010年度盈利增長「引擎」所在，由于去年有十個商場完成裝修，令租金收入按年增長16％。

參考券商中銀國際之評估，由于未來兩年，已完成資產(chǎn)提升計劃的商場，包括龍翔廣場及慈云山廣場，將進(jìn)入第二輪租期，故此續(xù)租租金的調(diào)整率，仍將會保持于20％的高水平。

股息回報︰領(lǐng)匯上市五年以來，股息一直有增無減，對小股民而言，確是一個喜訊，連同中期息48.35仙，全年共派息97.37仙，按年上升15.9％，每手收息486元。

以昨天收市價計算，領(lǐng)匯股息率逾5厘。參考野村的評估，預(yù)計未來三個年度，派息將會繼續(xù)有升無跌，預(yù)期2011年度派息1.06元，2012年度派息1.14元，2013年度則派息1.2元。

估值︰參考彭博統(tǒng)計資料，目前有十四間大行追縱領(lǐng)匯，有十二間給予「買入」評級，有兩間給予「中性」評級，平均目標(biāo)價為21.66元，預(yù)測2010年每股盈利為1.13元。

以領(lǐng)匯昨天的收市價計算，預(yù)測市盈率18.5倍，最新公布每基金單位應(yīng)占資產(chǎn)凈值為17.46元，按年增加29.6％，以股息率計算，回報比公用股港燈（006）及中電（002）更吸引。

優(yōu)勢：（一）新裝修商場表現(xiàn)強(qiáng)勁（二）股息回報率吸引

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