“兩房”退市 中國數(shù)千億債券受驚

北京每經(jīng)記者 由曦 發(fā)自北京

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（6月16日），美國兩大抵押貸款巨頭房地美（FreddieMac）和房利美（FannieMae）（以下簡(jiǎn)稱“兩房”）表示，已收到美國聯(lián)邦住房金融局（F

HFA）指令，將從紐交所退市。退市后，“兩房”股票將在場(chǎng)外柜臺(tái)市場(chǎng)交易。房地美預(yù)計(jì)，該公司的普通股以及20個(gè)級(jí)別的優(yōu)先股將于7月8日左右退市。房利美則將從紐約證交所和芝加哥證交所退市。

FHFA命令 “兩房”從主板退市，表面原因是它們的股價(jià)最近一直徘徊在1美元附近，而1美元是紐交所對(duì)上市公司股價(jià)的最低要求。但有分析指出，作為國有化公司的政策性導(dǎo)向和股東獲利的要求之間的矛盾，才是“兩房”退市主因。

這則消息在大洋彼岸的中國也掀起波瀾。有消息稱，中國方面持有“兩房”債券高達(dá)數(shù)千億美元。

退市引來債券之憂

“銀行已下達(dá)封口令，禁止任何人評(píng)論”，一家國有大型商業(yè)銀行內(nèi)部人士昨日在電話的另一端小聲地回答《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

2008年次貸危機(jī)爆發(fā)以來，中國方面始終對(duì)所持有的 “兩房”債券放心不下。美國前財(cái)長(zhǎng)保爾森在自傳《峭壁邊緣——拯救世界金融之路》一書中曾提到王岐山副總理不止一次對(duì)“兩房”債券安全性表達(dá)關(guān)切。在最近舉行的中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話中，美方也承諾，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)“政府支持企業(yè)”的監(jiān)管，確保其具有足夠資本和能力履行其財(cái)務(wù)責(zé)任。有專家指出，“政府支持企業(yè)”就是指“兩房”。

由于相關(guān)數(shù)據(jù)并不公開，目前市場(chǎng)并不清楚中國方面持有 “兩房”債券的確切數(shù)字。不過，上述保爾森自傳中透露，中國在2008年的持有額達(dá)數(shù)千億美元。他在書中指出，“外國投資者持有超過1萬億美元的由‘兩房’發(fā)行或擔(dān)保的債券，其中以日本、中國和俄羅斯為主?！?/p>

坊間傳聞則稱，中國政府持有“兩房”債為3760億美元，商業(yè)銀行持有250多億美元。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向一位專家求證時(shí)，該專家不愿透露具體數(shù)字，但肯定地說，實(shí)際的數(shù)額要更多。

記者查閱各上市商業(yè)銀行一季報(bào)，建行持有外幣債券投資組合賬面價(jià)值83.28億美元，其中持有美國次級(jí)按揭貸款支持債券賬面價(jià)值1.09億美元，占外幣債券投資組合的1.3%；中國銀行2009年末持有約760億美元的外幣債券，但沒有披露持有外債的具體種類。記者在中行年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，該行曾持有美國次級(jí)住房抵押貸款債券、美國Alt-A住房抵押貸款債券，以及美國Non-Agency住房抵押貸款債券。

此前，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，建行為美國次級(jí)貸款已累計(jì)提取減值準(zhǔn)備7.22億美元，中行為次級(jí)住房抵押貸款債券累計(jì)計(jì)提了12億美元的減值損失。對(duì)于中方是否已經(jīng)大幅減持“兩房”債，《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者宋鴻兵在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，由于難以找到買家，中方減持的幅度可能不大。

美方不會(huì)坐視不管

保爾森曾描述各國官員在次貸危機(jī)發(fā)生后對(duì)“兩房”債券可能違約的驚恐之狀：“從‘兩房’的問題見諸媒體的那一刻起，（美）財(cái)政部就不時(shí)接到重倉投資于這兩家公司的那些國家官員們緊張萬分打來的電話?！?/p>

可以想見，在“兩房”退市時(shí)，美國財(cái)政部也同樣會(huì)響起來自重倉國家的電話，只不過，此時(shí)電話的另一端由保爾森變成了蓋特納。

作為全美最大的住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)，“兩房”的動(dòng)向始終頗受市場(chǎng)關(guān)注。2008年9月，在次貸危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，美國曾向“兩房”提供了多達(dá)2000億美元的資金，并提高其信貸額度，而聯(lián)邦住房金融局也接管了這兩家公司。

但“兩房”一直沒有從危機(jī)中走出。美國聯(lián)邦住房金融局在向美國國會(huì)提交的年度報(bào)告中表示，“兩房”未來還將繼續(xù)虧損，并將進(jìn)一步向美國納稅人尋求資金救助。迄今為止，“兩房”已合計(jì)使用了聯(lián)邦政府1450億美元的救助資金，而這個(gè)數(shù)字還將繼續(xù)擴(kuò)大。

美國聯(lián)邦住房金融局代理局長(zhǎng)德馬科 （EdwardDemarco）曾在上個(gè)月國會(huì)作證中表示，“‘兩房’對(duì)于美國樓市金融系統(tǒng)運(yùn)作的支持至關(guān)重要”。除了中國等海外投資者，6萬多億美元規(guī)模的“兩房”債也是美國主要銀行機(jī)構(gòu)的核心資產(chǎn)，如果任由其價(jià)格暴跌，那美國的銀行、機(jī)構(gòu)也都會(huì)面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。

專家：不必太擔(dān)憂

針對(duì)“兩房”退市引發(fā)的后續(xù)問題，宋鴻兵認(rèn)為，中國不必過分擔(dān)憂。他認(rèn)為，退市與“兩房”債券價(jià)格并沒有直接關(guān)系，“兩房”債的價(jià)格由美國政府間接擔(dān)保，只要投資者相信美國政府，只要美國主權(quán)信用等級(jí)不被調(diào)降，“兩房”債券的價(jià)格就不會(huì)受其股價(jià)太大的影響。

據(jù)記者從彭博系統(tǒng)了解，“兩房”債券價(jià)格在次貸危機(jī)一年半以來的整體趨勢(shì)是恢復(fù)的，有些種類的債券價(jià)格已經(jīng)處于歷史高位，另外一些種類的價(jià)格雖然在2009年出現(xiàn)下探，但在2010年又回升至高點(diǎn)。

宋鴻兵還表示，跟股票相比，債券要重要得多，美國政府不會(huì)讓債券出現(xiàn)太大的問題，在萬不得已時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)直接購買其債權(quán)以保持市場(chǎng)穩(wěn)定。

興業(yè)銀行蔣舒博士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的解讀方式不同，判斷債券的好壞主要看現(xiàn)金流，而股票市場(chǎng)則反映了未來市場(chǎng)的預(yù)期。此次“兩房”退市主要是美政府回應(yīng)市場(chǎng)對(duì)于“兩房”半國有化、半市場(chǎng)化操作的批評(píng)，市場(chǎng)不應(yīng)過度擔(dān)心其債券價(jià)格。每日經(jīng)濟(jì)新聞

中資行已大幅減持“兩房”債券

新京報(bào)6月18日消息 記者昨天從各家中資銀行了解到，在2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后，各家銀行均不同程度地減持了美國和歐洲方面的債券，其中涉及兩房的債券也大幅減少。

招行已清倉并略有盈利

根據(jù)可查的各家銀行數(shù)據(jù)，截至2009年6月底，中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國工商銀行所持有的“兩房”債券總共為62.94億美元。而在金融危機(jī)爆發(fā)之時(shí)的2008年年中，這三大行持有兩房債券為232.52億美元。

中行作為我國國際化程度最高的銀行，其海外資產(chǎn)也最多。截至2009年6月30日，中行持有美國房地美公司和房利美公司發(fā)行債券的賬面價(jià)值為16.92億美元；“兩房”擔(dān)保住房貸款抵押債券的賬面價(jià)值為26.58億美元。合計(jì)43.5億元。

同期，工行持有與美國房地產(chǎn)按揭機(jī)構(gòu)房地美和房利美有關(guān)的債券面值合計(jì)13.34億美元，相當(dāng)于集團(tuán)全部資產(chǎn)的0.08%。工行已對(duì)該類債券累計(jì)提取撥備1.36億美元，撥備覆蓋率113.33%。建行持有美國房利美公司和美國房地美公司相關(guān)債券賬面價(jià)值6.1億美元，全部為兩家公司發(fā)行的債券。

其他中資銀行所持頭寸則較少。截至2008年年底，招商銀行原持有的房利美、房貸美債券已全部出售，并略有盈利。

據(jù)稱還本付息處正常狀態(tài)

從2009年年報(bào)來看，各大銀行的海外資產(chǎn)占比繼續(xù)下降。截至2009年末，中行持有美國次級(jí)、Alt-A及Non-Agency住房貸款抵押債券賬面價(jià)值合計(jì)41.06億美元，相關(guān)的減值準(zhǔn)備余額為34.75億美元。工行持有的美國次級(jí)住房貸款支持債券、雷曼兄弟公司等相關(guān)債券面值相當(dāng)于工行全部資產(chǎn)的0.10%。

一國有銀行人士稱，“兩房”債券由于有美國政府擔(dān)保，目前風(fēng)險(xiǎn)很小，還本付息處于正常狀態(tài)。即使兩房退市，其債券依然可以交易，對(duì)所持債券價(jià)值影響不大。

中國社科院經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝表示，“兩房”在金融危機(jī)爆發(fā)后，美國政府逐步接管，其私人股東大部分已經(jīng)退出，兩房的債券相當(dāng)于是準(zhǔn)國債，是以美國的國家信用為基礎(chǔ)的。因此其債券價(jià)值并不會(huì)受到直接影響。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示：兩房退市對(duì)中國的商業(yè)銀行會(huì)有一些影響，但影響主要體現(xiàn)在投資者會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)生不良預(yù)期，增加他們的擔(dān)憂情緒，實(shí)質(zhì)性影響目前看來不會(huì)太大。

此外，盡管兩房債券的信用等級(jí)低于美國國債，但由于同樣由美國政府提供擔(dān)保，仍然會(huì)有可靠性保障。兩房退市，是由于其業(yè)績(jī)太差，債務(wù)方面目前應(yīng)無需過多擔(dān)心。

本報(bào)記者 蘇曼麗 陽淼

數(shù)據(jù)

中行：43.5億美元

中行持有美國房地美公司和房利美公司發(fā)行債券的賬面價(jià)值為16.92億美元；“兩房”擔(dān)保住房貸款抵押債券的賬面價(jià)值為26.58億美元。合計(jì)43.5億美元。

建行：6.1億美元

建行持有美國房利美公司和美國房地美公司相關(guān)債券賬面價(jià)值6.1億美元，全部為兩家公司發(fā)行的債券。

工行：13.34億美元

工行持有與美國房地產(chǎn)按揭機(jī)構(gòu)房地美和房利美有關(guān)的債券面值合計(jì)13.34億美元，相當(dāng)于集團(tuán)全部資產(chǎn)的0.08%。

截至2009年6月底

兩房問題困擾美國：

“兩房”已成美政府難解困局

“兩房”退市折射美國房市困境

專家分析：兩房債券由政府擔(dān)保 仍有可靠性保障