一、PE-FOF的優(yōu)勢是什么？

第一，分散風(fēng)險。FOF可以在更廣闊的地域、行業(yè)、投資策略、投資階段、管理者等方面進(jìn)行風(fēng)險分散。

第二，資金要求更低。FOF能夠使投資者在投資多個直投基金的同時避免高額資金門檻。

第三，投資回報更穩(wěn)定。FOF的管理人長期活躍于該領(lǐng)域，同優(yōu)秀的基金及其管理人保持著良好關(guān)系，從而提供了投資渠道。

第四，接近目標(biāo)市場渠道。通過FOF進(jìn)入比直接進(jìn)入節(jié)省時間和成本，能夠抓住稍縱即逝的市場機會。

第五，專業(yè)度凸顯。FOF不僅能夠通過資產(chǎn)再組合選擇不同PE基金和項目，選擇不同的行業(yè)、地域和投資團隊，達(dá)到幫助中小投資人有效分散投資風(fēng)險的目的;而且還可以隨時代表投資人和PE基金經(jīng)理保持溝通，為其提供資本支持，管理未投資出去的現(xiàn)金。

第六，促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整。政府引導(dǎo)基金FOF可以通過引導(dǎo)資金的子基金的投資方向，對符合國家發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)進(jìn)行資金上的支持，進(jìn)而起到促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。

二、PE-FOF在中國的發(fā)展機遇如何？

2009-2011年，“全民PE”的時代將PE直投基金的募集數(shù)量與規(guī)模推向高峰。到了2012年，隨著整個經(jīng)濟增速放緩，A股IPO關(guān)停，造成PE基金估值出現(xiàn)的系統(tǒng)性回落，為增量基金募集帶來困難，小體量與高成本資金的參與者被清退離場。進(jìn)入2014年，IPO渠道回報率出現(xiàn)了爆炸性的反彈，接近2009年創(chuàng)業(yè)板推出時期的高點，結(jié)合大量產(chǎn)業(yè)基金與政府引導(dǎo)基金設(shè)立的大背景，基金募集在2015年得到驗證。2015年截至9月底共有794只私募股權(quán)基金完成募集，比2014年全年增長86%，這主要得益于2015年4-6月的募集熱潮。PE基金募集數(shù)量的上升，為PE-FOF提供了豐富的投資對象，為PE-FOF的發(fā)展帶來機遇。

在全球市場中，養(yǎng)老金、政府基金和保險公司是PE基金的主要LP。而國內(nèi)市場尚不成熟，因此在很長的一段時間里，私募股權(quán)投資的LP以高凈值客戶為主。根據(jù)清科研究中心的觀測，2015年上半年，富有家庭及個人LP增速有所放緩，隨著私募股權(quán)投資自我創(chuàng)新式的發(fā)展，越來越多優(yōu)質(zhì)的機構(gòu)投資者也參與進(jìn)來，LP機構(gòu)化、多樣化成為一種趨勢。