一、案例簡介
深圳轄區(qū)的A公司2014年6月在基金業(yè)協(xié)會登記為私募股權(quán)投資基金管理人，截至2014年11月底，該公司存續(xù)私募基金23只，管理資產(chǎn)規(guī)模近20億元，基金產(chǎn)品主要投資于房地產(chǎn)項目。公司控股股東為B集團公司，B集團公司下設多家子公司，涉足融資擔保、小額貸、P2P、產(chǎn)業(yè)并購、私募基金等多領域。檢查發(fā)現(xiàn)，A公司與B集團在人員、業(yè)務方面并不獨立，同時，B集團下設的C互聯(lián)網(wǎng)平臺是B集團所有產(chǎn)品展示和推廣的互聯(lián)網(wǎng)平臺，并在A公司私募業(yè)務開展過程中扮演集資和銷售的關鍵角色。
深圳證監(jiān)局在對A公司專項檢查中，重點抽查了10只基金產(chǎn)品。經(jīng)核查發(fā)現(xiàn)，A公司在私募基金管理運作方面存在諸多問題：一是在基金業(yè)協(xié)會備案的產(chǎn)品信息不真實、不完整、更新不及時；二是沒有對投資者的風險識別和承受能力進行實質(zhì)評估，對其私募產(chǎn)品未進行風險評級，且部分產(chǎn)品存在單只基金的投資者人數(shù)超過法定人數(shù)限制的情況；三是通過C平臺公開宣傳推介銷售A公司私募產(chǎn)品并通過簽訂回購協(xié)議的模式違規(guī)向投資者承諾高收益；四是未經(jīng)投委會決議的情況下，隨意將募集資金拆借于關聯(lián)企業(yè)及個人。
根據(jù)檢查結(jié)果，深圳證監(jiān)局對違反《私募證券投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡稱《私募辦法》）的問題，對A公司采取了責令改正的行政監(jiān)管措施；對隨意變更募集資金投向、在資金募集階段宣傳信息不實、未向投資者披露募集資金用途等問題，向公司下發(fā)了監(jiān)管告知書，對其做出風險提示并督促公司合規(guī)經(jīng)營。
二、案例分析
1.私募“牽手”互聯(lián)網(wǎng)，變相突破合格投資者標準。本案例中，A公司通過C互聯(lián)網(wǎng)平臺公開銷售線上產(chǎn)品，募集資金后再以該產(chǎn)品的名義投資于A公司管理的私募基金，同時，C平臺也是A公司銷售私募基金的主要渠道，這種方式變相突破了合格投資者的標準，觸及了合規(guī)底線。
2.承諾高利息、回購條款，吸引、誘惑投資者。本案例中A公司的私募基金主要投向房地產(chǎn)、城市更新改造項目、并購投資等非標產(chǎn)品，雖然名義上簽訂了股權(quán)投資協(xié)議，但并未從事真正意義上的股權(quán)投資，而是向投資者承諾較高的投資回報率并按期支付利息。同時控股股東B集團公司還簽署回購條款，約定按基金募集時約定的收益率回購投資者持有的有限合伙份額。這樣，本質(zhì)上是變相承諾保本保收益，以此吸引大量投資者資金。
3.實際控制人所涉業(yè)務復雜，利用合伙協(xié)議變相挪用資金。B集團涉及融資擔保、小額貸、P2P等多個領域，A公司在人員和業(yè)務方面并不獨立于B集團，特別是B集團旗下互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺C公司是其P2P業(yè)務、私募基金業(yè)務的主要募集渠道。A公司依據(jù)《合伙協(xié)議》約定，執(zhí)行事務合伙人的權(quán)利包括“管理、維持和處分合伙企業(yè)的資產(chǎn)”，通過文字游戲，在未告知投資者的情況下，將募集資金拆借于關聯(lián)企業(yè)及個人，這對基金財產(chǎn)的安全造成了威脅，投資者也并不掌握資金真實用途，存在較大的資金挪用風險。
三、案例啟示
對投資者而言，選擇私募基金應牢固樹立風險意識，理性審慎，投資前后做到以下幾點：
1.需符合合格投資者標準。私募基金投資具有高風險，對投資者風險識別能力和風險承受能力要求較高，投資者在選擇投資私募基金時，自身應掌握私募基金的基本法規(guī)，符合投資者標準后，進一步選擇與自己風險承受能力相匹配的產(chǎn)品，避免被一些產(chǎn)品噱頭蒙蔽，落入非法私募陷阱。
2.投資理念要理性。投資者應自覺抵制“一夜暴富”、“快速致富”、“高收益無風險”、“保本保收益”等噱頭誘惑，保持頭腦冷靜，多一分懷疑，少一分僥幸，牢固樹立“投資有風險”的理念，在充分了解風險的基礎上，審慎投資，避免上當受騙。
3.識別風險需謹慎。投資者在私募投資過程中，應主動識別風險、過濾風險，不斷提高自身識別風險的能力。在投資前應了解所投私募基金管理人包括其實際控制人的基本情況、通過查詢中基協(xié)網(wǎng)站、咨詢監(jiān)管部門等方式，充分了解私募基金的基本信息、通過仔細閱讀合同條款了解產(chǎn)品投向、基金運作模式、相關權(quán)利義務等情況，提高防騙識騙能力。
4.發(fā)現(xiàn)問題應維權(quán)。投資者一旦發(fā)現(xiàn)私募存在違規(guī)或者違法犯罪問題，應妥善收集保存證據(jù)，及時向基金業(yè)協(xié)會、注冊地的證監(jiān)局以及公安機關反映，或者在糾紛發(fā)生后及時通過仲裁、訴訟途徑維護自身合法權(quán)益。
（來源于：深圳證監(jiān)局）
