一、什么是對沖基金套利

在對沖基金投資過程中“套利”指同時買入并賣出兩類相互關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)標(biāo)的，以獲取不同于正常水平的關(guān)聯(lián)差異樣而獲利的行為。在“套利”交易過程中一些風(fēng)險因素被對沖掉，留下的風(fēng)險因素則是基金超額收益的來源。如果看錯了這些風(fēng)險因素的走向，就可能給基金帶來損失。

二、什么是可轉(zhuǎn)債套利

可轉(zhuǎn)債，即在一定條件下可轉(zhuǎn)換為普通股的債券，其內(nèi)含價值包括兩部分，一部分是其債券價值，一部分是其可轉(zhuǎn)換為普通股的買入期權(quán)價值。

當(dāng)一張可轉(zhuǎn)債發(fā)行時，其票 面值、 票面利率、債券到期期限、 轉(zhuǎn)換率都已確定，影響可轉(zhuǎn)債價值的不確定因素只有其可轉(zhuǎn)換股票的股價、股價波動率及無風(fēng)險利率這三個因素，而其中對可轉(zhuǎn)債價值影響最大的是其可轉(zhuǎn)換股票的股價。

當(dāng)可轉(zhuǎn)債價格被市場低估時，由于影響其價值最大的因素是其可轉(zhuǎn)換股票的股價，對沖基金采用“買多可轉(zhuǎn)債/賣空其對應(yīng)股票”的策略可獲得風(fēng)險很低的與股價變動無關(guān)的穩(wěn)定回報。

可轉(zhuǎn)債套利策略的關(guān)鍵是找出可轉(zhuǎn)債與股票二者價格的相關(guān)系數(shù)，該系數(shù)Delta可表示為“可轉(zhuǎn)債價格變動/（股價變動*轉(zhuǎn)換率）”，即股價每變動1元，可轉(zhuǎn)債價格相應(yīng)變動。例如，如果Delta為0.8，轉(zhuǎn)換率為10，則股價每增加或減少1元，則每張可轉(zhuǎn)債的價格將隨之增加或減少8元。此時，一個 “買多1張可轉(zhuǎn)債/賣空8股股票”的對沖組合的價值將保持一個恒定數(shù)，不因股價變化而變化。

三、對沖基金的缺陷

公開和透明，是對沖基金最討厭的事情。這與它所建立的結(jié)構(gòu)有直接的關(guān)系。以在位于維京群島注冊的對沖基金為例，他們可以使用任何合法的金融投資組合，在全世界范圍內(nèi)的任意地點(diǎn)進(jìn)行套利，而無需向任何國家或部門申報投資技巧和融資結(jié)構(gòu)。

金融危機(jī)使對沖基金經(jīng)歷了一場急速變革。十幾年前，對沖基金圈是一個相對封閉狹窄的圈子，大家做的幾乎都是熟人之間的業(yè)務(wù)，信任程度很高，根本不需要簽合同就把生意做了。有時，僅僅是上午握個手，下午就把數(shù)百萬美元打到了對方的賬戶之上。

但恰恰這種荒誕般的神秘，成為對沖基金最本質(zhì)的贏利特點(diǎn)。

而隨著中國金融及資本市場的不斷多元化及國際化，讓越來越多的境外對沖基金注目中國。在這個國內(nèi)對沖基金大力發(fā)展完善的重要階段，國際資本經(jīng)驗(yàn)豐富的海外對沖基金也盯上了中國這塊蛋糕。不少海外對沖基金或在海外有過對沖基金管理和投資經(jīng)歷的人準(zhǔn)備嘗試或已進(jìn)駐中國，尋求發(fā)展和合作機(jī)會。

以上就是什么是對沖基金套利，對沖基金的缺陷的具體情況，希望能幫您解決您的問題。對司法實(shí)踐中引發(fā)的糾紛，如果需要走訴訟程序，建議最好事先咨詢相關(guān)的專家律師，以少走彎路，更好地解決自己所面臨的問題。