一、什么是對沖基金貸杠

“貸杠”（leverage）在金融界有多重含義，其英文單詞的最基本意思是“杠桿作用”，通常情況下它指的是利用信貸手段使自己的資本基礎(chǔ)擴大。

信貸是金融的命脈和燃料，通過“貸杠”這種方式進入 華爾街（融資市場）和對沖基金產(chǎn)生“共生”（symbiosis）的關(guān)系。

在高賭注的金融活動中,“貸杠”成了華爾街給大玩家提供籌碼的機會。對沖基金從大銀行那里借來資本，華爾街則提供買賣債券和后勤辦公室等服務(wù)。換言之，武裝了銀行貸款的對沖基金反過來把大量的金錢用傭金的形式扔回給華爾街。

二、對沖基金的運作

最初的對沖操作中，基金管理者在購入一種股票后，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權(quán)（Put Option）?？吹跈?quán)的效用在于當(dāng)股票價位跌破期權(quán)限定的價格時，賣方期權(quán)的持有者可將手中持有的股票以期權(quán)限定的價格賣出，從而使股票跌價的風(fēng)險得到對沖。在另一類對沖操作中，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業(yè)，買進該行業(yè)幾只優(yōu)質(zhì)股，同時以一定比率賣出該行業(yè)中幾只劣質(zhì)股。

如此組合的結(jié)果是，如該行業(yè)預(yù)期表現(xiàn)良好，優(yōu)質(zhì)股漲幅必超過其他同行業(yè)的股票，買入優(yōu)質(zhì)股的收益將大于賣空劣質(zhì)股的損失；如果預(yù)期錯誤，此行業(yè)股票不漲反跌，那么較差公司的股票跌幅必大于優(yōu)質(zhì)股，則賣空盤口所獲利潤必高于買入優(yōu)質(zhì)股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金才被用于避險保值的保守投資策略的基金管理形式。

可是，隨著時間的推移，人們對金融衍生工具的作用的理解逐漸深入，對沖基金倍受青睞是由于對沖基金有能力在熊市賺錢。從1999年到2002年，普通公共基金平均每年損失11.7%，而對沖基金在同一期間每年贏利11.2%。對沖基金實現(xiàn)如此驕人的成績是有原因的，而且它們所獲得的收益并不像外界所理解的那么容易，幾乎所有對沖基金的管理者都是出色的金融經(jīng)紀。

被對沖基金所利用的金融衍生工具（以期權(quán)為例）有三大特點：

（一）它可以以較少的資金撬動一筆較大的交易，人們把其稱為對沖基金的放大作用，一般為20至100倍；當(dāng)這筆交易足夠大時，就可以影響價格；

（二）根據(jù)洛倫茲·格利茨的觀點，由于期權(quán)合約的買者只有權(quán)利而沒有義務(wù)，即在交割日時，如果該期權(quán)的執(zhí)行價格（strike price）不利于期權(quán)持有者，該持有者可以不履行它。這種安排降低了期權(quán)購買者的風(fēng)險，同時又誘使人們進行更為冒險的投資（即投機）；

（三）根據(jù)約翰·赫爾的觀點，期權(quán)的執(zhí)行價格越是偏離期權(quán)的標的資產(chǎn)（特定標的物）的現(xiàn)貨價格，其本身的價格越低，這給對沖基金后來的投機活動帶來便利。對沖基金管理者發(fā)現(xiàn)金融衍生工具的上述特點后，他們所掌握的對沖基金便開始改變了投資策略，他們把套期交易的投資策略變?yōu)橥ㄟ^大量交易操縱相關(guān)的幾個金融市場，從它們的價格變動中獲利。

以上就是什么是對沖基金貸杠，對沖基金的運作的具體情況，希望能幫您解決您的問題。對司法實踐中引發(fā)的糾紛，如果需要走訴訟程序，建議最好事先咨詢相關(guān)的專家律師，以少走彎路，更好地解決自己所面臨的問題。