私募ABS遇上強(qiáng)監(jiān)管

根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，近期，多個(gè)地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)撰文反映，目前市場(chǎng)上一些非標(biāo)金融產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上借鑒了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的思路，部分銀行在發(fā)起和投資這些“類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品”過(guò)程中，出現(xiàn)了混淆概念和套利行為?！邦愘Y產(chǎn)證券化產(chǎn)品”即目前市場(chǎng)上方興未艾的場(chǎng)外ABS、或稱私募ABS。有分析人士表示這種模式可能違反了銀監(jiān)會(huì)46號(hào)文關(guān)于監(jiān)管套利的規(guī)定；46號(hào)文將銀行“通過(guò)理財(cái)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)之間相互交易，規(guī)避信貸規(guī)?？刂苹?qū)⒆誀I(yíng)資產(chǎn)出表或減低信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)”的行為，視為監(jiān)管套利。

私募ABS對(duì)應(yīng)主要在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的場(chǎng)內(nèi)ABS，是指利用ABS原理操作，但在線下交易或“機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)”交易的產(chǎn)品。私募ABS與在公募ABS在結(jié)構(gòu)上幾乎沒(méi)有區(qū)別，私募ABS主要是銀行和交易對(duì)手之間直接進(jìn)行。將存量資產(chǎn)做證券化處理，不僅有資產(chǎn)出表以實(shí)現(xiàn)監(jiān)管考核達(dá)標(biāo)的目的，從盈利角度，也是提高資金周轉(zhuǎn)，撬動(dòng)資金杠桿的做法。

值得一提的是，根據(jù)銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心的規(guī)定，如果銀行用表外資金對(duì)接結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)次級(jí)，本行的理財(cái)不能受讓本行的資產(chǎn)。于是，就有銀行用所謂“表表外”資金來(lái)對(duì)接：即銀行作為投資顧問(wèn)，接受其他平臺(tái)委托貸款，包裝成其他平臺(tái)的固收類理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行出售。

該類產(chǎn)品為何違規(guī)？

多地銀監(jiān)部門(mén)分析稱，商業(yè)銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)合作，設(shè)計(jì)和發(fā)行 “類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品”這一行為本身并不違規(guī)，但這類產(chǎn)品不是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，只能作為非標(biāo)金融產(chǎn)品對(duì)待。但在實(shí)踐中，發(fā)起銀行和投資銀行普遍混淆概念，將其作為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品對(duì)待，從而產(chǎn)生資本套利，以及發(fā)起人資產(chǎn)出表但風(fēng)險(xiǎn)不真實(shí)轉(zhuǎn)移。此類產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)部分經(jīng)過(guò)增信后，一般可達(dá)AA-及以上信用評(píng)級(jí)。部分商業(yè)銀行投資此類產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)部分后，僅根據(jù)其產(chǎn)品名稱中有“資產(chǎn)證券化”字樣，就將其作為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品看待，套用資本管理辦法相關(guān)規(guī)定，按20%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算AA-及以上優(yōu)先級(jí)部分的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。

綜上，類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品本身并不違規(guī)，但將其作為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品套用資本管理辦法相關(guān)規(guī)定就產(chǎn)生違規(guī)，銀監(jiān)局據(jù)此建議資本計(jì)算方式更加明確、禁止混淆概念以及開(kāi)展相關(guān)調(diào)研。如果有私募基金方面的具體問(wèn)題，歡迎咨詢法邦網(wǎng)專業(yè)私募律師，以期得到專業(yè)的意見(jiàn)。