PPP項目資金運轉遇難題

“一帶一路”倡議的實施將推動在公路、鐵路、港口、航運、航空等境外基礎設施以及能源管網、電信設施領域產生眾多的PPP項目商機。這些PPP項目一般屬于資金密集型項目，前期投資需求較大，資金回收期較長，資金使用效率不高。因此，如何解決項目投資的流動性問題，成為許多投資此類項目的中國企業(yè)的難題，而國內PPP項目資產證券化方面的經驗則提供了值得借鑒的解決方案。

私募股權基金參與PPP資產證券化

2016年12月，國家發(fā)改委、證監(jiān)會聯合印發(fā)了《關于推進傳統(tǒng)基礎設施領域政府和社會資本合作（PPP）項目資產證券化相關工作的通知》，要求各省級發(fā)展改革部門大力推動傳統(tǒng)基礎設施領域的PPP項目資產證券化，以盤活存量資產，提高資金使用效率，更好地支持傳統(tǒng)基礎設施項目的建設。

在整個PPP項目資產證券化的過程中，私募股權基金可以充分發(fā)揮自身資金管理方面的經驗和優(yōu)勢，作為資產支持專項計劃的管理人負責整個SPV的運營。同時，私募股權基金也可以入股SPV，作為一種增信手段提升證券信用和發(fā)行價值。盡管目前的ABS制度框架主要是針對國內的優(yōu)質PPP項目設立，并且不是每個境外“一帶一路”PPP項目都符合通過ABS與資本市場對接的條件，但隨著國家有關部門逐步設計、完善、開放境外PPP項目通過ABS進入國內資本市場的渠道，優(yōu)質的境外PPP資產也可以找到進入ABS市場的切入點。

私募股權基金助力企業(yè)轉型

與此同時，在實施“中國制造2025”戰(zhàn)略的過程中，需要與發(fā)達經濟體的先進制造企業(yè)進行股權合作，而進行并購往往是獲取先進技術和管理能力的捷徑。對此，私募股權投資基金最大的特點就是其“兩棲型”，即在資金端金融化、在資產端產業(yè)化，能夠有效促成并購項目與中國市場進行成功融合。從參與過程來看，私募股權基金參與并購交易的運作模式是在募集資本后，參與并購企業(yè)，通過重組、改善，提升企業(yè)效益、改善資產負債水平，通過企業(yè)的上市（IPO）、出售股權、管理層回購（MBO）等方式，取得收益并實現退出。私募股權基金為企業(yè)轉型提供新的思路。

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