企業(yè)債務(wù)是在企業(yè)為一方或多方的特定當(dāng)事人之間基于合同約定或法律預(yù)定而產(chǎn)生的一種特定的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。而債務(wù)轉(zhuǎn)換就是對這種權(quán)利義務(wù)的內(nèi)容或當(dāng)事人的改變，主要包括兩種形式，債轉(zhuǎn)股和債轉(zhuǎn)債。

1.怎么債轉(zhuǎn)股？

關(guān)于債轉(zhuǎn)股的方案主要有四種方式可供選擇：

第一，將“撥改貸”還原為“貸改投”

財政方面可以通過國有資產(chǎn)經(jīng)營公司將貸款(貸)轉(zhuǎn)換為對企業(yè)擁有的股權(quán)(投)，由國有資產(chǎn)經(jīng)營公司通過擴股而實現(xiàn)對債務(wù)企業(yè)的控股，并對企業(yè)進行改組，幫助虧損的國有企業(yè)整理債務(wù)。

第二，銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)

根據(jù)國際通行的做法，可以通過社會中介機構(gòu)實現(xiàn)。我國現(xiàn)在也開始為建立銀行債權(quán)轉(zhuǎn)讓市場創(chuàng)造條件，吸引中介機構(gòu)和社會上的優(yōu)勢企業(yè)接受銀行轉(zhuǎn)讓的債權(quán)，參與企業(yè)債務(wù)重組，嘗試將銀行債權(quán)轉(zhuǎn)換為不同投資主體對企業(yè)的股權(quán)。為此應(yīng)允許銀行向中介機構(gòu)出售債權(quán)，由中介機構(gòu)對企業(yè)實施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。

第三，企業(yè)之間的債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)

企業(yè)間的債權(quán)轉(zhuǎn)換有可以分為以下幾種形式：

股份制改造，債權(quán)方以其所擁有的債權(quán)作為出資參與債務(wù)方的股份制改造;

債權(quán)轉(zhuǎn)增股權(quán)，在債務(wù)方以完成改制的情況下，可實施增資擴股，將債權(quán)額折算為股權(quán);

債權(quán)轉(zhuǎn)分立股權(quán)，債務(wù)方從資產(chǎn)中分離出一定規(guī)模的資產(chǎn)成立分立企業(yè)，債權(quán)方將其所持債權(quán)在分立企業(yè)中轉(zhuǎn)換為股權(quán);

三角置換，債權(quán)方以其所持債權(quán)置換債務(wù)方所持有的第三方企業(yè)的股權(quán)。

第四，對內(nèi)部職工的債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)

也就是通過“內(nèi)部職工持股”的方式實現(xiàn)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。在我國目前的國有企業(yè)改制過程中，內(nèi)部職工持股不僅是債務(wù)重組的一種方式，也是為了讓企業(yè)職工與企業(yè)建立資產(chǎn)紐帶關(guān)系的重要途徑。

這種內(nèi)部職工持股的具體做法包括：

將賬面上對職工的債務(wù)，包括應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費、職工獎勵福利基金、公益金等轉(zhuǎn)為職工股份;

根據(jù)職工在企業(yè)的工作年限和貢獻，確認企業(yè)對職工的“欠賬”(現(xiàn)在通行的是身份置換補償?shù)淖龇?，將這部分欠賬轉(zhuǎn)化為職工持股。

2.怎么債轉(zhuǎn)債？

關(guān)于債轉(zhuǎn)股的方案也有四種方式可供選擇：

第一， 將企業(yè)債務(wù)轉(zhuǎn)化為財政債務(wù)

由財政出面向中央銀行借款，然后交給企業(yè)使用;企業(yè)歸還專業(yè)銀行貸款，專業(yè)銀行再歸還中央銀行的再貸款。

第二， 將企業(yè)債務(wù)轉(zhuǎn)化為國有資產(chǎn)經(jīng)營公司的債務(wù)

由國有投資機構(gòu)的國有資產(chǎn)經(jīng)營總公司及下屬的國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、國家控股公司、國家投資公司及大型集團公司等頂替財政承擔(dān)國有企業(yè)債務(wù)，由其分批分期發(fā)行國債。

第三， 將企業(yè)對職工的隱形負債轉(zhuǎn)化為財政負債

在中國的計劃經(jīng)濟體制之下，在國有企業(yè)職工社會保障制度方面，雖然沒有直接交費，但卻通過低工資的方式預(yù)留再企業(yè)內(nèi)部。作為回報，政府承諾在職工年老時由企業(yè)提供養(yǎng)老金，政府對職工負有養(yǎng)老金債務(wù)，但這種債務(wù)不是清晰可見的，故成為“隱形債務(wù)”。這種隱形債務(wù)的負債人實質(zhì)上是政府和財政，但在表象上確是企業(yè)。因此應(yīng)將該部分隱形債務(wù)轉(zhuǎn)化為政府對銀行的負債，也就是政府為企業(yè)承擔(dān)對銀行的等量負債。而且可以考慮將這種隱形債務(wù)的轉(zhuǎn)換與內(nèi)部職工債權(quán)向股權(quán)的轉(zhuǎn)換結(jié)合起來。

行收入幫助專業(yè)銀行收回舊的貸款，中央銀行收回再貸款。國有資產(chǎn)經(jīng)營公司可以從注入資金的企業(yè)的增值收入、國有資產(chǎn)租賃收入等逐年收回資金，歸還國債。

第四， 將銀行貸款轉(zhuǎn)換成銀行持有的長期國債

在企業(yè)—財政—銀行之間實施債務(wù)轉(zhuǎn)換的另外一種思路就是將企業(yè)的投資性貸款余額轉(zhuǎn)換為銀行持有的長期國債，期限可以設(shè)定為10-20年。這樣，承擔(dān)債務(wù)的主體就由企業(yè)轉(zhuǎn)換為了財政，企業(yè)的投資性貸款轉(zhuǎn)換為資本金，而銀行則持有財政發(fā)行的國債。