一、企業(yè)債務管理中的籌資問題
隨著商品經(jīng)濟條件下，資金已經(jīng)成為企業(yè)持續(xù)生產(chǎn)的“血液”。個體、集體企業(yè)需要自籌資金，國有企業(yè)也不能完全依賴國家投資，這就要求企業(yè)的資金來源渠道逐步向多樣化發(fā)展，籌集資金已經(jīng)成為企業(yè)經(jīng)濟活動的重要組成部分，企業(yè)的籌資管理也相應的成為企業(yè)管理的重要環(huán)節(jié)。
債務籌資問題就是籌集債務型資金時應考慮的有關問題，如債務時機、規(guī)模、比例結構、和還款期限分布等。對這些問題若有高瞻遠矚的謀略，企業(yè)就可提前避免財務風險的侵襲。
二、如何避免財務風險的侵襲
（一）選擇適宜的債務時機。
企業(yè)債務要把握適當?shù)臅r機，一般來說，在經(jīng)濟起飛前或振興之時，企業(yè)由于資金不足就會大量舉債，以便調動和利用企業(yè)不景氣時不得不閑置或利用率不高的勞動力、生產(chǎn)工具等要素，使其按合理的數(shù)量和質量重新組合，形成新的擴大的生產(chǎn)力。此時舉債，資金的使用效率大于債務的利息率，所以企業(yè)不僅能取得財務杠桿效益，而且還有利于把企業(yè)生產(chǎn)能力提高到相應的規(guī)模，從而提高企業(yè)的競爭力。相反，如果企業(yè)經(jīng)營不景氣，生產(chǎn)經(jīng)營活動正處于衰退之中，且短期內(nèi)無轉生希望，則不宜多債務，因為此時，資金的利潤率小于債務的利息率，企業(yè)如果舉債就會陷入“以債養(yǎng)債”的惡性循環(huán)，信譽掃地、甚至會導致企業(yè)破產(chǎn)。惡意舉債對企業(yè)、金融機構、國家、社會、管理者都會產(chǎn)生嚴重的負面效應。
（二）確定合理的債務規(guī)模。
企業(yè)的資本結構確定債務規(guī)模，恰當?shù)馁Y本結構決定合理的債務規(guī)模。所以即使企業(yè)經(jīng)營狀況繁榮景氣、蒸蒸日上，舉借債務也并不是愈多愈好。舉債是為了彌補自有資金不足。滿足經(jīng)營資金需求并發(fā)揮財務杠桿的作用，它不能只成為企業(yè)的負擔。債務應當以一定的自有資金為保證，以一定的盈利能力和償債能力為前提，以保證生產(chǎn)要素充分有效結合為限度，再結合企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、承擔風險的能力、最佳資本結構狀況來確定合理的債務規(guī)模。各企業(yè)所處行業(yè)不同，在行業(yè)中的競爭地位不同，經(jīng)營戰(zhàn)略各異，故而承擔風險的能力有差別，因此，企業(yè)之間不可能存在統(tǒng)一債務規(guī)模標準。由于經(jīng)濟發(fā)展具有周期性，企業(yè)應根據(jù)經(jīng)營狀況的變化相應地調整債務規(guī)模。
恰當?shù)幕I資渠道、類型、結構可以使企業(yè)未雨綢繆，避免重大財務風險。
1、債務資金分布。債務可以分為長期，中期，短期三種資金，企業(yè)在籌資決策時，必須考慮三者之間的均衡安排，特別要注意短期債務的比重，因為它需要當期以流動資金償還。如果三者形成合理的比例構成，就可避免還款期集中和還款高峰的過早出現(xiàn)。
2、籌資方式。債務源于借款，業(yè)務往來、自發(fā)形成等多種渠道。值得一提的是往來和自發(fā)的資金融入常不為人們重視。往來中的資金融入的主導思路是“先進后出”，“先進”就是購入的商品和勞務先行進入企業(yè)，“后出”是指商品和勞務的應付款項滯后流出企業(yè)，具體方式如應付賬款、應付票據(jù)等等；業(yè)務往來和自發(fā)形成的債務在企業(yè)的存續(xù)時間短，如，應付工資從計提到支付不超過一個月，應付票據(jù)最長不超過6個月，而且這兩類資金投資風險大，如果債務到期而資金不能及時回 籠，企業(yè)必然喪失信用，喪失市場，而且還會傳遞財務狀況不佳的信號，所以這兩類資金要謹慎應用。不同企業(yè)籌資配合的方式不同，企業(yè)應在既定債務規(guī)模下，選取適合的籌資政策。
（三）借款利率。
判斷企業(yè)是否應該借款，借款利率是非常關鍵的因素。借款利率必須低于公司或項目的投資報酬率，這是企業(yè)借款的前提條件。項目利潤率可能高于或低于企業(yè)平均利潤率，在具體選擇借款可行性時應以項目利潤率為標準，進行精細 化決策。 對借款的利息支付方式及時間也要認真做好決策。因為資金時間價值的存在，利息是先支付還是后支付，對借款利率的升高或降低都會有一定的 影響。所以在保證企業(yè)借款能夠實現(xiàn) 的前提下，應盡可能地降低利息支出和費用支出，以實現(xiàn)資金成本的最低化，把企業(yè)舉債經(jīng)營的風險維持在可以接受的限度內(nèi)。
（四）合理規(guī)劃債務償還期限結構。
在債務結構分布上，企業(yè)必須對債務償還的期限結構進行規(guī)劃。企業(yè)在規(guī)劃債務期限結構時主要應考慮以下幾個因素：
1、資金運用所需時間長短。一般而言，資金的短期需求就舉借短期債務，資金的長期需求就舉借長期債務。前者是為了企業(yè)避免徒然無謂的利息負擔，后者是為了避免企業(yè)在需要時籌不到資金，同時避免債務到期時無償還能力。
2、利率在未來變動的可能性。如果預計未來利率將下降，則多舉借短期債務，否則，多舉借長期債務。
3、企業(yè)規(guī)模的大小。一般來說，小規(guī)模企業(yè)只能籌集到短期債務，而大型企業(yè)才有能力舉借長期債務。
4、償還期限分散化。無論是長期債務還是短期債務，籌資時償還期限 都應分散化，不能集中在某一天、某一月或某一年。財務經(jīng)理在籌資時就應充分關注此問題，使企業(yè)的財務風險降至最低。 債務期限的合理規(guī)劃能降低財務風險，一則可以確定合理的利息負擔；二則可使企業(yè)避免債務到期過分集中或避免企業(yè)在缺乏資金時卻要面臨債務償還的困境。但需要指出的是，現(xiàn)在尚無任何規(guī)則決定債務總額中長期債務和短期債務的最恰當比例。債務比例隨著經(jīng)營狀況變動而呈動態(tài)變化。企業(yè)應根據(jù)經(jīng)營環(huán)境的實際，機動地調整債務的期限結構。
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