一、債務(wù)重組新準(zhǔn)則對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用

新《債務(wù)重組》會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的出臺(tái)，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)和上市公司必將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用是顯而易見的。其中有三個(gè)方面的問題值得大家關(guān)注。

第一，新《債務(wù)重組》準(zhǔn)則的規(guī)定將使更多的公司資不抵債，大量的PT、ST將存在于證券市場(chǎng)中間以警示廣大投資者。

過去，上市公司依靠債務(wù)重組這種方法扭虧一試就靈，在經(jīng)營面上給投資者一種錯(cuò)誤的印象。產(chǎn)生這種情況的一個(gè)重要原因就在于信息批露有問題。一個(gè)虧損的企業(yè)通過各種手段硬給作成盈利，這是十分危險(xiǎn)的。瓊民源可以搖身一變成為中關(guān)村，ST、PT可以成為股市上的黑馬。筆者認(rèn)為，鄭百文重組所引起的關(guān)注決非偶然，其重組涉及到方方面面的問題，對(duì)重組方案的探討將有益于市場(chǎng)的制度建設(shè)，這個(gè)意義已經(jīng)超過了鄭百文重組事件本身。筆者以為，財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)上市公司管理，建立和盡快完善相應(yīng)法律法規(guī)框架，結(jié)束“T族”大旗不倒的現(xiàn)象，以促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。PT水仙的退市是一件大快人心的事情。

第二，促使企業(yè)從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，認(rèn)真進(jìn)行改革，使企業(yè)真正擺脫困境。

大家可以看到，以往的債務(wù)重組主要是在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)方面的調(diào)整，而這實(shí)際上只是應(yīng)一時(shí)之需，治標(biāo)不治本。自97年以來，中國證券市場(chǎng)上就掀起了重組熱。但事實(shí)上，重組并沒有真正改善上市公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)和股東權(quán)益。有的上市公司一年可以搞幾次的債務(wù)重組，不斷在“債務(wù)重組秀”中亮相，可這并沒有給公司帶來真正的變化，只能暫緩解企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，ST、PT的帽子摘去還得帶上。我認(rèn)為，這有利于公司由外轉(zhuǎn)內(nèi)，從公司內(nèi)部找原因，要對(duì)公司現(xiàn)狀進(jìn)行深層次的分析研究，搞清楚是由于決策方面、管理方面還是其它方面的問題所引起，同時(shí)對(duì)公司的經(jīng)營、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，強(qiáng)化受托責(zé)任關(guān)系，建立激勵(lì)機(jī)制，加強(qiáng)人力資本管理，總之從根本上搞活企業(yè)，使其適應(yīng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，自己挽救自己，否則資產(chǎn)今天是優(yōu)良的，明天就可能壞掉。這不僅于上市公司有利，更符合廣大投資者的根本利益。

二、如何通過債務(wù)重組控制風(fēng)險(xiǎn)

第一，要進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)制度和相關(guān)法規(guī)。

俗話說，“道高一尺，魔高一丈。”新的債務(wù)重組會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，雖能很好地控制上市公司操縱利潤，但筆者認(rèn)為這還并不能完全解決上市公司利潤操縱的問題，風(fēng)險(xiǎn)并沒有消除。因?yàn)樾聹?zhǔn)則規(guī)定債務(wù)重組收益應(yīng)被確認(rèn)為資本公積，但是我國會(huì)計(jì)制度對(duì)資本公積補(bǔ)虧并沒有明確的限制，這容易被人鉆空子。同時(shí)，《會(huì)計(jì)法》、《破產(chǎn)法》也有需要完善的地方。因此，規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作，制定相應(yīng)的政策法規(guī)，使我國上市公司走上正軌，保證我國的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展是重要的。

第二、控制風(fēng)險(xiǎn)需要多方的共同努力。

通過債務(wù)重組準(zhǔn)則本身我們可以看到其對(duì)控制風(fēng)險(xiǎn)的重要作用。但有一條，無論會(huì)計(jì)準(zhǔn)則如何強(qiáng)化，最關(guān)鍵的地方在于根據(jù)準(zhǔn)則規(guī)定判斷企業(yè)經(jīng)營情況的中介機(jī)構(gòu)。事實(shí)上，今年以來，管理層對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的監(jiān)管力度大大增強(qiáng)，從年初的基金黑幕到關(guān)于證券市場(chǎng)的論戰(zhàn)，應(yīng)該說極大的震動(dòng)了管理層，從財(cái)政部公布的新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，到中國證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的一系列有關(guān)股票發(fā)行的法規(guī)性文件，大家應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)充滿信心。但是一件事情總要從兩方面來看，加強(qiáng)監(jiān)管包括兩個(gè)環(huán)節(jié)：一是建立標(biāo)準(zhǔn)，二是付諸實(shí)施。如果不能通過日常監(jiān)管工作將標(biāo)準(zhǔn)付諸實(shí)施，任何努力都只能是紙上談兵。