一、證券公司的負(fù)債總額的構(gòu)成

證券法規(guī)定，證券公司的對(duì)外負(fù)債總額不得超過其凈資產(chǎn)額的規(guī)定倍數(shù)，其流動(dòng)負(fù)債總額不得超過其流動(dòng)資產(chǎn)總額的一定比例；其具體倍數(shù)、比例和管理方法，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定。

負(fù)債，是指公司所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、需以公司資產(chǎn)償還的債務(wù)。

證券公司的負(fù)債總額由兩部分組成：一部分為流動(dòng)負(fù)債，即將在一年內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金等；

另一部分為長(zhǎng)期負(fù)債，指償還期在一年以上的債務(wù)，包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款項(xiàng)等。公司的凈資產(chǎn)額是指公司的總資產(chǎn)減去總負(fù)債后的余額。

這個(gè)余額就是股東的全部權(quán)益。法律規(guī)定，證券公司的對(duì)外負(fù)債總額不得超過其凈資產(chǎn)額的規(guī)定倍數(shù)。這意味著凈資產(chǎn)額越大，允許證券公司的負(fù)債總額越大，以凈資產(chǎn)數(shù)作為管制公司負(fù)債的基礎(chǔ)，以此來為證券公司設(shè)立負(fù)債警戒線，保障公司的經(jīng)營(yíng)安全。

法律之所以作出這樣的規(guī)定，是根據(jù)多年來世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，特別是經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨時(shí)，眾多公司破產(chǎn)的教訓(xùn)作出的。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性，在市場(chǎng)需求旺盛時(shí)，許多證券公司很容易受高利潤(rùn)的誘惑，不顧風(fēng)險(xiǎn)，高負(fù)債投資，而在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急劇變化時(shí)，投資無法收回，就發(fā)生償還危機(jī)，甚至破產(chǎn)。

二、證券公司負(fù)債總額的限度

法律規(guī)定證券公司流動(dòng)負(fù)債總額，不得超過其流動(dòng)資產(chǎn)總額的一定比例。

這里，流動(dòng)資產(chǎn)是指一般可以在一年或者超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及各種存款、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)等。

流動(dòng)資產(chǎn)的多少，反映了公司在資金方面的活力，以及及時(shí)將資金變現(xiàn)償債的能力。保持相當(dāng)一部分資金可支配，使其具有迅速變現(xiàn)的能力，對(duì)于證券公司應(yīng)付難以預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)是十分必要的。

因此，法律也將流動(dòng)資產(chǎn)總額作為一個(gè)標(biāo)尺，流動(dòng)資產(chǎn)總額越多，可以允許公司的流動(dòng)負(fù)債相應(yīng)越多，反之，就不允許公司在流動(dòng)資產(chǎn)方面過多負(fù)債，以此保障證券公司的經(jīng)營(yíng)安全，防止證券公司在證券市場(chǎng)出現(xiàn)熱潮時(shí)，盲目、無休止地借貸，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，為今后留下極大的隱患。

至于負(fù)債總額到底應(yīng)是凈資產(chǎn)的多少倍，流動(dòng)負(fù)債到底應(yīng)占流動(dòng)資產(chǎn)總額的多少比例，具體如何管理，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化迅速，法律只能授權(quán)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，根據(jù)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和具體情況作出規(guī)定。